Deutsche Bank: Τα δύο σενάρια για τις μειώσεις επιτοκίων της ΕΚΤ

Τρεις ακόμη μειώσεις επιτοκίων στη διάρκεια του 2025 από την Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα αναμένουν οι αναλυτές της Deutsche Bank, μειώσεις οι οποίες θα φέρουν το βασικό επιτόκιο της αποδοχής καταθέσεων στο 1,5%.

Ωστόσο, σε σημείωμα προς τους πελάτες της, η γερμανική τράπεζα προειδοποίησε ότι υπάρχουν «διπλοί κίνδυνοι» για την εκτίμηση αυτή.

Στο ένα σενάριο, η εφαρμογή των μερικώς καθυστερημένων δασμών των ΗΠΑ οδηγεί σε «σοκ ανάπτυξης» στην ευρωζώνη, πείθοντας την ΕΚΤ να μειώσει τα επιτόκια ακόμη και χαμηλότερα από το 1,5%.

Το άλλο σενάριο επικεντρώνεται στην ευρύτερη «ανθεκτικότητα» της οικονομίας, η οποία θα σταματήσει τον τρέχοντα κύκλο χαλάρωσης της νομισματικής πολιτικής της ΕΚΤ πριν το κόστος δανεισμού μειωθεί στο 1,5%.

«Η βασική μας πρόβλεψη εξακολουθεί να είναι ότι η ΕΚΤ θα μειώσει τα επιτόκια κατά 25 μονάδες βάσης τον Ιούνιο, τον Σεπτέμβριο και τον Δεκέμβριο», έγραψαν οι αναλυτές.

Οι αναλυτές προσθέτουν ότι εξαιτίας των αναταραχών στις αγορές μετοχών και ομολόγων μετά την πρώτη ανακοίνωση των δασμών από τον Αμερικανό πρόεδρο Ντόναλντ Τραμπ στις αρχές Απριλίου και της πιθανότητας οι δασμοί να έχουν «αποπληθωριστικό» αποτέλεσμα στην ευρωζώνη, ο πρόσφατος κύκλος χαλάρωσης της ΕΚΤ ενδέχεται να συνεχιστεί και το τελικό επιτόκιο να φτάσει στο 1,50% τον Σεπτέμβριο.

Τον περασμένο μήνα, η ΕΚΤ μείωσε τα επιτόκια, όπως αναμενόταν, σε μια προσπάθεια να τονώσει την οικονομία της ευρωζώνης, η οποία αντιμετώπιζε δυσκολίες ακόμη και πριν από την ανακοίνωση των «αμοιβαίων» δασμών του προέδρου των ΗΠΑ Ντόναλντ Τραμπ.

Οι υπεύθυνοι χάραξης πολιτικής σημείωσαν επίσης ότι τόσο ο γενικός όσο και ο δομικός πληθωρισμός υποχώρησαν τον Μάρτιο, ενώ οι αυξήσεις των τιμών στον τομέα των υπηρεσιών έχουν επίσης επιβραδυνθεί σημαντικά τους τελευταίους μήνες, γεγονός που ενδεχομένως υποδηλώνει ότι ο πληθωρισμός θα μπορούσε να σταθεροποιηθεί σε επίπεδα κοντά στον μεσοπρόθεσμο στόχο της ΕΚΤ του 2% σε μακροπρόθεσμη όμως βάση.

Η ΕΚΤ μείωσε το επιτόκιο της διευκόλυνσης αποδοχής  καταθέσεων κατά 25 μονάδες βάσης στο 2,25%, η έβδομη μείωση σε ένα χρόνο, ενώ το επιτόκιο των κύριων πράξεων αναχρηματοδότησης μειώθηκε στο 2,40% και το επιτόκιο της διευκόλυνσης οριακής αναχρηματοδότησης στο 2,65%.

Η οικονομία της ευρωζώνης έχει επιδείξει κάποια ανθεκτικότητα έναντι των παγκόσμιων κλυδωνισμών, σύμφωνα με την κεντρική τράπεζα, όμως οι προοπτικές για την ανάπτυξη έχουν επιδεινωθεί εξαιτίας των αυξανόμενων εμπορικών εντάσεων.

Αν και ο Τραμπ ανέβαλε την επιβολή δασμών στην Ευρωπαϊκή Ένωση, η οποία περιλαμβάνει πολλές χώρες της ευρωζώνης, εξακολουθούν να ισχύουν άλλοι φόροι, όπως οι καθολικοί δασμοί 10% και οι δασμοί σε προϊόντα όπως ο χάλυβας, το αλουμίνιο και τα αυτοκίνητα.

«Η αυξημένη αβεβαιότητα ενδέχεται να επηρεάσει την ψυχολογία των νοικοκυριών και των επιχειρήσεων, ενώ η αρνητική και ασταθής αντίδραση των αγορών στις εμπορικές εντάσεις ενδέχεται να έχει συσταλτικό αντίκτυπο στις συνθήκες χρηματοδότησης», ανέφερε η ΕΚΤ. «Οι παράγοντες αυτοί ενδέχεται να επιβαρύνουν περαιτέρω τις οικονομικές προοπτικές της ευρωζώνης».

Αξιωματούχοι της ΕΚΤ εκτιμούν ότι η ανάπτυξη στις 20 χώρες που χρησιμοποιούν το ευρώ ενδέχεται να μειωθεί κατά 0,5% φέτος, εάν τελικά επιβληθούν οι δασμοί.