Σε ταμείο Χρηματοδότησης ΜμΕ στοχεύει η ΕΚ

Τη σύσταση ταμείου χρηματοδότησης μικρομεσαίων επιχειρήσεων θέτει ως έναν από τους βασικούς στόχους η Επιτροπή Κεφαλαιαγοράς, η οποία στη διάρκεια της ελληνικής προεδρίας θα κληθεί να κλείσει πολλές ευρωπαϊκές οδηγίες που άπτονται της λειτουργίας των κεφαλαιαγορών σε διεθνές επίπεδο.

«Η εύρεση πόρων για τις μικρομεσαίες επιχειρήσεις αποτελεί μείζον θέμα για τη χώρα μας και για τον λόγο αυτό θα επιμείνουμε ιδιαίτερα στην επίτευξη αυτού του στόχου», δηλώνουν στο Euro2day.gr στελέχη της Επιτροπής Κεφαλαιαγοράς προσθέτοντας ότι έχει ήδη ολοκληρωθεί επιτυχώς ένας πρώτος γύρος επαφών για τη δημιουργία του ταμείου αυτού (European Long Term Investment Funds).

Πέραν αυτού, η Ε.Κ. θα αναλάβει να ολοκληρώσει μία σειρά ευρωπαϊκών οδηγιών στη διάρκεια της ελληνικής προεδρίας, με τον Έλληνα πρόεδρο να προϊσταται στις περισσότερες αντίστοιχες επιτροπές.

Η ΜiFID II είναι μία από αυτές και πλέον καλύπτει μη οργανωμένες αγορές, αλλά και επιπλέον προϊόντα όπως τα παράγωγα. Στόχος της Ε.Κ. είναι η ολοκλήρωση της διευρυμένης MiFID εντός του α΄τριμήνου του 2014.

Ένα από τα σημαντικότερα θέματα που καλούνται να αντιμετωπίσουν επιτυχώς τα χρηματιστήρια της Ευρώπης όσον αφορά τη MiFID II είναι η πρόταση που προωθούν οι επενδυτικές τράπεζες ώστε να εξυπηρετήσουν ακόμα περισσότερο τους μεγάλους πελάτες τους, οι οποίοι προφανώς θα ήθελαν καλύτερη μεταχείριση στην εκτέλεση των εντολών τους. Η προτεινόμενη λύση ακούει στο όνομα Organised Trading Facilities (OTF) και αφορά τη δημιουργία ενός ακόμα τύπου εκτέλεσης συναλλαγών.

Με τον τρόπο όμως αυτό προκύπτουν σημαντικές διαφοροποιήσεις: Αν επιλέγει ο διαχειριστής ποιοι από τους πελάτες του θα μπορούν να συμμετέχουν σε αυτό το OTF, όπως επίσης και πώς θα μπορούν να εκτελεστούν οι εντολές τους με βάση «διακριτική μεταχείριση», θα δημιουργούνται επενδυτές δύο ταχυτήτων. Αυτό ακριβώς το σημείο επικαλούνται οι οργανωμένες αγορές για να ανακόψουν τη φόρα των επενδυτικών τραπεζών, η φωνή των οποίων, ωστόσο, ακούγεται εντονότερα έως τώρα σε ευρωπαϊκό επίπεδο.

Ιδιαίτερα σημαντικά είναι ο κανονισμός και η οδηγία για τη χειραγώγηση της αγοράς ΜΑD και ΜΑR (Market Abuse Directive and Regulation). Οι δύο πράξεις νομοθετικού περιεχομένου περιλαμβάνουν, με βάση την εμπειρία των κεφαλαιαγορών και τα νέα δεδομένα με τα οποία αυτές λειτουργούν μέσα στην κρίση, θέματα χειραγώγησης τα οποία διέφευγαν μέχρι πρότινος λόγω ελλιπούς νομοθετικού πλαισίου. Xρονικό όριο για την ολοκλήρωση και αυτών των οδηγιών είναι ο ερχόμενος Μάρτιος.

Αυξημένο ρόλο στον έλεγχο των ευρωπαϊκών κεφαλαιαγορών θα κληθούν να παίξουν τα κεντρικά αποθετήρια των ευρωπαϊκών χρηματιστηρίων. Στην κατεύθυνση αυτή βρίσκεται σε προχωρημένο στάδιο προετοιμασίας ο κανονισμός CSDR (Centric Security Deposit Regulation) κι οι πρώτες διαβουλεύσεις ξεκινούν εντός του Ιανουαρίου.

Αλλαγές επέρχονται και στους περί Αμοιβαίων Κεφαλαίων κανονισμούς, οι οποίοι αναθεωρούνται τακτικά ανά τριετία. Η επικείμενη είναι η 5η αναθεωρημένη οδηγία για τα Α/Κ και επιδιώκει την εναρμόνιση του συνόλου των κανονισμών και για τα ανεξάρτητα κεφάλαια, τα λεγόμενα ΙFRDs.

Μία ακόμα νέα οδηγία που αναμένεται να ολοκληρωθεί εντός του α΄εξαμήνου του τρέχοντος έτους αφορά τη δημιουργία σαφών κανόνων για τα επιτόκια αναφοράς όπως libor και euribor. Παρά τη διαφοροποίηση και τη διαφωνία της Μεγάλης Βρετανίας στη σύσταση δεσμευτικών κανόνων για το θέμα αυτό, οι υπόλοιπες χώρες έχουν αποφασίσει να προχωρήσουν στη δημιουργία ενός σαφούς πλαισίου κανονισμών και ελέγχου της διαμόρφωσης των επιτοκίων αναφοράς κάτω από κανόνες αγοράς, ώστε να αποφευχθεί οποιαδήποτε χειραγώγηση στο μέλλον.