Τέσσερα σενάρια τα οποία μπορούν να εξελιχθούν και να επηρεάσουν την πορεία των μετοχών σε παγκόσμιο επίπεδο εξετάζει ο χρηματοοικονομικός οίκος σε report του με ημερομηνία 4/9, ξεκαθαρίζοντας ότι τα μακροοικονομικά στοιχεία αλλά και η νομισματική πολιτική θα είναι αυτά που θα επηρεάσουν τις αγορές εντός των επόμενων 1-3 μηνών.

Τα σενάρια που εξετάζει η Credit Suisse είναι τα ακόλουθα, ενώ εντός παρενθέσεως καταγράφονται οι πιθανότητες τα σενάρια να αποδειχτούν αληθινά:

Σενάριο 1ο (πιθανότητες 45%): Η Fed, όπως και το 1998, αποφασίζει να παρέμβει δραστικά και προχωρά σε μείωση των επιτοκίων, αφού όμως έχουν ανακοινωθεί αρνητικά μακροοικονομικά στοιχεία.

Ο κίνδυνος για περαιτέρω προβλήματα στις αγορές πίστης παραμένει, ενώ η ύπαρξη σε αναμονή μοχλευμένων εξαγορών ύψους 350 δισ. δολαρίων αποτελεί παράγοντα που βοηθά στην έντονη μεταβλητότητα των αγορών.

Η αντίδραση από την πρώτη μείωση της Fed, όπως συνέβη και το 1998, θα είναι σημαντική ενίσχυση των μετοχικών αξιών, αλλά θα ακολουθήσει και σχετική διόρθωσή τους, με αποτέλεσμα η τράπεζα να προχωρήσει σε μία ακόμη μείωση επιτοκίων. Οι κινήσεις αυτές θα συμβάλουν στη δημιουργία των κατάλληλων συνθηκών για ράλι στις αγορές.

Σενάριο 2ο (πιθανότητες 35%): Εμφανίζονται προβλήματα με την ανάπτυξη είτε σε παγκόσμιο επίπεδο είτε στις ΗΠΑ. Δύο οι πιθανές αντιδράσεις, είτε οι τράπεζες θα φροντίσουν να ”οχυρώσουν” την άμυνά τους είτε η Fed θα αναγκαστεί να γίνει περισσότερο επιθετική.

Σε γενικές γραμμές οι επενδυτές θα διατηρήσουν κάποιες από τις τοποθετήσεις τους, αποφεύγοντας το sell-off, ενώ συγκεκριμένοι κλάδοι αναμένεται ότι θα καταγράψουν ένα ”μικρό ράλι”.

Σενάριο 3ο (πιθανότητες 15%): Η Fed προχωρά σε μείωση επιτοκίων πριν από την προγραμματισμένη συνεδρίαση της 18ης Σεπτεμβρίου, οδηγώντας σε άμεσο ράλι συγκεκριμένους κλάδους.

Το ενδεχόμενο αυτό δεν θεωρείται πιθανό. Κάποιοι στις αγορές προεξοφλούν μείωση επιτοκίων κατά 25 μονάδες βάσης τον Σεπτέμβριο και κατά επιπλέον 75 μονάδες βάσης έως το τέλος του έτους.

Όμως ο κ. Ben Bernanke θα περιμένει τις βασικές μακροοικονομικές ανακοινώσεις, ενώ εκ παραδόσεως η Fed δεν ακολουθεί επιθετική πολιτική μείωσης επιτοκίων, εκτός εάν ο δείκτης ISM υποχωρήσει χαμηλότερα από τις 51 μονάδες.

Σενάριο 4ο (πιθανότητες 5%): Η Fed θεωρεί ότι δεν είναι ανάγκη να παρέμβει δραστικά στις αγορές και ως εκ τούτου δεν προχωρά σε μείωση επιτοκίων.