Στοίχημα για την Ελλάδα οι μακροπρόθεσμοι επενδυτές

Η οικονομία της Ελλάδας αναπτύσσεται, η πιστοληπτική της αξιολόγηση αναβαθμίζεται, η κυβέρνηση έχει επιστρέψει στις αγορές και ελπίζει να βγει από το πρόγραμμα διάσωσης.

Αλλά όπως τονίζει το Reuters, θα είναι μια πρόκληση για τη χώρα να προσελκύσει μακροπρόθεσμους επενδυτές στην επικείμενη πώληση επταετούς ομολόγου.

Η Ελλάδα επέστρεψε στις αγορές την περασμένη χρονιά για πρώτη φορά μετά το 2014. Η πώληση 5ετών ομολόγων 3 δισ. ευρώ με απόδοση 4,625% θεωρήθηκε επιτυχία.

Η πώληση αυτή υποστηρίχτηκε σε μεγάλο βαθμό από hedge funds. Σύμφωνα με ανάλυση του πρακτορείου Reuters, θα είναι σημάδι εμπιστοσύνης αν η Ελλάδα καταφέρει να προσελκύσει ένα υψηλότερο ποσοστό συντηρητικών fund στην επόμενη έκδοση χρέους, που μπορεί να πραγματοποιηθεί ακόμα και την ερχόμενη εβδομάδα.

Δύο μεγάλοι επενδυτές ομολόγων δήλωσαν στο Reuters πως δύσκολα θα πάρουν μέρος στην επερχόμενη έκδοση, γιατί συνεχίζουν να ανησυχούν για τη βιωσιμότητα του ελληνικού χρέους. Ένας άλλος υποστήριξε πως θα την προσεγγίσει με προσοχή.

«Η Ελλάδα είναι μια αμφιλεγόμενη ιστορία, γιατί από τη μία πλευρά, η εικόνα της οικονομίας είναι καλύτερη και οι μεταρρυθμίσεις που ζήτησε η Ευρωπαϊκή Επιτροπή ψηφίστηκαν, ενώ από την άλλη πλευρά, το συνολικό ποσό του χρέους είναι ακόμα εδώ» δήλωσε ο Πατρίκ Μπαρμπ, επικεφαλής της μονάδας ευρωπαϊκών ομολόγων στην BNP Paribas Asset Management. H ομάδα του δεν έχει έκθεση στην Ελλάδα, καθώς η χαμηλή της πιστοληπτική αξιολόγηση τοποθετεί τη χώρα κάτω από το όριο που θα επέτρεπε στην εταιρεία να επενδύσει εκεί. Ο ίδιος δήλωσε πως είναι διστακτικός να αγοράσει ελληνικά ομόλογα στις επόμενες εκδόσεις.

Ο Σίμους Μακγκόρεν, διαχειριστής χαρτοφυλακίου σταθερού εισοδήματος στην JP Morgan Asset Management, η οποία διαχειρίζεται στοιχεία ενεργητικού πάνω από 1,6 τρισ. δολάρια, δήλωσε πως αν και το περιβάλλον ισχυρής ανάπτυξης σημαίνει περισσότερη εμπιστοσύνη σε εκδότες χρέους με υψηλή απόδοση όπως η Ελλάδα, τα επίπεδα του χρέους θα είναι «αντίθετος άνεμος» για μια κίνηση μείωσης του κόστους δανεισμού.

Όπως υπογραμμίζει το Reuters, η σχετικά μικρή αγορά ελληνικών ομολόγων, με την περιορισμένη ρευστότητα, είναι ένας ακόμα παράγοντας που κάνει δύσκολη την εμπλοκή μεγάλων επενδυτών. Το μεγαλύτερο μέρος του χρέους των 316 δισ. ευρώ βρίσκεται στα χέρια επίσημων δανειστών, με μόνο 40 δισ. να συναλλάσσονται στην αγορά.

Πρόκειται για ένα ελάχιστο ποσοστό από τα 2 τρισ. ευρώ του υπό διαπραγμάτευση χρέους σε αγορές όπως της Γερμανίας και της Γαλλίας.

Για άλλους επενδυτές, η Ελλάδα έχει προσφέρει καλές αποδόσεις και η επερχόμενη δημοπρασία θα τους παρουσιάσει μια ακόμα ευκαιρία, δεδομένης και της γενικότερης ζήτησης για στοιχεία ενεργητικού με ρίσκο.
Όσοι πίστεψαν στην Ελλάδα, απόλαυσαν πέρυσι αποδόσεις πάνω από 40% με όρους δολαρίου, τις καλύτερες στην Ευρώπη.

Ανάμεσα σε αυτούς που έχουν το βλέμμα τους στραμμένο στη νέα έκδοση είναι και ο Μαρκ Ντάουντινγκ, διαχειριστής χαρτοφυλακίου στην BlueBay Asset Management. «Το μόνο Grexit που πιστεύουμε ότι θα δούμε είναι μια έξοδος της Ελλάδας από το πρόγραμμα διάσωσης» ανέφερε. «Θα εξετάζαμε σίγουρα το ενδεχόμενο να αποκτήσουμε και με μια νέα ελκυστική έκδοση», πρόσθεσε.

Ένα στέλεχος τράπεζας που έχει εργαστεί στενά με την ελληνική υπηρεσία διαχείρισης χρέους στις πρόσφατες πωλήσεις χρέους ήταν αισιόδοξος πως η Αθήνα θα προσελκύσει πιο μακροπρόθεσμους επενδυτές αυτή τη φορά. Ωστόσο, ο Τζέφρι Φρανκς, διευθυντής του ευρωπαϊκού γραφείου του ΔΝΤ, τόνισε πως δεν πρέπει να υπάρξει εφησυχασμός. Ο ίδιος ανέφερε στο Reuters πως η Ελλάδα έχει εντυπωσιάσει με την ταχύτητα των μεταρρυθμίσεών της και την υπέρβαση των στόχων, λέγοντας πως το ΔΝΤ δεν βλέπει την ανάγκη για νέα μέτρα φέτος. Υπογράμμισε ωστόσο πως απαιτούνται μακροπρόθεσμες βελτιώσεις στην οικονομία.

«Δεν θα έπρεπε να υπάρχει αίσθηση εφησυχασμού πως αν το πρόγραμμα ολοκληρωθεί φέτος, όλα θα είναι καλά για πάντα» σημείωσε.