Εθνική Ασφαλιστική: Στις 28 Μαρτίου οι δεσμευτικές προσφορές

Ως τις 28 Μαρτίου θα πρέπει να κατατεθούν δεσμευτικές προσφορές για την απόκτηση τουλάχιστον του 75% του μετοχικού κεφαλαίου της Εθνικής Ασφαλιστικής καθώς η διαδικασία του οικονομικού και νομικού ελέγχου μέσω Virtual Data Room εισήλθε στο τελικό στάδιο.

Τις προηγούμενες ημέρες η Εθνική ανέβασε στο data room σχέδιο σύμβασης τραπεζοασφαλιστικών εργασιών -που αποτελούσε το τελευταίο μεγάλο ζητούμενο-, η οποία προβλέπει αποκλειστική συνεργασία της ασφαλιστικής υπό τον νέο αγοραστή για μια 10ετία, με δυνατότητα επέκτασης για άλλα 5 έτη με προκαθορισμένη προμήθεια.

Οι ενδιαφερόμενοι, που συνεχίζουν να διεκδικούν την Εθνική Ασφαλιστική, έχουν περιορισθεί μετά τη σιωπηρή αποχώρηση της Apollo και ενός κινεζικού fund στους εξής: Η κινεζική Fosun, η κοινοπραξία J. Calamos - Χαλικιάς - Exingroup, και οι κινεζικές εταιρείες Wintime και Gongbao.

Η κινεζική Fosun έχει επιδείξει «ζωηρό» ενδιαφέρον να αποκτήσει ασφαλιστικές εταιρείες, ιδιαίτερα στον ευρωπαϊκό Νότο, και το έχει καταφέρει ήδη στην περίπτωση της μεγαλύτερης πορτογαλικής εταιρείας του κλάδου, Gaixa Seguros.

Η κοινοπραξία J. Calamos - Χαλικιάς (Intercontinental AEEAΠ) αποτελεί τον έτερο ισχυρό διεκδικητή. Οι δύο Ελληνοαμερικανοί επενδυτές διαθέτουν καλή γνώση των συνθηκών της χώρας, ενώ η συμμαχία με την ισπανική ExinGroup εξασφαλίζει management team, στην περίπτωση που αποκτηθεί η Εθνική Ασφαλιστική.

Η αγορά εκτιμά ότι αν η Fosun αποτιμήσει την Εθνική Ασφαλιστική, ως στρατηγικός αγοραστής, θα έχει ένα προβάδισμα για την απόκτηση της μεγαλύτερης εγχώριας ασφαλιστικής εταιρείας.

Σύμφωνα με πληροφορίες, οι δύο σύμβουλοι αποτιμούν την εταιρεία σε ένα εύρος μεταξύ 800 εκατ. με 1 δισ. ευρώ.

Πηγές κοντά σε ενδιαφερόμενους επενδυτές σημειώνουν ότι το ρίσκο χώρας θα κρατήσει πιθανώς τις προσφορές σε αισθητά χαμηλότερα επίπεδα καθώς υπάρχει αβεβαιότητα για το αν η Ελλάδα πετύχει το 2018 να επανέλθει στην ομαλότητα, καλύπτοντας από τις αγορές τις όποιες δανειακές της ανάγκες. Εκτιμούν δε ότι πιθανώς οι προσφορές να ενέχουν σχετικές αιρέσεις.

Σημειώνεται ότι η Εθνική έχει αποτιμημένη την ασφαλιστική στα βιβλία της με 750 εκατ. ευρώ, αλλά με δεδομένο το όφελος που θα προκύψει από την απομόχλευση του ισολογισμού της θα μπορούσε να αποδεχθεί και χαμηλότερη προσφορά.

Σύμφωνα με αναλυτές, η Εθνική θα μπορούσε να πωλήσει την ασφαλιστική με ένα τίμημα που να αποτιμά την εταιρεία στα 600 εκατ. ευρώ, χωρίς επίπτωση στους δείκτες κεφαλαιακής επάρκειας.

Το γεγονός ότι η Εθνική Ασφαλιστική έχει αξιοσημείωτες επενδύσεις σε έντοκα γραμμάτια του ελληνικού Δημοσίου και δευτερευόντως σε κρατικά ομόλογα εκτιμάται ότι δεν θα παίξει ρόλο στις προσφορές καθώς η μεταφορά των αποθεματικών της ΑΤΕ Ασφαλιστική στο εξωτερικό, με απόφαση εξαίρεσης από τα capital controls, έχει δημιουργήσει προηγούμενο.