«Φρένο» στους κερδοσκόπους

Οι κυβερνήσεις αρκετών αναδυόμενων αγορών, μέσω επιβολής ελέγχου στις εισροές κεφαλαίων, προσπαθούν να "φρενάρουν" τις κερδοσκοπικές διαθέσεις αλλά και την ανάκαμψη των νομισμάτων τους έναντι του δολαρίου.

Δημοσιεύθηκε: 1 Δεκεμβρίου 2009 - 13:43

Κατά τη διάρκεια των τελευταίων μηνών κυβερνήσεις ανά την υφήλιο πειραματίζονται με την επιβολή όρων στις εισροές κερδοσκοπικών κεφαλαίων. Πρώτη ξεκίνησε η Βραζιλία, με φορολόγηση στις αγορές μετοχών και ομολόγων από ξένους, ακολούθησαν Κίνα και Ταϊβάν, οι οποίες απέκλεισαν τους ξένους από ορισμένες καταθέσεις σε εγχώριο νόμισμα. Ινδία, Ινδονησία, Ν. Κορέα και Ταϊλάνδη, επίσης, εξετάζουν την επιβολή περιοριστικών όρων. Κατόπιν κατέφθασε το Ντουμπάι και οι εισροές «κόπηκαν». Όλα τα νομίσματα των αναδυόμενων αγορών υποχώρησαν έναντι του δολαρίου.

Ξαφνικά ο έλεγχος φάνηκε ότι δεν ήταν μία έξυπνη κίνηση. Βέβαια δεν υπάρχει αμφιβολία ότι οι αναδυόμενες αγορές έχουν φθάσει σε… σημείο βρασμού: βάσει στοιχείων της EPFR, οι εβδομαδιαίες εισροές κεφαλαίων σε μετοχικά αμοιβαία αναδυόμενων αγορών είναι μεταξύ 2,6 και 4,6 φορές περισσότερες από τα αντίστοιχα για ανεπτυγμένες αγορές από την αρχή Οκτωβρίου έως και σήμερα. Βέβαια, μετά τα προβλήματα του Ντουμπάι, μπορεί να καταστεί περισσότερο σαφές ότι οι σημερινές εισροές, αύριο μπορούν εύκολα να μετατραπούν σε εκροές.

Οι κινήσεις για «μπλόκο» στα κερδοσκοπικά κεφάλαια είναι απόλυτα κατανοητές. Πέραν από το ότι «σπρώχνουν» υψηλότερα τα εγχώρια νομίσματα, υπάρχει και ο φόβος ότι «φουσκώνουν» και άλλες αγορές, κυρίως αυτή real estate αλλά και τις μετοχικές. Είθισται όταν αυξάνεται η φορολόγηση των ξένων κεφαλαίων να υπάρχει ανακοπή της ροής τους.

Βέβαια, εάν δεχθούμε ότι οι αναδυόμενες αγορές είναι αυτές που ηγούνται της παγκόσμιας ανάκαμψης, μέρος της ανόδου των νομισμάτων τους μάλλον είναι δικαιολογημένη.

Καμιά φορά, δε, κυρίως σε ό,τι αφορά το «φούσκωμα» των τιμών, τα ξένα κεφάλαια μοιάζουν να διαδραματίζουν τον ρόλο του αποδιοπομπαίου τράγου. Για παράδειγμα στην Κίνα η μείωση των αποταμιεύσεων των νοικοκυριών –καθώς «ρίχνουν» περισσότερα κεφάλαια στις μετοχές- έφθασε στα 251 δισ. γουάν τον Οκτώβριο από μείωση κατά 9 δισ. γουάν τον Ιούλιο. Με άλλα λόγια και οι Κινέζοι πολίτες δεν διστάζουν να «ρίξουν» κεφάλαια σε μετοχές.

Μετά το σοκ του Ντουμπάι έχει καταστεί σαφές ότι ο κόσμος, μάλλον, έχει συνηθίσει το αδύναμο δολάριο. Πιθανώς, λοιπόν και οι ηγεσίες των αναδυόμενων αγορών να πρέπει να μάθουν να ζουν με αυτό.

© The Financial Times Limited 2009. All rights reserved.
FT and Financial Times are trademarks of the Financial Times Ltd.
Not to be redistributed, copied or modified in any way.
Euro2day.gr is solely responsible for providing this translation and the Financial Times Limited does not accept any liability for the accuracy or quality of the translation