Morgan Stanley: «Φωτιά» τα ενοίκια στην Ελλάδα

O αμερικανικός οίκος Morgan Stanley εξηγεί ότι τα επιχειρήματα για την προσδοκία δυναμικής ανάπτυξης στην Ελλάδα παραμένουν ισχυρά. Η υψηλή αύξηση του ΑΕΠ θα πρέπει να συνοδεύεται από μείωση του ποσοστού ανεργίας και συνεχή δημοσιονομική εξυγίανση.

«Εξακολουθούμε να είμαστε θετικοί στην αύξηση του ΑΕΠ. Αναμένουμε άλλα δύο χρόνια σταθερής ανάπτυξης για Ελλάδα, με αύξηση του ΑΕΠ κατά 2,2% το 2025 (μόνο 10 μ.β. μείωση σε σχέση με το 2024) και κάποια επιβράδυνση έως το 2026 στο 1,8%. Βλέπουμε τις επενδύσεις ως βασική κινητήρια δύναμη της οικονομικής δραστηριότητας, χάρη στη συνεχιζόμενη εφαρμογή του Ταμείου Ανάκαμψης και την αύξηση των άμεσων ξένων επενδύσεων.

Η ιδιωτική αύξηση της κατανάλωσης αναμένεται να επιβραδυνθεί, ενώ οι καθαρές εξαγωγές επιφέρουν αρνητική συμβολή την περίοδο 2025-2026. Το ποσοστό ανεργίας έχει φτάσει στο χαμηλότερο επίπεδο από το 2009 (9% τον Μάρτιο του 2025) και αναμένουμε ότι θα συνεχίσει να μειώνεται κατά τη διάρκεια του ορίζοντα των προβλέψεών μας, καθώς η ισχυρή οικονομική ανάπτυξη ευνοεί τη μείωση της χαλαρότητας στην αγορά εργασίας», εξηγεί ο οίκος.

Οι τιμές των ενοικίων αυξάνονται απότομα

«Παρότι ο πληθωρισμός έχει μετριαστεί στην Ελλάδα και τον βλέπουμε να προσγειωθεί στο 2,1% ετησίως το 2025, από 2,7% ετησίως το 2024, δεν βλέπουμε σε όλες οι κατηγορίες χαμηλότερο πληθωρισμό. Ο πληθωρισμός των ενοικίων εξακολουθεί να αυξάνεται, έχοντας φτάσει το 10,5% (έναντι 2,9%Y στην ευρωζώνη). Περίπου το 35% των νοικοκυριών στην Ελλάδα είναι ενοικιαστές. Τα νοικοκυριά στο χαμηλότερο άκρο της κατανομής του εισοδήματος δαπανούν τουλάχιστον το 22% του διαθέσιμου εισοδήματος για ενοίκιο.

Μια μεγάλη αύξηση του ενοικίου θα μπορούσε επομένως να πλήξει το διαθέσιμο εισόδημα των φτωχότερων νοικοκυριών, δημιουργώντας δυνητικά μια απειλή για την πραγματική κατανάλωση. Ένας από τους λόγους πίσω από την απότομη αύξηση των τιμών των κατοικιών στην Ελλάδα είναι η περιορισμένη διαθεσιμότητα κατοικιών, καθώς η χώρα έχει υποεπενδύσει στον τομέα μετά την οικονομική κρίση.

Η ανάγκη κατασκευής περισσότερων κατοικιών προκειμένου να φέρει τις τιμές των ενοικίων χαμηλότερα, θα μπορούσε να χρησιμεύσει ως κίνητρο για την περαιτέρω ενίσχυση της κατασκευής κατοικιών στο μέλλον», προβλέπει η αμερικανική τράπεζα.

Το πιο αδύναμο δολάριο δεν είναι απειλή για τον τουρισμό

Δεν αποτελεί είδηση ότι η ελληνική οικονομία, σε μεγάλο βαθμό, εξαρτάται από τον τουρισμό. Τα στοιχεία του δείχνουν ότι ο τομέας συνεισφέρει περισσότερο από 20% στο ελληνικό ΑΕΠ. Ο τουρισμός ανέκαμψε έντονα μετά την πανδημία, αλλά οι επενδυτές ανησυχούν τώρα ότι η απότομη υποτίμηση του δολαρίου θα μπορούσε να επιβαρύνει αρνητικά στις διεθνείς τουριστικές ροές και να αποτελέσει τροχοπέδη για την ελληνική οικονομία και τις επιδόσεις της Ελλάδας. 

«Εμείς δεν ανησυχούμε ιδιαίτερα σε αυτό το στάδιο. Πρώτον, οι Αμερικανοί τουρίστες συνεισφέρουν μόνο περίπου το 7% των τουριστικών εισπράξεων για την Ελλάδα το 2024. Η έρευνα που δημοσιεύθηκε από το ΔΝΤ δείχνει ότι μια υποτίμηση 10% της προέλευσης νομίσματος της χώρας προέλευσης θα μπορούσε να οδηγήσει σε μείωση κατά 1,1% του όγκου των τουριστών σε οποιαδήποτε δεδομένη χώρα. Με βάση αυτή την ευαισθησία, ο αντίκτυπος της πρόσφατης ανατίμησης του δολαρίου στην ελληνική οικονομία θα ήταν ήσσονος σημασίας.

Η διαφορά τιμών για τις υπηρεσίες παραμένει μεγάλη μεταξύ των ΗΠΑ και της Ελλάδας, μειώνοντας περαιτέρω τη σημασία μιας υποτίμησης του δολαρίου για τις διεθνείς τουριστικές ροές. Αναμένουμε ότι η Ελλάδα θα μειώσει περαιτέρω το χρέος της προς το ΑΕΠ, από ένα πραγματοποιημένο 153,6% το 2024 σε 143% το 2026. Η χώρα είναι πιθανό να συνεχίσει να διατηρεί ένα μεγάλο πρωτογενές ισοζύγιο, υποστηριζόμενο από την ισχυρή ονομαστική ανάπτυξη και τη σύσφιξη της αγοράς εργασίας», καταλήγει ο οίκος.