Fitch: Παραμένει πιθανό ένα Grexit

Ο άμεσος κίνδυνος εξόδου της Ελλάδας από την ευρωζώνη περιορίστηκε μετά τη συμφωνία του προηγούμενου μήνα, ωστόσο η ασυμβίβαστη στάση που τήρησαν και οι δύο πλευρές κατά καιρούς πριν από τη συμφωνία τονίζει την πιθανότητα ενός μελλοντικού σφάλματος πολιτικής, λέει η Fitch. 

Όπως επισημαίνει, το Grexit δεν είναι το βασικό της σενάριο, όμως θα εξακολουθήσει να αποτελεί κίνδυνο καθώς θα γίνονται πιο λεπτομερείς διαπραγματεύσεις και καθώς η ελληνική κυβέρνηση θα προσπαθεί να διατηρήσει τη στήριξη στο εσωτερικό της χώρας για τη συμφωνία που θα συνάψει. 

Ωστόσο, η ευρωζώνη έχει αναπτύξει μηχανισμούς για να αποτρέψει μια κατάρρευση που θα οδηγούσε σε χρεοκοπία κράτους, αλλά και για να μετριάσει τη μετάδοση από τη μια χώρα στην άλλη. Έτσι, μια αλυσιδωτή αντίδραση από ενδεχόμενο Grexit δεν είναι πιθανό να οδηγήσει τελικά σε διάλυση της ευρωζώνης.

Σύμφωνα με τη Fitch, ένα Grexit ίσως οδηγούσε σε κήρυξη χρεοστασίου τουλάχιστον σε ένα μέρος των υποχρεώσεων της Ελλάδας. Η έκθεση άλλων χωρών της ευρωζώνης μέσω των διακρατικών δανείων και του EFSF είναι περιορισμένη, ενώ έχουν ήδη συνυπολογίσει τα χρέη αυτά, και έτσι τα μικτά χρέη της γενικής κυβέρνησης ως ποσοστό του ΑΕΠ δεν θα επηρεαστούν άμεσα. Ο διεθνής οίκος θεωρεί επίσης πως το κόστος για τα κράτη από μια κήρυξη χρεοστασίου στα ομόλογα που κατέχει η ΕΚΤ και από την Τράπεζα της Ελλάδος στις υποχρεώσεις της για το Target 2 θα ήταν διαχειρίσιμο.

Η επίπτωση στις ξένες τράπεζες θα ήταν περιορισμένη διότι έχουν ήδη απορροφήσει τις απώλειες από το PSI του 2012, και έκτοτε έχουν μειώσει το ελληνικό ρίσκο.

Η αντίδραση της αγοράς, σημειώνει η Fitch, είναι δύσκολο να προβλεφθεί. Αν οι αποδόσεις των ομολόγων της ευρωπεριφέρειας αυξηθούν απότομα, τότε μπορεί να πληγεί η δυναμική του κρατικού χρέους.

Ένα Grexit θα έδειχνε πως η συμμετοχή στη νομισματική ένωση απαιτεί πολιτική αποδοχή μιας σφιχτής δημοσιονομικής στάσης και μη δημοφιλών μεταρρυθμίσεων ώστε να δημιουργηθεί μια οικονομία που θα μπορεί να προσαρμόζεται εσωτερικά. Δεν υπάρχει κάποιος άλλος προφανής υποψήφιος για έξοδο από το ευρώ, επισημαίνει η Fitch, όμως μεσοπρόθεσμα θα υπήρχε μεγαλύτερο ρίσκο εξόδου για χώρες όπου έχει αποδυναμωθεί η πολιτική προσήλωση στις μεταρρυθμίσεις. Παρ' όλα αυτά, ενδεχόμενη έξοδος της Ελλάδας θα μπορούσε επίσης να οδηγήσει σε ενίσχυση των θεσμών της ευρωζώνης και ως εκ τούτου και της νομισματικής ένωσης.