Η πραγματική αιτία της υποχώρησης του δολαρίου είναι η ίδια με αυτή που προκάλεσε την ανοδική του αντίδραση στις αρχές της περασμένης εβδομάδας: οι παγκόσμιες επιπτώσεις από τη δημοσιονομική κρίση στην Ελλάδα, εκτιμά η FXCM σε σχετική ανάλυση.

Όταν ξέσπασαν τα πολιτικά προβλήματα στην Ελλάδα την περασμένη Τετάρτη, η αγορά αντέδρασε άμεσα, με τους επενδυτές να μειώνουν την έκθεσή τους σε επενδύσεις υψηλών αποδόσεων, και συνεπώς διοχέτευσαν τη ρευστότητα της αγοράς σε βραχυπρόθεσμες επενδύσεις.

Αυτή ακριβώς η κατάσταση πανικού για πρόσβαση σε κεφάλαια, ήταν που είχε οδηγήσει το δολάριο σε νέα υψηλά κατά τη διάρκεια της παγκόσμιας κρίσης του 2008. Αντίστοιχα, όταν αυξάνεται η ανάγκη για τα επενδυτικά καταφύγια, ενισχύεται και η διάθεση αγοράς του δολαρίου.

Παρά την υποχώρηση των αγορών κατά τη διάρκεια της συνεδρίασης της Νέας Υόρκης, οι κεφαλαιαγορές έκλεισαν με κέρδη την εβδομάδα, τη στιγμή που το ευρώ ενισχύθηκε έναντι των κυριότερων ανταγωνιστών του. Οι ίδιοι παράγοντες αναμένεται να καθορίσουν την πορεία του δολαρίου και την νέα εβδομάδα που ξεκινά.

Ο δείκτης S&P 500 θα εξακολουθήσει να παραμένει ο δείκτης βαρόμετρο, όσον αφορά στη διάθεση για ρίσκο. Ωστόσο, προκειμένου να αποκομίσουμε μια καλύτερη εικόνα για το δολάριο, θα πρέπει να μελετήσουμε την επενδυτική ψυχολογία. Μια βελτίωση της διάθεσης για ρίσκο θα έχει ακριβώς την ίδια επιρροή στο δολάριο, το οποίο θα σημειώσει υποχώρηση. Η πιθανότητα μιας υποχώρησης στη διάθεση για ρίσκο είναι αυτή που έχει μεγαλύτερη σημασία.

Δεδομένου ότι το βασικότερο θέλγητρο για την πορεία του δολαρίου είναι η ρευστότητα, θα πρέπει να επικεντρωθούμε στην σταθερότητα τόσο των χρηματαγορών όσο και της αγοράς επιτοκίων. Επομένως, οι δείκτες που μετράνε τη μεταβλητότητα και οι δείκτης overnight χρηματοδότησης είναι οι καλύτεροι παράγοντες μέτρησης της δυναμικής του νομίσματος.

Εκτός από τις οικονομικές συνθήκες υπάρχει ένα πλήθος μακροοικονομικών δεικτών που έχουν σημαντική επίδραση στις αγορές (παραγγελίες διαρκών αγαθών, πωλήσεις νέων κατοικιών και μεταπωλήσεις κατοικιών).

Ωστόσο, το σημαντικότερο γεγονός που θα επηρεάσει την αγορά συναλλάγματος αυτή την εβδομάδα, είναι η απόφαση της FOMC για τα επιτόκια. Τον περασμένο μήνα η Fed διατήρησε αμετάβλητα τα επιτόκια δανεισμού (όπως αναμενόταν). Σε αυτές τις συνεδριάσεις δεν αναμένουμε κάτι περισσότερο από τις δηλώσεις Bernanke. Στην προκειμένη όμως περίπτωση η συνεδρίαση είναι η τελευταία πριν την εκπνοή του προγράμματος στήριξης QE2. Επομένως, επενδυτές, traders, οικονομολόγοι και αξιωματούχοι θα επικεντρωθούν στις αποφάσεις της Κεντρικής Τράπεζας αναζητώντας ενδείξεις για πιθανή παράταση των μέτρων ποσοτικής χαλάρωσης. Έντονες συζητήσεις αναμένεται να πυροδοτήσει ακόμα και μια πρόωρη απόσυρση των μέτρων.

Ανακούφιση για το Ευρώ

Δυναμική ήταν η εικόνα του ευρώ κατά τη διάρκεια της Παρασκευής. Τις απογευματινές ώρες (ώρα Ελλάδος) το κοινό νόμισμα βρέθηκε να ενισχύεται μετά την είδηση της συμφωνίας Merkel?Sarkozy πάνω στο θέμα της Ελλάδας. Η Merkel χαλάρωσε της στάση της ως προς τη συμμετοχή των ιδιωτών επενδυτών, επεκτείνοντας την αποπληρωμή του χρέους για επτά χρόνια. Η εξέλιξη αυτή άνοιξε τον δρόμο για συμφωνία στο Eurogroup της Κυριακής ως προς και την εκταμίευση της πέμπτης δόσης του δανείου στην Ελλάδα. Ωστόσο, η εκταμίευση της πέμπτης δόσης του δανείου δεν εξασφαλίζει συμφωνία ως προς το δεύτερο πακέτο στήριξης. Την ίδια στιγμή η Moody’s έθεσε την πιστοληπτική αξιολόγηση της Ιταλίας σε καθεστώς αναθεώρησης.

Στερλίνα: Κλειδί τα μακροοικονομικά στοιχεία

Πριν από έξι μήνες η στερλίνα εμφανιζόταν αποδυναμωμένη εν μέσω πιθανών σεναρίων ον πληθωρισμό κι ενώ οι μακροπρόθεσμοι επενδυτές «ζύγιζαν» την πρόοδο των μέτρων δημοσιονομικής προσαρμογής. Πλέον η στερλίνα φαίνεται να προσαρμόζει την πορεία της ανάλογα με τα υπόλοιπα νομίσματα. Με την προοπτική αύξησης των επιτοκίων να εξαλείφεται, η προσοχή στρέφεται στα στοιχεία δανεισμού δημόσιου τομέα, τα οποία και αντικατοπτρίζουν το επίπεδο ανάπτυξης και την πρόοδο της δημοσιονομικής προσαρμογής.

Η διάθεση για ρίσκο καθορίζει την πορεία του Γιέν

Έχοντας ανατρέψει την εικόνα του δολαρίου ως νόμισμα επενδυτικό καταφύγιο, μπορούμε ευκολότερα να καταλάβουμε την πορεία του γεν. Το ιαπωνικό νόμισμα αναμένεται να αντιμετωπίσει ισχυρές τάσεις διάθεσης για ρίσκο σε σχέση με τα νομίσματα υψηλών αποδόσεων. Ωστόσο, η πορεία του έναντι των επενδυτικών καταφυγίων είναι σημαντικότερη. Μια άμεση επιδείνωση της αποστροφής ρίσκου (πτωτική πορεία των μετοχών) θα ήταν η καλύτερη αιτία ανοδικής αντίδρασης του νομίσματος.

Άνοδος του χρυσού

Παραδοσιακά, η αγορά αντιμετωπίζει την αγορά χρήματος και την αγορά συναλλάγματος με τον ίδιο τρόπο. Ωστόσο, παρατηρήσαμε ότι η στροφή προς πιο ασφαλείς επενδύσεις ενίσχυσε και την τιμή του χρυσού. Η άνοδος αυτή οφείλεται χωρίς αμφιβολία στις ανησυχίες γύρω από την διάσωση της Ελλάδας αλλά και στην προειδοποίηση της Moody’s για την Ιταλία. Σε αυτό συνέβαλλε και η υποβάθμιση των εκτιμήσεων για την αμερικανική ανάπτυξη από το ΔΝΤ στο 2,5% το 2011.