Το φάντασμα του πληθωρισμού

Κάποιοι υποστηρίζουν ότι "λίγος πληθωρισμός" δεν βλάπτει. Μέγα λάθος. Ο πληθωρισμός είναι πολύ συχνά συνώνυμος της κλοπής. Της κλοπής τόσο στα επίπεδα παραγωγής όσο και σε αυτά αποδόσεων για τις επενδύσεις.

Δημοσιεύθηκε: 6 Αυγούστου 2009 - 12:02

Η αποκατάσταση των πληθωριστικών πιέσεων θα καταφθάσει μαζί με ένα «άσχημο» hangover χρεών. Όμως η άποψη, την οποία υποστηρίζουν κάποιοι, ότι θα πρέπει να παραταθεί η στρατηγική «στήριξης» οικονομιών και αγορών και να αφεθεί ο πληθωρισμός να «ανέβει» προκειμένου να στηρίξει την ανάπτυξη αλλά και να μειώσει το κόστος δανεισμού σε πραγματικούς όρους, είναι επικίνδυνη και μάλλον διόλου ορθή.

Εάν ο κόσμος ήταν απλός, άνοδος του πληθωρισμού «μεταφράζεται» σε ενίσχυση του ονομαστικού ΑΕΠ και διατήρηση αμετάβλητου του χρέους. Όμως ο κόσμος μας δεν είναι διόλου απλός.

Οικονομολόγοι της UBS εξέτασαν την πορεία ανεπτυγμένων οικονομιών από το 1971 έως και το 2008 και ανακάλυψαν ότι το δημόσιο χρέος είχε πενταπλάσιες πιθανότητες να παραμείνει στάσιμο ή να ενισχυθεί εάν ο πληθωρισμός ενισχύονταν υψηλότερα του 5%. Αντίθετα το χρέος υποχωρεί με τριπλάσιο ρυθμό εάν ο πληθωρισμός παραμένει σε χαμηλά επίπεδα.

Ένας λόγος για αυτήν την πορεία είναι ότι το δημόσιο χρέος είναι συνήθως βραχυχρόνιο και οι αγορές προσαρμόζονται με ταχύτητα. Οι ΗΠΑ θα πρέπει να πληρώσουν τα 50% των χρεών τους εντός της επόμενης 2ετίας, ενώ κάτι ανάλογο ισχύει και για τα κράτη της ευρωζώνης για την επόμενη 5ετία.

Ουσιαστικά ο πληθωρισμός είναι συνώνυμος της κλοπής. Νέοι άνθρωποι με στεγαστικά δάνεια που απέχουν πολύ από την περίοδο αποπληρωμής τους και υψηλή έκθεση σε μετοχές θα επωφεληθούν με την άνοδο του πληθωρισμού. Οι μεσήλικες με στεγαστικά δάνεια πολύ κοντά στην αποπληρωμή και υψηλή έκθεση σε ομόλογα θα υποφέρουν. Όμως καλό θα είναι να θυμόμαστε ότι η κρίση μας δίδαξε κάτι πολύ απλό: κανείς δεν προτίθεται να μας χαρίσει το παραμικρό.

© The Financial Times Limited 2009. All rights reserved.
FT and Financial Times are trademarks of the Financial Times Ltd.
Not to be redistributed, copied or modified in any way.
Euro2day.gr is solely responsible for providing this translation and the Financial Times Limited does not accept any liability for the accuracy or quality of the translation