Για την ελληνική κεφαλαιαγορά, η οποία συνεχίζει από τα τέλη Οκτωβρίου την αυτόνομη πορεία της σε σχέση με τις ξένες αγορές, διακρίνουμε 2 σενάρια τα οποία σχετίζονται κυρίως με τη πορεία των μακροοικονομικών στοιχείων και την υλοποίηση του Προγράμματος Σταθερότητας και Ανάπτυξης, τονίζει η Merit AXEΠΕΥ.

Με δεδομένη την αποδοχή του από την Ε.Ε. (έστω και με επιφυλάξεις) η επιτυχία του θα καθορίσει την πορεία του Γενικού Δείκτη τους επόμενους 3 μήνες.

Αν τα μακροοικονομικά μεγέθη δεν επιβεβαιωθούν, τότε με δεδομένη τη μερική προεξόφληση του παραπάνω γεγονότος από την αγορά αναμένεται πτώση της τάξης του 10% - 15%.

Στην περίπτωση, δε, ολικής αποτυχίας του Προγράμματος Σταθερότητας και Ανάπτυξης, θεωρούμε πιθανή την υπαγωγή της Ελλάδος σε καθεστώς κηδεμονίας από την Ε.Ε. και την παροχή ρευστότητας από εκείνη (BAILOUT) κατά τα πρότυπα της βοήθειας της Αμερικής προς τις τράπεζές της.

Θεωρούμε εξαιρετικά απίθανο το σενάριο εξόδου από την ευρωζώνη για λόγους τόσο πρακτικούς όσο και νομικούς, καθώς έξοδος από την ευρωζώνη συνεπάγεται αυτόματα και έξοδο από την Ευρωπαϊκή Ένωση.

Μέχρι να ξεκαθαριστεί η κατάσταση η μεταβλητότητα που ήδη υπάρχει στην αγορά θα συνεχίσει να υφίσταται έως ότου αποκατασταθεί η αξιοπιστία της ελληνικής κυβέρνησης και κατ’ επέκταση της ελληνικής οικονομίας στην Ευρωπαϊκή Ένωση.

Με δεδομένα τα παραπάνω, προτείνουμε αποστασιοποίηση από την ελληνική κεφαλαιαγορά αποφεύγοντας χτίσιμο νέων θέσεων, χωρίς όμως ολική ρευστοποίηση υπαρχουσών θέσεων σε επιλεγμένες μετοχές.

Η υπάρχουσα ρευστότητα θα μπορούσε να διοχετευθεί σε ξένες ανεπτυγμένες αγορές που φαίνεται να ανακάμπτουν, όπως είναι η αμερικανική κεφαλαιαγορά.

Η βελτιωμένη εικόνα των αποτελεσμάτων των εταιριών του S&P 500, η πιο προβλέψιμη ανάκαμψη και η αναμενόμενη άνοδος του δολαρίου έναντι του ευρώ συντελούν στην επιλογή θέσεων σε κλάδους που έχουν υποαποδώσει σε σχέση με τον S&P όπως της ενέργειας και των φαρμακευτικών - βιοτεχνολογίας.

Επίσης, πιθανές θεωρούμε εξελίξεις στον τομέα των συγχωνεύσεων και εξαγορών παγκοσμίως λόγω του ευκολότερου τραπεζικού δανεισμού με ελκυστικότερα επιτόκια.

Στατιστικά ο Ιανουάριος είναι ένας από τους καλύτερους μήνες των κεφαλαιαγορών. Μελετώντας τις μηνιαίες αποδόσεις του Dow Jones από το 1900 έως σήμερα παρατηρούμε ότι όταν η μηνιαία απόδοση του Ιανουαρίου ήταν θετική τότε η μέση ετήσια απόδοση ήταν +10,4%, ενώ όταν η μηνιαία απόδοση του Dow Jones ήταν αρνητική τότε η ετήσια μέση απόδοση του δείκτη ήταν +0,3%.