Τα Hedge Funds ποντάρουν στο ράλι των ελληνικών ομολόγων

Οι επενδυτές που στοιχημάτισαν σε μια συρρίκνωση του spread ανάμεσα στα ελληνικά και γερμανικά ομόλογα φαίνεται πως θα δικαιωθούν τη φετινή χρονιά.

Το hedge fund Algebris Investments με έδρα το Λονδίνο είναι μεταξύ αυτών που έχουν στοιχηματίσει πως το momentum της ελληνικής οικονομίας θα οδηγήσει το κόστος δανεισμού της Ελλάδας πιο κοντά σε αυτό της Γερμανίας.

Το spread στις αποδόσεις των 10ετων ομολόγων των δύο χωρών συρρικνώθηκε κατά 44 μονάδες βάσης μόνο αυτόν τον μήνα. Η Algebris εκτιμά πως μπορεί να συρρικνωθεί ως και 75 μονάδες βάσης αυτή τη χρονιά.

«Η Ελλάδα ήταν ένα από τα πιο ισχυρά μας χαρτιά το 2017 και το 2016» λέει ο Αλμπέρτο Γκάλο, διαχειριστής χαρτοφυλακίου και επικεφαλής μακροοικονοκμικών στρατηγικών στην Algebris Investments. Η εταιρεία έχει κατοχυρώσει κέρδη από κάποιες από τις θέσεις της αν και συνεχίζει να στηρίζει το trade, σημείωσε ο ίδιος στο Bloomberg.

H απόδοση του ελληνικού 10ετους ομολόγου υποχώρησε στο χαμηλότερο επίπεδο από το 2006 και περίπου μισή ποσοστιαία μονάδα μακριά από τα ιστορικά χαμηλά του 2005.

Ο κυβερνητικός συνασπισμός που προβλέπεται να σχηματιστεί στη Γερμανία αναμένεται να δημιουργήσει μεγαλύτερη συνοχή στην ευρωζώνη και να αυξήσει τις δαπάνες του γερμανικού κράτους, προσφέροντας ακόμα μεγαλύτερη στήριξη στο πιστωτικό προφίλ της Ελλάδας, τόνισε ο κ. Γκάλο. «Αυτό είναι και ήταν η βασική μας υπόθεση και δεν έχει αποτιμηθεί» πρόσθεσε.

Σε ένα τέτοιο σενάριο, το spread με το γερμανικό ομόλογο μπορεί να μειωθεί ως και τις 250 μονάδες βάσης, τόνισε ο κ. Γκάλο.

Το μειονέκτημα της ρευστότητας

Η ελληνική αγορά χρέους παραμένει σε χαμηλά επίπεδα όσον αφορά τη ρευστότητα. Για παράδειγμα, οι τράπεζες που διαπραγματεύονται το σημερινό 10ετές ομόλογο ζητούν περίπου τέσσερις μονάδες βάσης περισσότερες από την απόδοση προσφοράς τους κατά μέσο όρο, σε σύγκριση με τις 0,2 μονάδες βάσης για το παρόμοιο γερμανικό χρέος, σύμφωνα με τις τιμές του Bloomberg.

Με την Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα να ωθεί τις αποδόσεις σε τόσους κρατικούς τίτλους σε αρνητικά επίπεδα, η Ελλάδα ξεχωρίζει και πάλι το 2018.

Ακολουθήστε το Euro2day.gr στο Google News!Παρακολουθήστε τις εξελίξεις με την υπογραφη εγκυρότητας του Euro2day.gr

FOLLOW USΑκολουθήστε τη σελίδα του Euro2day.gr στο Linkedin

«Η απόδοση τoυ διετούς πορτογαλικού έχει επίσης πέσει κάτω από το μηδέν, οπότε για κάποιους επενδυτές, η Ελλάδα θα μπορούσε να είναι μια επιλογή για κάποια θετική απόδοση αν ληφθούν μέτρα χρέους και εφαρμοστεί η ποσοτική χαλάρωση», λέει ο Jeroen Blokland, διευθυντής χαρτοφυλακίου στην ολλανδική εταιρεία διαχείρισης ενεργητικού, Robeco Nederland BV