Short View: Η Wall και το δολάριο

Το ότι ο καταφανής αρνητικός συσχετισμός ανάμεσα στο αμερικανικό χρηματιστήριο και το δολάριο έχει πλέον καταρρεύσει μπορεί να θεωρηθεί ένα βήμα προς την ιστορική ομαλότητα, γράφει ο John Authers.

Δημοσιεύθηκε: 3 Μαρτίου 2010 - 07:44

John Authers, Investment editor

Το αμερικανικό χρηματιστήριο εμφανίζει πειστική ανάκαμψη. Και αυτήν τη φορά δεν πρόκειται για οφθαλμαπάτη που προκαλεί το χρήμα.

Το περυσινό ράλι στη Wall Street συνόδευσε ένα εξίσου δυνατό ξεπούλημα στο δολάριο. Και τα δύο υπέστησαν τις ευρύτερες διακυμάνσεις των επενδυτικών διαθέσεων. Αν οι επενδυτές ένιωθαν εμπιστοσύνη, αγόραζαν μετοχές και πουλούσαν το δολάριο, αν ένιωθαν νευρικοί, έκαναν το αντίθετο.

Η σύνδεση ανάμεσα στην ανοδική πορεία των μετοχών των ΗΠΑ και στο πτωτικό δολάριο ήταν τόσο στενή ακόμα κι αν την υπολόγιζες λεπτό προς λεπτό, που έδειχνε ότι οι traders έκαναν ενεργές πράξεις με το σκεπτικό ότι η σχέση θα κρατήσει. Το εύρωστο, όπως έδειχνε, ράλι, όταν μετριόταν σε δολάρια, ήταν λιγότερο εντυπωσιακό σε ευρώ. Σε ευρώ ο S&P 500 έμεινε σχεδόν ακίνητος από τον Μάιο έως τον Νοέμβριο πέρυσι.

Στο τωρινό όμως ράλι, το αμερικανικό χρηματιστήριο και το δολάριο ευνοούνται εξίσου. Σε ευρώ, και όχι σε δολάρια, ο S&P κινείται σε υψηλό μετά την κρίση. Η έντονα αρνητική σχέση ανάμεσα στα δύο έχει καταρρεύσει.

Αυτό μπορεί να θεωρηθεί βήμα προς την ιστορική ομαλότητα. Γιατί συνέβη όμως;
Κατ’αρχάς, όταν τα ελληνικά δημοσιονομικά προβλήματα προκάλεσαν κρίση στην ευρωζώνη, αποδείχθηκε πολύ ριψοκίνδυνυο για τα μεγάλα funds να συνεχίσουν τα στοιχήματά τους εναντίον του δολαρίου.

Πέραν αυτού, δείτε τις μεταβολές στις αγορές χρήματος. Επί χρόνια έβγαινε εύκολο κέρδος από το "carry trade" στο γεν - τον δανεισμό σε γεν στα πολύ χαμηλά ιαπωνικά επιτόκια για να γίνουν επενδύσεις σε ενεργητικά με υψηλότερη απόδοση αλλού.

Ο κ. Ashraf Laidi, της CMC Markets στο Λονδίνο, σημειώνει ωστόσο ότι πέρυσι τον Αύγουστο τα τρίμηνα επιτόκια Libor στις ΗΠΑ υποχώρησαν χαμηλότερα από της Ιαπωνίας. Έτσι, το "carry trade" στο δολάριο έγινε πιο ελκυστικό, οπότε η σχέση ανάμεσα στις πωλήσεις δολαρίων και στις αγορές μετοχών επικράτησε.

Τις τελευταίες εβδομάδες το Libor ΗΠΑ έχει σταθεροποιηθεί, καθώς οι αγορές προετοιμάζονται για την έναρξη των αυξήσεων επιτοκίων από τη Federal Reserve. Τα επιτόκια Libor σε γεν και σε δολάρια είναι πια σχεδόν παρόμοια. Η επιθυμία των "carry traders" να στοιχηματίσουν κατά του δολαρίου έχει εξανεμιστεί. Και μέσα σε αυτήν τη διαδικασία οι ΗΠΑ για άλλη μία φορά έχουν ανώτερη εμφάνιση από τα υπόλοιπα διεθνή χρηματιστήρια.

© The Financial Times Limited 2010. All rights reserved.
FT and Financial Times are trademarks of the Financial Times Ltd.
Not to be redistributed, copied or modified in any way.
Euro2day.gr is solely responsible for providing this translation and the Financial Times Limited does not accept any liability for the accuracy or quality of the translation