Ενδείξεις "κόπωσης" για τον δείκτη Vix

Σημάδια κόπωσης εμφανίζει ο δείκτης μεταβλητότητας Vix, που πέρυσι αποτέλεσε "βαρόμετρο φόβου" της Wall Street. Παρά την υποχώρηση του S&P 500 κάτω από τις 700 μονάδες, ο δείκτης παραμένει κοντά στις 50.

Δημοσιεύθηκε: 5 Μαρτίου 2009 - 11:55

Anuj Gangahar και Michael Mackenzie (Νέα Υόρκη)

Ο δείκτης μεταβλητότητας Vix, που πέρυσι αποτέλεσε τον "δείκτη φόβου" της Wall Street, έπαψε να είναι το ακριβές βαρόμετρο που ήταν στο παρελθόν.

Όταν ο S&P 500 κατέγραψε κάθετη πτώση πέρυσι τον Οκτώβριο και τον Νοέμβριο, ο δείκτης Vix, ο οποίος υπολογίζει τη συνεπαγόμενη μεταβλητότητα των options με βάση τους χρηματιστηριακούς δείκτες των ΗΠΑ, εκτινάχτηκε σε επίπεδα-ρεκόρ.

Αυτή την εβδομάδα ο Vix ήταν σχετικά υποτονικός ακόμα και όταν ο S&P 500 υποχώρησε κάτω από τις 700 μονάδες (την Τρίτη), επίπεδο το οποίο είχε να δει από το 1996.

Η κατάλυση της σχέσης μεταξύ του S&P 500 και του Vix, που ιστορικά κινούνται αντίστροφα, αποτελεί προϊόν πολλών παραγόντων και θα μπορούσε να σημαίνει ότι οι μετοχές ενδεχομένως να έχουν δει τα χειρότερα αυτού του bear market, σύμφωνα με τους traders.

Σύμφωνα με τον κ. Randy Frederick της Charles Schwab, μπορεί να αποτελεί περίπτωση "κόπωσης από τη μάχη". "Ο Vix δεν δείχνει πραγματικά προς τα πού βαδίζει η ευρύτερη αγορά, προς το παρόν, και δεν μπορεί να παραμείνει στα σχετικά υψηλά επίπεδα πλησίον των 50 μονάδων για αόριστο χρόνο. Τα άσχημα νέα δεν σοκάρουν πλέον κανέναν και ένας αυξημένος δείκτης Vix αποτελεί στην ουσία ένδειξη έκπληξης".

Ο κ. Michael Kastner, της SterlingStamos, δήλωσε ότι η συμπεριφορά που εμφανίζει τελευταία ο δείκτης αντανακλά τη φύση της υποχώρησης της χρηματιστηριακής αγοράς.

"Το sell-off δεν ήταν άτακτο, δεν ήταν μια ξεκάθαρη κατάρρευση, δεν έχουμε δει τις καταρρεύσεις του τελευταίου ημιώρου που οδήγησαν στην απότομη άνοδο του δείκτη Vix πέρυσι".

Τον περασμένο Οκτώβριο ο Vix διαμορφώθηκε κοντά στις 90 μονάδες και έπειτα από υποχώρηση στις 50 αυξήθηκε και πάλι πάνω από τις 80 μονάδες τον Νοέμβριο, όταν ο S&P 500 υποχώρησε κάτω από τις 750 μονάδες.

Αυτά τα νούμερα για τον Vix φαίνονται πλέον αστρονομικά, όταν συγκριθούν με τις επιδόσεις της προηγούμενης εβδομάδας. Στο απόγειο της κατάρρευσης των μετοχών τον Οκτώβριο του 1998 και τον Αύγουστο του 2002, ο Vix δεν κατάφερε να ξεπεράσει τις 50 μονάδες. Από τα μέσα του 2003 έως τα μέσα του 2007, ο δείκτης κινούνταν κάτω από τις 20 μονάδες και στα τέλη του 2006 - αρχές του 2007 υποχώρησε κάτω και από τις 10 μονάδες, καταγράφοντας ιστορικό χαμηλό.

Το καλοκαίρι του 2007, με την πιστωτική κρίση, ο δείκτης Vix διαμορφώθηκε πάνω από τις 30 μονάδες για πρώτη φορά από την εισβολή στο Ιράκ το 2003. Τις τελευταίες ημέρες, ο Vix κινείται γύρω από τις 50 μονάδες. Αν και εξακολουθεί να δείχνει τη σημαντική καταπόνηση της αγοράς, ωστόσο είναι σε επίπεδο σημαντικά χαμηλότερο του περασμένου Οκτωβρίου. Την Τετάρτη μάλιστα, όταν ο S&P 500 έκανε ράλι 2,4%, ο Vix υποχώρησε κατά 6,6% στις 47,6 μονάδες.

Σύμφωνα με τον κ. Marc Pado της Cantor Fitzgerald, για αρκετές από τις "αρκούδες" τα τρέχοντα επίπεδα του Vix δείχνουν πως οι παίκτες της αγοράς δεν δείχνουν τα ίδια επίπεδα φόβου που τυπικά μαρτυρούν ότι η αγορά έχει πιάσει πάτο.

Αντιθέτως, οι "ταύροι" μπορούν να κάνουν θετικές υποθέσεις εξετάζοντας τον Vix.

Μία από τις βασικές διαφορές μεταξύ του περασμένου Οκτωβρίου, όταν ο Vix πλησίασε τις 90 μονάδες, και της συμπεριφοράς της χρηματιστηριακής αγοράς τις τελευταίες ημέρες είναι ότι οι παίκτες δεν αναγκάζονται πλέον να κάνουν κινήσεις ανάγκης ή πανικού.

Σύμφωνα με ορισμένους traders, τα futures ενός και δύο μηνών του Vix διαπραγματεύονται στην περιοχή των 40 - 45 μονάδων, δείχνοντας ότι στα τρέχοντα επίπεδα των 50 μονάδων ο Vix είναι υπερτιμημένος και αναμένουν υποχώρησή του τους επόμενους μήνες.

© The Financial Times Limited 2009. All rights reserved.
FT and Financial Times are trademarks of the Financial Times Ltd.
Not to be redistributed, copied or modified in any way.
Euro2day.gr is solely responsible for providing this translation and the Financial Times Limited does not accept any liability for the accuracy or quality of the translation