Οι πράξεις "μετράνε" για τις αγορές

Τα λόγια δεν μπορούν πια να κινήσουν τις αγορές. Οι πράξεις όμως, όπως η εισαγωγή της ποσοτικής ανάλυσης από την ΒοΕ, μπορούν. Και μπορούν να μας βοηθήσουν όλους -"να χτυπήσουμε ξύλο" όπως είπε και ο J.C.Trichet.

Δημοσιεύθηκε: 6 Μαρτίου 2009 - 07:56

John Authers

Τα λόγια δεν μπορούν πια να κινήσουν τις αγορές. Οι πράξεις, όμως, με την υποστήριξη των λεπτομερειών και με λίγο "σκληρό" χρήμα, μπορούν να έχουν κάποια επίδραση.

Την Πέμπτη, η Bank of England αποκάλυψε το πρόγραμμά της να αγοράσει μακροπρόθεσμα κρατικά ομόλογα με τη μέθοδο που είναι γνωστή ως "ποσοτική χαλάρωση" και θα κάνει το χρήμα φθηνότερο, μειώνοντας τα επιτόκια των μακροχρόνιων ομολόγων. Αυτά τα επιτόκια υποστηρίζουν επί το πλείσον τη μακροχρόνια χρηματοδότηση.

Όλοι ήξεραν ότι θα το κάνει, αλλά η επίδραση από τον προσδιορισμό της ποσοτικής της χαλάρωσης ήταν θεαματική. Τα 75 δισ. δολ. που θα δαπανήσει κατ’ αρχάς ήταν περισσότερα από όσα αναμένονταν και ώθησαν την απόδοση του 10ετούς gilt χαμηλότερα κατά 0,35% στο 3,28% - σχεδόν όσο ήταν και στα χαμηλά της κρίσης πέρυσι τον Δεκέμβριο.

Τους δύο τελευταίους μήνες είχαν αυξηθεί οι φόβοι ότι η επιπλέον προσφορά gilts που θα χρειαστεί για να χρηματοδοτηθεί το βρετανικό έλλειμμα θα πιέσει προς τα κάτω τις τιμές και προς τα πάνω τα yields. Αυτό το πλάνο ήταν αρκετό από μόνο του, για την ώρα, ώστε να διασκεδάσει όλους αυτούς τους φόβους. Η Κεντρική Τράπεζα της Αγγλίας είναι η πρώτη μεγάλη κεντρική τράπεζα που εισάγει αυτή τη στρατηγική στην τρέχουσα κρίση, αλλά θα ακολουθήσουν και άλλοι.

Η αγορά φαίνεται επίσης να εκτιμά και την ειλικρίνια. Ο κ. Jean-Claude Trichet, επικεφαλής της Ευρωπαϊκής Κεντρικής Τράπεζας, παραδέχτηκε ότι "χτυπάει ξύλο" όσον αφορά στις προοπτικές του πληθωρισμού, καθώς μειώνει τα επιτόκια σε ιστορικό χαμηλό. Η ευθύτητά του δεν προκάλεσε πρόβλημα στο ευρώ.

Την ίδια ώρα οι μετοχές υποχώρησαν όταν οι Κινέζοι αξιωματούχοι υπενθύμισαν στον κόσμο πως, όπως οι Δυτικοί ομόλογοί τους, έχουν κι αυτοί τη δυνατότητα να επηρεάζουν φραστικά τις προσδοκίες και μετά να τις απογοητεύουν. Παρά τις υπόνοιες που προηγήθηκαν, καθόλου νέο χρήμα για δημοσιονομική στήριξη δεν προέκυψε από το Πεκίνο.

Η κρίση εμπιστοσύνης είναι πιο διαπεραστική στις αμερικανικές τράπεζες, οι οποίες σήμερα διαπραγματεύονται στη μισή από την αξία κεφαλαιοποίησης των ισολογισμών τους.

Και βέβαια, η στερλίνα σχεδόν δεν κινήθηκε έναντι του δολαρίου, παρά την πτώση στις αποδόσεις των βρετανικών ομολόγων - και αυτό δείχνει ότι η αγορά πιστεύει πως η ποσοτική χαλάρωση μπορεί να αποδώσει. Και αν αποδώσει, θα μας βοηθήσει όλους. Να... χτυπήσουμε ξύλο!

© The Financial Times Limited 2009. All rights reserved.
FT and Financial Times are trademarks of the Financial Times Ltd.
Not to be redistributed, copied or modified in any way.
Euro2day.gr is solely responsible for providing this translation and the Financial Times Limited does not accept any liability for the accuracy or quality of the translation