Ο οίκος θεωρεί ότι το ξεπούλημα στην ελληνική αγορά οφείλεται
και στη σταδιακή απόσυρση της διάθεσης για ανάληψη ρίσκου, εν όψει της λήξης του έτους.
Ωστόσο, σημειώνει ότι η πρόσφατη υποαπόδοση
δεν είναι δικαιολογημένη, ενώ διαβλέπει σημαντικό περιθώριο ανόδου, τονίζοντας ότι προτιμά τις μετοχές των Εθνικής και
Eurobank, για τις οποίες δίνει σύσταση "buy", έναντι της
Τράπεζας Πειραιώς, για την οποία δίνει σύσταση "underperform".
Τι λέει για Ελλάδα
Αν και η μακροοικονομική εικόνα της Ελλάδας δεν είναι καθόλου ευοίωνη, η Merrill Lynch εκτιμά ότι
τα ρίσκα είναι υπερεκτιμημένα. Όπως σημειώνει, η ελληνική κυβέρνηση
έχει αντιληφθεί πλήρως πόσο σοβαρή είναι η κατάσταση και έχει δεσμευτεί να προχωρήσει σε διαρθρωτικές μεταρρυθμίσεις.
Παράλληλα, η ελληνική οικονομία είναι σχετικά ανοιχτή και θα επωφεληθεί από μια παγκόσμια ανάκαμψη. Ως εκ τούτου, ακόμη και εάν οι δημόσιες δαπάνες και η εγχώρια κατανάλωση παραμείνουν πιεσμένες, η M.L.
"δυσκολεύεται" να πιστέψει ότι η Ελλάδα θα παραμείνει σε ύφεση σε μεσοπρόθεσμη βάση. Η Merrill Lynch τονίζει ότι θεωρεί
"εξαιρετικά απίθανο" το ενδεχόμενο χρεοκοπίας της χώρας.
Οι τράπεζες και η ΕΚΤ
Η Merrill Lynch αναφέρει ότι αν και οι ελληνικές τράπεζες έχουν αποτελέσει τακτικούς χρήστες της ρευστότητας της Ευρωπαϊκής Κεντρικής Τράπεζας, η εξομάλυνση στις αγορές πίστης έχει επιτρέψει την επιστροφή στις ομολογιακές εκδόσεις.
Ως εκ τούτου, οι τράπεζες έχουν ήδη μειώσει τη χρήση της ρευστότητας της ΕΚΤ κατά 50%. Η Μ.L. εκτιμά ότι
μπορούν να μειώσουν περαιτέρω τη χρήση των κεφαλαίων της κεντρικής τράπεζας. Επιπλέον, η επίδραση στα κέρδη έχει επίσης υπερεκτιμηθεί, καθώς μέρος της ρευστότητας έχει τοποθετηθεί στη διατραπεζική αγορά ως "αρνητικό spread".