Επενδυτικό σαφάρι στις παραμεθόριες αγορές

Οι παραμεθόριες αγορές, εκείνες που βρίσκονται ένα σκαλί κάτω από τις αναδυόμενες, προσελκύουν όλο και περισσότερα κεφάλαια, σημειώνει ο Lex.

Δημοσιεύθηκε: 26 Απριλίου 2010 - 17:22

Επενδυτικό σαφάρι στις παραμεθόριες αγορές

Ο αντιπρόεδρος της Νιγηρίας, που έχει το «τυχερό» όνομα Goodluck Jonathan και αναδείχθηκε από την αφάνεια και ανέλαβε την εξουσία εξαιτίας ασθένειας του Προέδρου της χώρας, χρησιμοποίησε αυτή την ευκαιρία για να προωθήσει μεταρρυθμίσεις. Η άνοδος στο χρηματιστήριο του Λάγος τον βοήθησε, όπως βοήθησε και επιστροφή στην μόδα των διεθνών επενδύσεων σε «παραμεθόριες» αγορές.

Παραμεθόρια αγορά χαρακτηρίζεται, με την ευρεία έννοια, εκείνη που βρίσκεται σε αναπτυσσόμενη χώρα αλλά το εγχώριο χρηματιστήριο είναι πολύ μικρό και ρηχό (Εσθονία, Σερβία) ή το πολιτικό περιβάλλον πολύ ασταθές (Πακιστάν) ή αφερέγγυο (Αργεντινή), ώστε να μπορεί η αγορά να περιληφθεί στους δείκτες των αναδυόμενων αγορών.

Τα θέλγητρά τους θεωρητικά είναι πως, όπως και οι αναδυόμενες αγορές πριν βιομηχανοποιηθούν, προσφέρουν την ευκαιρία πραγματικά εξαιρετικών αποδόσεων. Βέβαια, η οικονομική κρίση ήταν πολύ σκληρή για τις παραμεθόριες αγορές. Μετά από «outperforming» από το 2003 έως τα μέσα του 2008, ο δείκτης MSCI Frontier Markets κατέρρευσε. Από τον «πάτο» του Μαρτίου 2009, έχει ανακάμψει και έχει καλύτερη εμφάνιση από του δείκτη MSCI emerging markets κατά 27%, με αποτέλεσμα να βρίσκεται περίπου στο μέσον από την αιχμή του.

Πάντως, αποδίδουν. Τα funds που επενδύουν σε παραμεθόριες περιοχές και διαχειρίζονται περίπου 7 δισ. δολ. σε ενεργητικά παγκοσμίων, έχουν απλαύσει εισροές 420 εκατ. δολ. μέχρι στιγμής στο έτος, σύμφωνα με την EPFR Global. Πρόκειται για μικρά, συγκριτικά, ποσά αλλά η ελεύθερη διασπορά στις παραμεθόριες αγορές (πλην του Περσικού Κόλπου) είναι μόνο 50 δισ. δολ. ή 2% του συνόλου των αναδυόμενων αγορών.

Επιπλέον, η παραμεθόριος είναι φθηνή, στις 13 περίπου φορές έναντι των προβλεπόμενων κερδών, σύμφωνα με τις εκτιμήσεις της Citigroup, έναντι του x20 των αναδυόμενων αγορών. Μια εισροή ρευστότητας μπορεί να μικρύνει αυτή την απόκλιση αλλά, δεδομένης της απουσίας συσχετιμών, ίσως είναι καλύτερες οι επιλεκτικές τοποθετήσεις παρά ο τομέας συνολικά. Ο Lex πιστεύει ότι θα δούμε πολλούς περισσότερους επενδυτές να αναζητούν τους «νικητές» των παραμεθόριων.

© The Financial Times Limited 2010. All rights reserved.
FT and Financial Times are trademarks of the Financial Times Ltd.
Not to be redistributed, copied or modified in any way.
Euro2day.gr is solely responsible for providing this translation and the Financial Times Limited does not accept any liability for the accuracy or quality of the translation