"H εβδομάδα που διανύουμε δικαιώνει το σενάριο για διάσωση της Ελλάδας από την Ε.Ε. όπως είχαμε αναφέρει από τις αρχές του Ιανουαρίου", επισημαίνει η Merit ΧΑΕΠΕΥ. Το υπόλοιπο ημερήσιο σχόλιο της χρηματιστηριακής έχει ως εξής:

"Ήδη, η προσέγγιση του ξένου Τύπου έχει πλέον αλλάξει την τελευταία εβδομάδα και πλέον βλέπουμε να γίνονται δηλώσεις για κερδοσκοπικά παιχνίδια εναντίον της Ελλάδας και να μην εμφανίζονται τόσο απαισιόδοξοι απέναντι στη χώρα.

Μάλιστα, μετά τη γερμανική κυβέρνηση, και το αμερικανικό Κογκρέσο διέταξε έρευνα προκειμένου να ελεγχθούν συντονισμένες κινήσεις funds ενάντια στο ευρώ. Εκτιμούμε επίσης ότι εντός της εβδομάδας θα γίνει και η έκδοση του 10ετούς ομολόγου. Η παραπάνω έκδοση θα πρέπει να θεωρείται επιτυχία αν πραγματοποιηθεί με επιτόκιο χαμηλότερο από εκείνο της τελευταίας έκδοσης (25 Ιανουαρίου με 6,2%), ενώ στην περίπτωση που προσεγγίσει το 5% το πιο πιθανό είναι να παρακολουθήσουμε εκτόνωση των κερδοσκοπικών πιέσεων απέναντι στην Ελλάδα και το ενδιαφέρον θα μετατοπιστεί προς την Ισπανία και τη Μεγάλη Βρετανία.

Σε κάθε περίπτωση, η ελληνική αγορά φέρεται να έχει προεξοφλήσει πλήρως την υποτιθέμενη χρεοκοπία της ελληνικής οικονομίας, όπως σε πρόσφατη συνέντευξή του είχε δηλώσει ο αντιπρόεδρος και διευθύνων σύμβουλος κ. Λευτάκης Διονύσιος. Θεωρούμε ότι τα ιστορικά χαμηλά της δεκαετίας που είδε ο Γενικός Δείκτης στις 9/3/2009 είναι εξαιρετικά απίθανο να τα ξαναδούμε.

Δεν θα πρέπει να ξεχνάμε ότι περίπου τέτοια εποχή πέρυσι, ο Γενικός Δείκτης κατρακυλούσε στις 1.510 μονάδες κατευθυνόμενος προς τις 1.470 μονάδες, επηρεαζόμενος από ασύγκριτα ηπιότερα αρνητικές εξελίξεις, ενώ φέτος βρίσκεται στις 2.021 μονάδες με την οικονομία της Ελλάδας σε ακόμη χειρότερη κατάσταση, με συνεχείς υποβαθμίσεις από τους οίκους αξιολόγησης στα τέλη του 2009. Το ενδιαφέρον πλέον δεν εστιάζεται τόσο στα αποτελέσματα των εισηγμένων ή στην τεχνική ανάλυση όσο στις πολιτικές και δημοσιονομικές εξελίξεις σε εγχώριο και εντός ευρωζώνης επίπεδο.

Σε ό,τι αφορά τα αποτελέσματα των εισηγμένων, θα πρέπει να εξαιρέσουμε εκείνα των τραπεζών, καθώς τα τελευταία θα αποτυπώσουν μια πρώτη εικόνα για την ασφάλειά τους, τις επισφάλειες και τη φερεγγυότητά αυτών. Τα έκτακτα μέτρα που ανακοινώνονται σήμερα από τον πρωθυπουργό αναμένεται να εξοικονομήσουν περί τα 4,5 δισ. ευρώ. Η τολμηρότητα των συγκεκριμένων μέτρων είναι αυτή που θα δώσει και το βραχυχρόνιο momentum στην αγορά. Στην περίπτωση όπου τα μέτρα τα οποία θα ανακοινωθούν δεν συνδυαστούν με μια αναπτυξιακή πολιτική που θα στηρίζει πρωτεύοντες τομείς της ελληνικής οικονομίας όπως ο τουρισμός, τότε η ύφεση ίσως να έχει μακροχρόνιο χαρακτήρα.

Χωρίς να παραγνωρίζουμε ότι η ελληνική κεφαλαιαγορά παρουσιάζει ενδιαφέρον και δυνατότητα για βραχυπρόθεσμα κέρδη, τονίζουμε ότι μέρος της ρευστότητας των χαρτοφυλακίων επιβάλλεται να διοχετευτεί προς ξένες αγορές και κυρίως στις ΗΠΑ που έχουν αρχίσει ήδη να ανακάμπτουν.

Επιπροσθέτως, έρευνα του τμήματος Μελετών και Αναλύσεων που ανατρέχει ως το 1928 δείχνει ότι ιστορικά ο μήνας Μάρτιος για τους χρηματιστηριακούς δείκτες παρουσιάζει θετικές αποδόσεις. Από το 1928 έως σήμερα η μηνιαία απόδοση του S&P 500 ήταν θετική 50 φορές έναντι 32 αρνητικών. Στα ίδια περίπου επίπεδα κυμάνθηκε και ο δείκτης Dow Jones από το 1928 μέχρι σήμερα, με 49 θετικές μηνιαίες αποδόσεις έναντι 33 αρνητικών. Για την τρέχουσα δεκαετία οι προηγούμενοι δύο δείκτες παρουσίασαν μέσες μηνιαίες αποδόσεις 1,31% και 0,95% για τον S&P 500 και τον Dow Jones αντίστοιχα.

Το ίδιο φαινόμενο παρατηρούμε επίσης και σε ευρωπαϊκούς δείκτες όπως ο FTSE 100 και ο DAX index, με 16 θετικές αποδόσεις έναντι 10 αρνητικών από το 1984 μέχρι σήμερα για τον πρώτο και με 31 θετικές έναντι 19 αρνητικών από το 1960 μέχρι σήμερα για τον δεύτερο. Η μέση μηνιαία απόδοση την τρέχουσα δεκαετία ήταν 0,40% και -0,02% για τον FTSE 100 και τον DAX αντίστοιχα.

Όσον αφορά δε τον Γενικό Δείκτη, φαίνεται να μην ακολουθεί ιστορικά τους παραπάνω δείκτες έχοντας μόνο 9 θετικές έναντι 14 αρνητικών επιδόσεων για τον μήνα Μάρτιο από το 1987 μέχρι σήμερα. Η μέση μηνιαία απόδοση του Δείκτη για τον μήνα Μάρτιο είναι 1,76% από το 1987 μέχρι σήμερα και -2,58% για την τελευταία δεκαετία. Μολονότι η πλειονότητα των μηνιαίων αποδόσεων είναι αρνητική, παρατηρούμε ότι η μέση μηνιαία απόδοση είναι θετική. Τούτο οφείλεται σε δύο ακραίες τιμές (μηνιαίες αποδόσεις) που εντοπίζονται τα έτη 1987 και 1998 της τάξεως του +27,28% και +41,33% αντίστοιχα. Θυμίζουμε ότι τον Μάρτιο του 1998 σημειώθηκε υποτίμηση της δραχμής κατά 14% από την τότε κυβέρνηση του Κωνσταντίνου Σημίτη".