Ηράκλειο άθλο χαρακτηρίζει η BNP Paribas την προσπάθεια δημοσιονομικής σύγκλισης της Ελλάδας, τονίζοντας ωστόσο ότι με τον έναν ή τον άλλον τρόπο υπάρχει διέξοδος, ενώ θεωρεί απίθανα τα σενάρια χρεοκοπίας ή προσφυγής στο ΔΝΤ.
Ο οίκος σημειώνει ότι η τρέχουσα απόδοση των ελληνικών δεκαετών ομολόγων στο 6,6% είναι αντίστοιχη εκείνης που είχαν στις αρχές της δεκαετίας, αλλά πολύ χαμηλότερη από τα ανώτατα επίπεδα του 11% το 1997.
Η Ελλάδα μπορεί να τα καταφέρει προχωρώντας στις αναγκαίες δημοσιονομικές προσαρμογές και μέσω δανεισμού. Για να το πετύχει χωρίς βοήθεια, σημειώνει ο οίκος, θα πρέπει να κερδίσει την εμπιστοσύνη των αγορών γρήγορα, καθώς σε λίγους μήνες ωριμάζουν ομόλογα μεγάλης αξίας και η Ελλάδα θα πρέπει να πείσει τους επενδυτές ότι είναι ασφαλές να αγοράσουν τους ελληνικούς τίτλους.
Η ανάκτηση της αξιοπιστίας δεν είναι εύκολο έργο, σημειώνει, αλλά η έγκριση του Προγράμματος Σταθερότητας από την Κομισιόν βοηθάει προς αυτήν την κατεύθυνση.
Εάν αυτό το σενάριο αποτύχει να οδηγήσει σε ανάκτηση της αξιοπιστίας της χώρας και οι επενδυτές ομολόγων αγνοήσουν τις νέες εκδόσεις, είναι πιθανή μια "ευρωπαϊκή λύση", σημειώνει, υπό τη μορφή είτε επιτάχυνσης στη χορήγηση κονδυλίων από τα διαρθρωτικά ταμεία της Ε.Ε. είτε διμερών δανείων από άλλες χώρες της ευρωζώνης.
Η BNP χαρακτηρίζει λιγότερο πιθανά τα σενάρια εμπλοκής του ΔΝΤ ή χρεοκοπίας της χώρας. Μια χρεοκοπία της Ελλάδας θα αύξανε τις πιέσεις και στις υπόλοιπες χώρες της ζώνης του ευρώ, με "απεργία αγοραστών" στα ομόλογα, ένα ιδιαίτερα κακό αποτέλεσμα για την ευρωζώνη, σημειώνει.
Σχολιάζοντας τους στόχους του Προγράμματος Σταθερότητας, η BNP σημειώνει ότι οι αναπτυξιακοί στόχοι είναι αισιόδοξοι, δεδομένου ότι τα μέτρα θα πλήξουν την οικονομία. "Ως εκ τούτου, η εξωτερική στήριξη, είτε με διαρθρωτικά κεφάλαια της Ε.Ε. είτε με διμερή δάνεια από μέλη της ευρωζώνης, ενδέχεται να είναι απαραίτητη σε κάποια χρονική στιγμή".