Τράπεζες: Ανοίγει ο δρόμος για «γρήγορες» ιδιωτικοποιήσεις

Παρ ότι στο σκέλος των τραπεζών, σύμφωνα με στελέχη του υπουργείου Οικονομικών, δεν μπορούν να αποκλειστούν κάποιες τροποποιήσεις μέχρι την Κυριακή που ψηφίζεται στη Βουλή, η κεντρική στόχευση του νομοθέτη δεν πρόκειται να αλλάξει.

Στο πλαίσιο αυτό το Ταμείο θα μπορεί να προχωρά από την επόμενη της ψήφισης του νομοσχεδίου σε πώληση μετοχών συστημικών τραπεζών που δεν συνδέονται με warrants (π.χ. μετοχές Πειραιώς που πήρε το Ταμείο έναντι της κεφαλαιοποίησης των εν Ελλάδι κυπριακών δραστηριοτήτων) σε τιμές μάλιστα χαμηλότερες από τις τιμές κτήσης ή τις τρέχουσες χρηματιστηριακές τιμές.

Προϋπόθεση για να προχωρήσει σε πώληση μετοχών αποτελεί η έκθεση από ανεξάρτητο χρηματοοικονομικό σύμβουλο, η οποία θα προσδιορίζει την εύλογη αξία της τράπεζας. Αν το εύρος της εύλογης αξίας είναι χαμηλότερο της τιμής κτήσης, το Ταμείο, καλύπτεται πλέον από το νομοσχέδιο για να προχωρά σε πωλήσεις μετοχών με στόχο την ταχύτερη αποεπένδυσή του.

Με δεδομένο ότι σε Εθνική, Alpha και Πειραιώς, το ποσοστό που κατέχει το Ταμείο είναι «κλειδωμένο» καθώς αντικρίζεται με warrants ( σ.σ μέχρι τουλάχιστον να ενεργοποιηθεί το δικαίωμα της άτακτης άσκησης) για να προχωρήσει το ΤΧΣ σε πώληση πακέτου μετοχών θα πρέπει πρώτα να επαναγοράσει και να ακυρώσει μέρος ή και το σύνολο των warrants.

Το προσχέδιο δίνει λύση και σε αυτό το θέμα, επιτρέποντας στο Ταμείο να διενεργεί δημόσιες προσφορές μετοχών, με αντάλλαγμα μετρητά ή άλλες κινητές αξίες. Στις άλλες κινητές αξίες συμπεριλαμβάνονται και τα warrants.

Το Ταμείο, δηλαδή, μπορεί να απευθύνει δημόσια προσφορά στους κατόχους warrants, προτείνοντας να τους δώσει ένα συγκεκριμένο αριθμό μετοχών για κάθε παραστατικό τίτλο.

Για παράδειγμα θα μπορούσε να προτείνει την ανταλλαγή 1 warrant με 2,4 μετοχές της κυριότητάς του. Εφόσον η προσφορά γίνει αποδεκτή αποδεσμεύεται x αριθμός μετοχών, που αντιστοιχεί σήμερα σε κάθε warrant Εθνικής, Alpha και Πειραιώς, ο οποίος εν συνεχεία μπορεί να πωληθεί από το Ταμείο.

Και στην περίπτωση υποβολής δημόσιας προσφοράς στους κατόχους των warrants το Ταμείο θα πρέπει να λαμβάνει από δύο ανεξάρτητους χρηματοοικονομικούς συμβούλους εκθέσεις εύλογης αξίας. Οι λεπτομέρειες της επαναγοράς αναμένεται να ρυθμιστούν με πράξη υπουργικού συμβουλίου, η οποία θα ακολουθήσει την ψήφιση του νόμου.

Αποτίμηση εύλογης αξίας από δύο ανεξάρτητους συμβούλους θα ζητά το Ταμείο και σε περιπτώσεις αυξήσεων κεφαλαίου με κατάργηση του δικαιώματος προτίμησης.

Τι αλλάζει για τα CoCos

Στο σκέλος των υπό αίρεση μετατρέψιμων ομολογιών, των γνωστών CoCos (Contingent Convertibles), δεν επέρχονται θεμελιώδεις αλλαγές αλλά καθίσταται περισσότερο λεπτομερές και εξειδικευμένο το θεσμικό πλαίσιο.

Το νομοσχέδιο προβλέπει ότι για την έκδοση CoCos και την τιμολόγησή τους ισχύουν οι ίδιες προϋποθέσεις με την έκδοση νέων μετοχών εφόσον οι ομολογίες καλυφθούν από το Ταμείο. Δηλαδή ζητούνται εκθέσεις αποτίμησης της εύλογης αξίας από δύο ανεξάρτητους χρηματοοικονομικούς συμβούλους και το Ταμείο αποφασίζει, με βάση και τις συνθήκες της αγοράς, το εύρος των προς διάθεση μετοχών.

Οι τράπεζες έχουν βέβαια τη δυνατότητα της έκδοσης υπό αίρεση μετατρέψιμων ομολογιών ή άλλων συναφών χρηματοοικονομικών μέσων με βάση το νόμο 2190 οι οποίες θα πρέπει να καλυφθούν από ιδιώτες. Σε αυτή την περίπτωση το νομοσχέδιο δίνει στο ΤΧΣ την κάλυψη να μπορεί να παραιτείται των δικαιωμάτων προτίμησης εφόσον η τιμή έκδοσης είναι εντός του εύρους της εύλογης αξίας όπως την έχουν προσδιορίσει οι ανεξάρτητοι σύμβουλοι.

Τέλος δεν αλλάζει κάτι ως προς το επιτόκιο των CoCos που καλύπτονται από το ΤΧΣ. Το επιτόκιο παραμένει ιδιαίτερα υψηλό, γεγονός που καθιστά δύσκολη την έκδοση υπό αίρεση μετατρέψιμων ομολογιών όπως αποδείχθηκε στην περσινή ανακεφαλαιοποίηση.

Και στην περίπτωση της έκδοσης CoCos που θα καλύπτονται από το Ταμείο θα υπάρξει πράξη υπουργικού συμβουλίου που θα ορίζει τις λεπτομέρειες για τον καθορισμό του εύρους εύλογης αξίας.