Έτοιμη η στρατηγική εξόδου της ΕΚΤ

Η ΕΚΤ έχει ήδη σχεδιάσει τη στρατηγική εξόδου από τα έκτακτα μέτρα καθώς η κατάσταση στην ευρωζώνη βελτιώνεται, τονίζει σε άρθρο του στους "F.T." ο κ. Jean-Claude Trichet. Oι 4 πυλώνες απεγκλωβισμού.

Δημοσιεύθηκε: 4 Σεπτεμβρίου 2009 - 11:52

Jean-Claude Trichet*

Οι έκτακτες περιστάσεις απαιτούν και έκτακτα μέτρα. Η Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα (ΕΚΤ), όπως και οι υπόλοιπες κεντρικές τράπεζες, έλαβε έκτακτα μέτρα προκειμένου να αντιμετωπίσει τη χρηματοοικονομική κρίση και να δημιουργήσει ένα "μαξιλάρι" προστασίας για την οικονομία. Έπραξε αυτό που εγώ αποκαλώ "ενισχυμένη πιστωτική στήριξη".

Αυτή η πολιτική συγκράτησε τους κινδύνους που απειλούσαν τη σταθερότητα του χρηματοοικονομικού συστήματος της ευρωζώνης και στήριξε τη ροή κεφαλαίων προς τις εταιρίες και τα νοικοκυριά, γεγονός που δεν θα μπορούσε να επιτευχθεί μόνο με τη μείωση των επιτοκίων.

Εξαιτίας της έκτακτης φύσης τους, αυτά τα μέτρα θα πρέπει να αποσυρθούν

μόλις οι οικονομικές και χρηματοοικονομικές συνθήκες επιστρέψουν σε φυσιολογικά επίπεδα.

Εμείς στην ΕΚΤ σχεδιάσαμε τα έκτακτα μέτρα, έχοντας στο μυαλό μας και τη στρατηγική εξόδου από αυτά και είμαστε έτοιμοι να την εφαρμόσουμε όταν οι συνθήκες το επιτρέψουν.

Ακολουθήστε το Euro2day.gr στο Google News!Παρακολουθήστε τις εξελίξεις με την υπογραφη εγκυρότητας του Euro2day.gr

FOLLOW USΑκολουθήστε τη σελίδα του Euro2day.gr στο LinkedinΗ υπογράμμιση της ανάγκης για ύπαρξη στρατηγικής εξόδου δεν θα πρέπει να συγχέεται με την εφαρμογή της: είναι πρόωρο να διακηρύξουμε ότι η ύφεση τελείωσε. Δεν έχει φτάσει ακόμα η στιγμή για εφαρμογή της στρατηγικής εξόδου.

Τέσσερα είναι τα σημεία που θα καθορίσουν τη στάση μας σε ό,τι αφορά την εφαρμογή της στρατηγικής εξόδου που έχουμε σχεδιάσει:

Πρώτον και κυριότερο: Μόλις τα έκτακτα μέτρα αρχίσουν να αποτελούν απειλή για τη σταθερότητα των τιμών, θα φροντίσουμε αμέσως να ξεκινήσουμε την απόσυρσή τους και να εξασφαλίσουμε τη σταθερότητα των προοπτικών του πληθωρισμού. Ο χρόνος αλλά και η ακολουθία της στρατηγικής εξόδου θα εξαρτηθούν από τις real time εκτιμήσεις μας για την πορεία της οικονομίας και την κατάσταση του χρηματοοικονομικού συστήματος και θα είναι σε πλήρη ευθυγράμμιση με τη συνεισφορά μας στη σταθερότητα.

Δεύτερον: Ορισμένα από τα έκτακτα μέτρα που έχουμε λάβει περιλαμβάνουν και την ημερομηνία λήξης τους. Εάν δεν υπάρξουν νέες αποφάσεις, κάποια εξ αυτών θα λήξουν φυσιολογικά. Με δεδομένο ότι το μεγαλύτερο ποσοστό της ρευστότητας έχει δοθεί μέσω συμφωνιών επαναγοράς, θα χρειαστεί η λήψη νέας απόφασης, προκειμένου το συγκεκριμένο μέτρο να συνεχίσει να εφαρμόζεται.

Τρίτον: Το λειτουργικό πλαίσιο της ΕΚΤ διαθέτει όλα τα απαραίτητα μέσα προς κατάργηση των έκτακτων μέτρων όταν αυτό κριθεί απαραίτητο, όπως οι δημοπρασίες κεφαλαίων αλλά και οι δημοπρασίες απόσυρσης κεφαλαίων από την αγορά. Επιπρόσθετα, μέσω της κλασικής νομισματικής πολιτικής διασφαλίζεται ότι τα βραχυπρόθεσμα επιτόκια μπορούν να αλλάξουν, ενώ την ίδια στιγμή παραμένουν εν ενεργεία κάποια έκτακτα μέτρα. Ως εκ τούτου η διοίκηση της ΕΚΤ μπορεί να επιλέξει τις μελλοντικές κινήσεις της στα επιτόκια, σε συνδυασμό με την κατάργηση πολλών έκτακτων μέτρων.

Τέταρτον: Οι αγορές από τις ευρωπαϊκές κεντρικές τράπεζες ήταν μετρημένες τόσο σε όγκο όσο και σε εύρος. Επικεντρώθηκαν στην αγορά καλυμμένων ομολόγων και έδρασαν σαν καταλύτης. Δημιουργήσαμε ένα πρόγραμμα αγορών με όγκο αρκετό για να βελτιώσει τη δραστηριότητα στις αγορές, αλλά όχι τόσο υψηλό ώστε να κυριαρχήσει σε αυτές και να πλήξει και τους ισολογισμούς των κεντρικών τραπεζών της Ευρώπης.

Σχετικά με τις επόμενες κινήσεις μας, διαθέτουμε τεράστια ικανότητα να λάβουμε αποφάσεις, με δεδομένη και την ανεξαρτησία της ΕΚΤ. Θα πρέπει να υπογραμμιστεί ότι στην ευρωζώνη υπάρχει ξεκάθαρη διαχωριστική γραμμή μεταξύ των υποχρεώσεων της κεντρικής τράπεζας και εκείνων που προέρχονται από τις κυβερνήσεις. Γι’ αυτόν τον λόγο, άλλωστε, η ΕΚΤ δεν προχώρησε σε αγορά κρατικών ομολόγων. Αυτό επιβάλλει το θεσμοθετημένο πλαίσιο λειτουργίας της.

Η ΕΚΤ διαθέτει στρατηγική εξόδου από τα έκτακτα μέτρα. Η εφαρμογή της θα στηριχτεί σε τρεις βασικούς πυλώνες: αξιοπιστία, έγκαιρη ενημέρωση και σταθερότητα. Με αυτόν τον τρόπο διασφαλίζεται η σταθερότητα των τιμών στην ευρωζώνη, δηλαδή ο βασικός στόχος για τον οποίο λειτουργούμε.

Αυτός ο στόχος επιτυγχάνεται καθώς έχουμε τη δυνατότητα να δρούμε όποτε το κρίνουμε απαραίτητο. Η διοίκηση της ΕΚΤ εξετάζει συνεχώς ποια πολιτική της χρειάζεται αναπροσαρμογή και φροντίζει να το πράξει για να διατηρήσει τη σταθερότητα των τιμών σε μεσοπρόθεσμο αλλά και σε μακροπρόθεσμο ορίζοντα.

Οι συμπολίτες μας θα πρέπει να έχουν απόλυτη εμπιστοσύνη στην αποφασιστικότητα αλλά και στην ικανότητα της ΕΚΤ να διατηρήσει τη σταθερότητα των τιμών. Αυτή η εμπιστοσύνη θα οδηγήσει, στη συνέχεια, και στην οικονομική ανάκαμψη.

* Ο κ. J. Trichet είναι πρόεδρος της ΕΚΤ.

© The Financial Times Limited 2009. All rights reserved.
FT and Financial Times are trademarks of the Financial Times Ltd.
Not to be redistributed, copied or modified in any way.
Euro2day.gr is solely responsible for providing this translation and the Financial Times Limited does not accept any liability for the accuracy or quality of the translation