G20: Στο στόχαστρο η «σκιώδης» τραπεζική

Ενώ οι κυβερνήσεις έχουν λάβει μέτρα για την ανάληψη ρίσκου από τις παραδοσιακές τράπεζες λόγω της οικονομικής κρίσης, η «σκιώδης» τραπεζική, που περιλαμβάνει οικονομικούς ενδιάμεσους οι οποίοι διαχειρίζονται συναλλαγές ύψους 60 τρισ. δολαρίων ετησίως -περίπου δηλαδή το ίδιο μέγεθος με την παγκόσμια οικονομία-, παραμένει εστία συστημικού κινδύνου για τους φορολογούμενους.

Αυτοί οι ενδιάμεσοι, που περιλαμβάνουν hedge funds, money market funds και οχήματα δομημένων επενδύσεων, παρέχουν πίστη στον χρηματοοικονομικό τομέα, όμως, σε αντίθεση με τις τράπεζες, δεν έχουν πρόσβαση σε στήριξη από τις κεντρικές τράπεζες ή δικλίδες ασφαλείας όπως για παράδειγμα ασφάλεια καταθέσεων και εγγυήσεις χρέους.

Συχνά βασίζονται σε πηγές βραχυπρόθεσμης χρηματοδότησης, όπως η αγορά repos, στην οποία οι δανειολήπτες πωλούν στον δανειοδότη έναν τίτλο ως collateral και συμφωνούν να τον επαναγοράσουν αργότερα σε καθορισμένο χρόνο και τιμή.

Η χρήση από τις τράπεζες «οχημάτων» εκτός ισολογισμού για να ξαναπακετάρουν και να πουλήσουν τα αμερικανικά subprime στεγαστικά δάνεια ήταν αυτή που ξεκίνησε την οικονομική κρίση το 2007, όμως αυτού του είδους η δραστηριότητα θεωρείται κλειδί για τη χρηματοδότηση των πιστωτικών ιδρυμάτων εκτός κεντρικών τραπεζών.

Οι ρυθμιστικές αρχές προώθησαν σε χρόνο ρεκόρ το νέο ρυθμιστικό πλαίσιο για τις παραδοσιακές τράπεζες, τη Βασιλεία ΙΙΙ, που τις αναγκάζει να κατέχουν περισσότερα κεφάλαια.

Σύμφωνα με τις εκτιμήσεις, όμως, στην επόμενη συνεδρίαση του G20, σε αντίθεση με τις ενέργειες για τις παραδοσιακές τράπεζες, που στόχο είχαν τα ίδια τα χρηματοπιστωτικά ιδρύματα, η μεταρρύθμιση του πιο περίπλοκου τομέα της «σκιώδους» τραπεζικής θα επικεντρωθεί στις δραστηριότητές τους.

Μάλιστα, το λόμπινγκ έχει ήδη ξεκινήσει. Hedge funds και μεγάλα money market funds όπως η BlackRock επιμένουν πως δεν έπαιξαν κεντρικό ρόλο στην κρίση, ενώ αντιτίθενται και στη χρήση του όρου σκιώδης τραπεζική.

Σύμφωνα με πηγές που επικαλείται το Reuters, η επόμενη σύνοδος δεν θα επιδιώξει την κατάρτιση λίστας με συγκεκριμένους «στόχους» (ονόματα) στη σκιώδη τραπεζική, αλλά πιθανότατα θα επικυρώσει ένα ευρύ πλαίσιο εποπτείας με επιλεκτικά εργαλεία ώστε να σταματήσει η υπονόμευση της χρηματοοικονομικής σταθερότητας από τον κλάδο αυτό. Βασικός στόχος αναμένεται να είναι τα hedge funds και οι μεσίτες που αποκτούν υπερβολική «μόχλευση» με τη χρήση της αγοράς repos.