Ετήσιο πρόγραμμα έκδοσης ομολόγων ετοιμάζει ο ΟΔΔΗΧ

Η Ελλάδα σχεδιάζει επιστροφή στις αγορές, σε μια προσπάθεια να ανακτήσει το στάτους της ως μια «κανονική» χώρα, γράφει το Bloomberg.

Αν η κυβέρνηση μπορέσει να ανακοινώσει μέχρι το τέλος του έτους το πρόγραμμά της για έξοδο στις αγορές το 2019 και επαναλαμβάνει την άσκηση αυτή σε ετήσια βάση, τότε το σχέδιο θα έχει λειτουργήσει, ανέφερε στο πρακτορείο αξιωματούχος που γνωρίζει το θέμα.

Έχοντας χάσει περισσότερο από το ένα τέταρτο του ΑΕΠ την τελευταία δεκαετία, η πιο χρεωμένη χώρα της Ευρώπης προσπαθεί τώρα να σταθεί στα πόδια της. Ο στόχος είναι η χώρα να μην εκδίδει περισσότερο χρέος από αυτό που ωριμάζει κάθε χρόνο, ανέφερε ο αξιωματούχος, ο οποίος ζήτησε να μην κατονομαστεί καθώς οι συζητήσεις για το θέμα συνεχίζονται.

Για το 2019, οι ωριμάνσεις χρέους ανέρχονται σε περίπου 10-11 δισ. ευρώ, ενώ για τα επόμενα δύο έτη, το ποσό μειώνεται στα 5 δισ. ευρώ, σύμφωνα με τα στοιχεία του ΟΔΔΗΧ. Αυτό επίσης σημαίνει πως η Ελλάδα δεν θα χρειαστεί να εκδώσει περισσότερους από δύο ή τρεις τίτλους ετησίως, και αν υπάρξει ανάγκη για περισσότερους, τότε η χώρα μπορεί να ξανανοίξει μια προηγούμενη έκδοση, σύμφωνα με τον αξιωματούχο.

«Υπάρχει ακόμα δουλειά που πρέπει να γίνει, προκειμένου να ανακτηθεί η εμπιστοσύνη των επενδυτών και η πλήρης πρόσβαση στις αγορές», σχολίασε ο επικεφαλής του τμήματος σταθερού εισοδήματος της Alpha Trust Mutual Fund Management, Δημήτρης Νταλίπης. «Ωστόσο, έχει σημειωθεί πρόοδος και η αγορά το εκτιμά αυτό, όπως φαίνεται από τις κινήσεις των τιμών μετά τη συμφωνία της 21ης Ιουνίου».

Οι αποδόσεις των ελληνικών ομολόγων είναι ελκυστικές και για τις δύο πλευρές, με το επταετές ομόλογο να διαπραγματεύεται χαμηλότερα του επιπέδου έκδοσής του τον Φεβρουάριο, ωστόσο οι αποδόσεις εξακολουθούν να είναι υψηλές σε σχέση με αντίστοιχους τίτλους της ευρωζώνης. Αυτός ο Σεπτέμβριος θα μπορούσε να αποτελέσει μια καλή ευκαιρία για την Ελλάδα να εκδώσει το επόμενο ομόλογό της, ανέφερε άλλος αξιωματούχος, που επίσης ζήτησε να μην κατονομαστεί διότι η απόφαση δεν είναι τελική.

Μετά την έκδοση ενός επταετούς ομολόγου το 2018 και ενός πενταετούς το 2017, ήρθε η ώρα να εξεταστεί η πιθανότητα έκδοσης ενός δεκαετούς ή τριετούς ομολόγου, ανέφεραν και οι δύο αξιωματούχοι. Η Ελλάδα δεν χρειάζεται να αντλήσει σημαντικά χρηματικά ποσά, καθώς δεν έχει ανάγκη ρευστού.

«Οι υψηλότερες αποδόσεις σε ευρώ μπορεί να δελεάσουν τους επενδυτές να έρθουν στην αγορά παρά την περιορισμένη ρευστότητα», σημείωσε ο κ. Νταλίπης. «Αυτό δεν σημαίνει όμως απαραιτήτως πως έχει αποκατασταθεί πλήρως η ομαλότητα και η πρόσβαση στις αγορές».

Τα ρίσκα

Το σχέδιο για μια βιώσιμη επιστροφή στις αγορές αντιμετωπίζει δύο σημαντικές προκλήσεις.

Πρώτον, οι ελληνικές αρχές πρέπει να τηρήσουν τις δεσμεύσεις τους και να εφαρμόσουν αυτά που έχουν συμφωνήσει με τους πιστωτές, ώστε να μη χάσουν την αξιοπιστία που έχει δημιουργήσει η ολοκλήρωση του προγράμματος διάσωσης.

Το δεύτερο ρίσκο είναι πολιτικό. Στις αρχές του 2019, η κυβέρνηση μπορεί να χάσει την κοινοβουλευτική της πλειοψηφία, αν κληθούν οι βουλευτές να εγκρίνουν τη συμφωνία για την ονομασία της πΓΔΜ.

«Ένας συνδυασμός εσωτερικών και εξωτερικών ρίσκων θα μπορούσαν να βλάψουν την πρόσβαση της Ελλάδας στις αγορές τους επόμενους μήνες», δήλωσε ο διευθυντής της Eurasia Group, Mujtaba Rahman. «Η πολιτική αναφορικά με τη συμφωνία με την πΓΔΜ θα διατηρήσει στο τραπέζι την πιθανότητα κατάρρευσης της κυβέρνησης ή πρόωρων εκλογών», ενώ «από την Ευρώπη, η επικείμενη αναμέτρηση μεταξύ της Ευρωπαϊκής Ένωσης και της Ιταλίας αναφορικά με τον προϋπολογισμό της Ρώμης θα μπορούσε, σε ένα μακρινό σενάριο, να έχει έμμεσες επιπτώσεις στην Ελλάδα».

Το μαξιλάρι ρευστότητας

Ο στόχος της κυβέρνησης είναι να διευρύνει την επενδυτική βάση και όχι να αντλήσει κεφάλαια, καθώς η Ελλάδα έχει εξασφαλίσει την εξυπηρέτηση του χρέους της μέχρι το 2022. Η ιδέα είναι πως το νέο χρέος θα είναι πλήρως εγγυημένο από το «μαξιλάρι» ρευστότητας των 24,1 δισ. ευρώ που έχει δημιουργηθεί, ανέφερε στο Bloomberg ο πρώτος αξιωματούχος, εξηγώντας πως η Ελλάδα πρέπει τώρα να δείξει πως εκδίδει συχνά ομόλογα, πριν απ’ οτιδήποτε άλλο.

Ενώ η Ελλάδα μπορεί να μη βιάζεται για ρευστό από τους διεθνείς επενδυτές, ωστόσο η χώρα θα ήθελε να αντλήσει κεφάλαια, προκειμένου να χρησιμοποιήσει τη ρευστότητα για να προχωρήσει σε περαιτέρω αναδιάρθρωση του χαρτοφυλακίου χρέους της. Αυτό μπορεί να γίνει μέσω επαναγοράς μέρους του υφιστάμενου χρέους, προκειμένου ένα μεγαλύτερο μέρος του χρέους της χώρας να έχει πιο μακροχρόνια ωρίμανση και σταθερό κουπόνι.

«Η υπομονή ίσως αποδειχθεί αρετή στην περίπτωση της νέας έκδοσης ελληνικών κρατικών ομολόγων», σχολίασε ο επικεφαλής Νότιας Ευρώπης της LXM Group Πέτρος Μυλωνάς. «Οι επενδυτές θέλουν να δουν το χρέος της Ελλάδας να είναι πολύ πιο προστατευμένο από τα ευάλωτα σημεία του παρελθόντος, προτού η χώρα μπορέσει να απολαύσει μια βιώσιμη επιστροφή στην αγορά ομολόγων, και ο χρόνος μπορεί να αποδειχθεί ο καλύτερος σύμμαχος γι’ αυτό».