Υπό αυτό το πρίσμα, προκρίνονται τρεις τρόποι, ανάλογα με το επενδυτικό προφίλ και το επίπεδο του κινδύνου που αναλαμβάνεται κάθε φορά, έτσι ώστε να μπορεί ο επενδυτής να «
αντιμετωπίσει» τις αγορές:
Α. Μετοχές: Κοινός τόπος ότι η ανάληψη κινδύνων στις αγορές κεφαλαίου είναι ίσως επιβεβλημένη λόγω της συγκυρίας, όπου τα επιτόκια καταθέσεων είναι σχετικά χαμηλά και σημαντικά αυξημένες οι πιθανότητες περαιτέρω πτώσης της αγοράς ακινήτων. Εκτός τραπεζών, λόγω συγχωνεύσεων και εξαγορών
ιδιαίτερο ενδιαφέρον έχουν οι εταιρίες εξαγωγικού χαρακτήρα έτσι ώστε να διαφοροποιείται και ο κίνδυνος. Π.χ. για την εταιρία
Τιτάν παρά την αρνητική συγκυρία οι αναλυτές αισιοδοξούν ότι από το φθινόπωρο και μετά θα υπάρξει κάποια τόνωση της ζήτησης στην αγορά των ΗΠΑ, ενώ την όλη κατάσταση θα επηρεάσουν η μονάδα στην Αλβανία και η δεύτερη γραμμή παραγωγής στην Αίγυπτο. Στις μετοχές που θα επιλεγούν μπορεί να γίνει σταδιακή τοποθέτηση σε διάφορα επίπεδα τιμών με στόχο την 3τία - 5ετία.
Β. Επένδυση σε Διαπραγματεύσιμα Αμοιβαία Κεφάλαια (ETFs): Τα ETFs είναι πιστοποιητικά τίτλων ιδιοκτησίας σε ένα καλάθι συγκεκριμένων επενδυτικών προϊόντων (μετοχές, ομόλογα, ακίνητα, εμπορεύματα κ.λπ.). Τα ETFs είναι διαπραγματεύσιμα όπως ακριβώς και οι μετοχές, δίνοντάς μας τη δυνατότητα για ενδοσυνεδριακές, βραχυπρόθεσμες ή μακροπρόθεσμες τοποθετήσεις καθώς και για θέσεις αγοράς ή πώλησης, χωρίς να τίθεται θέμα ημερολογιακής λήξης.
Τα πλεονεκτήματα των ETFs είναι ότι παρουσιάζουν αυξημένη διασπορά και εμπορευσιμότητα, βρίσκονται σε συνεχή διαπραγμάτευση, υπάρχει η δυνατότητα ανοιχτής πώλησης και αποκτώνται άμεσα και με σχετικά χαμηλό κόστος.
Παράλληλα, υπάρχει
η δυνατότητα και για μόχλευση. Σημαντικό το ότι ο επενδυτής μπορεί με μικρά ποσά των 1.000 - 5.000 ευρώ να τοποθετηθεί σε διεθνή επενδυτικά προϊόντα (ομόλογα, ισοτιμίες, χρυσός, πετρέλαιο, διεθνείς χρηματιστηριακές αγορές κ.λπ.), όπου μέσω παραγώγων χρειάζεται υψηλό κόστος επένδυσης ακόμα και με margin.
Σε αυτό το πλαίσιο, ενδιαφέρον έχει η αγορά συναλλάγματος και ειδικά το ETF FXE που
αντιπροσωπεύει επενδύσεις σε ευρώ - δολάριο. Συνάμα, ας προσέξουμε τα ομολογιακά ETFs [TLT- 20+ Year T-Bonds, IEF- (7-10 Year T-Bond), SHY- (1-3 Year Treasury Bond), UBT (Ultra 20+ Year Treasury), UST-(Ultra 7-10 Year Treasury)], δεδομένου ότι υπάρχει ενδεχόμενο τα μακροπρόθεσμα yields να συρρικνωθούν, όμως αυτό μπορεί να γίνει με ταυτόχρονη άνοδο των μετοχών αφού για κάποια συγκεκριμένη χρονική περίοδο μπορεί να κινηθούν παράλληλα.
Συνεπώς, τώρα βρισκόμαστε σε τέτοια περίοδο καμπής ώστε να μη λειτουργούν προσωρινά οι γνωστοί οικονομικοί νόμοι. Αυτό μπορεί να συμβεί αφού είναι δυνατόν για ένα διάστημα να κρατηθούν σε χαμηλά επίπεδα τα yields των ομολόγων και παράλληλα να ανεβαίνουν οι μετοχές λόγω της ποσοτικής χαλάρωσης (quantitative easing) που
αναμένεται να εφαρμόσει η FED και η οποία ρίχνει "ζεστό χρήμα" στην οικονομία, μειώνοντας το ασφάλιστρο ρίσκου που απαιτούν οι επενδυτές από τις αναπτυξιακές επενδύσεις, ενώ κρατά χαμηλά τα επιτόκια για όσο εφαρμόζεται και έτσι δικαιολογείται η απόκλιση αυτή που έχει ημερομηνία λήξης την ολοκλήρωση του κύκλου της ποσοτικής χαλάρωσης. Αυτό μπορεί και να γίνει ως ένα είδος hedging απέναντι στο ενδεχόμενο να πάμε σε double dip. Τέλος, ας δούμε και το ETF του χαλκού COPX, που είναι τόσο σημαντικό για την παγκόσμια ανάπτυξη.
Γ. Παράγωγα: Τα παράγωγα (futures) είναι δεσμευτικές συμφωνίες με τις οποίες οι αντισυμβαλλόμενοι αναλαμβάνουν την υποχρέωση να αγοράσουν ή να πουλήσουν συγκεκριμένη ποσότητα της υποκείμενης αξίας, σε προκαθορισμένη ημερομηνία (ημερομηνία λήξης του συμβολαίου) και σε προκαθορισμένη τιμή. Οι υποκείμενες αξίες είναι δείκτες μετοχών (π.χ. FTSE/ASE-20) και επιλεγμένες μετοχές (π.χ.
ΟΤΕ,
ΟΠΑΠ, ALPHA κ.λπ.).
Έστω ότι έχει χρησιμοποιηθεί η στρατηγική των συμβολαίων (ΣΜΕ). Ακολούθως, ότι ο επενδυτής αγόρασε σήμερα 1 συμβόλαιο ΣΜΕ του δείκτη FTSE/ASE-20 μηνός Σεπτεμβρίου στις 840 μονάδες. Στη συνέχεια το απόγευμα η τιμή εκκαθάρισης καθορίζεται στις 860 μονάδες.
Ο επενδυτής έχει κέρδος τη διαφορά = 20 μονάδες δείκτη. Αξιοσημείωτο ότι κάθε μονάδα δείκτη του FTSE/ASE-20 έχει αξία 5 ευρώ. Συνεπώς, το κέρδος του είναι 20Χ5=100 ευρώ (απαιτούμενο περιθώριο ασφάλισης 14%). Σημειωτέον ότι ο επενδυτής μπορεί να κερδίσει και από την πτώση. Παράλληλα, λόγω μόχλευσης μπορεί τα κέρδη του επενδυτή να είναι μεγαλύτερα και αμεσότερα έτσι ώστε να πραγματοποιεί γρηγορότερα κινήσεις.
Δεδομένης της ρευστότητας που υπάρχει στο σύστημα, ο επενδυτής θα πρέπει να είναι πολύ προσεκτικός, προσηλωμένος στον στόχο,
με ξεκάθαρο επενδυτικό ορίζοντα. Σε ένα τέτοιο περιβάλλον πηγαίνοντας πολλές φορές κόντρα στο ρεύμα είναι δυνατόν να σημειωθούν σημαντικές υπεραξίες με τον ανάλογο κίνδυνο. Δεν ξεχνάμε ότι ο «αγώνας» είναι αντοχής και όχι ταχύτητας, με πρώτο στόχο την προστασία του κεφαλαίου.
* Ο κ. Σπ. Παπαθανασίου είναι Υπεύθυνος Επενδυτικής Στρατηγικής της SOLIDUS ΑΕΠΕΥ.