Lex: Η Ελλάδα και η Βασιλεία

Η ελληνική κρίση έδειξε στην Βασιλεία ότι θα πρέπει να σταματήσει να αξιολογεί κάποια ενεργητικά, όπως το εθνικός χρέος ανεπτυγμένων κρατών, ως απαλλαγμένα κινδύνου. Απλά, δεν υπάρχει αυτό το πράγμα...

Δημοσιεύθηκε: 27 Μαΐου 2010 - 17:25

Τα πυροτεχνήματα της Ελλάδας φαίνονται και από την Βασιλεία. Ενας από τους θεμέλιους λίθους της οικονομίας είναι το εθνικό χρέος αποτελεί «σίγουρο πράγμα». Το απαλλαγμένο κινδύνου επιτόκιο, για παράδειγμα, είναι το yield στα βραχυπρόθεσμα κρατικά ομόλογα.

Η Bank for International Settlements, η «κεντρική τράπεζα των κεντρικών τραπεζών» που εδρεύει στην ελβετική Βασιλεία, θεωρεί επίσης τα υψηλής ποιότητας πιο μακροπρόθεσμα χρεόγραφα απαλλαγμένα κινδύνου, για λόγους αξιόχρεου.

Αυτή η θέση όμως, ίσως έχει ανατραπεί. Η κρίση στην ευρωζώνη έχει τινάξει στον αέρα την αντίληψη ότι οι ανεπτυγμένες οικονομίες είναι 100% ασφαλείς.

Ο συντελεστής κεφαλαιακής επάρκειας των τραπεζών, που χρησιμοποιείται κατά κόρον, συγκρίνει κάποια μεγέθη κοινού μετοχικού κεφαλαίου με ριψοκίνδυνα ενεργητικά. Ο λόγος για την στάθμιση της επικινδυνότητας του ισολογισμού μιας τράπεζας, είναι ότι τα ενεργητικά έχουν διαφορετικές πιθανότητες να μην πάνε καλά. Είναι σωστό, μια τράπεζα να μην χρειάζεται να έχει την ίδια κεφαλαιακή επάρκεια για να καλύψει τα κρατικά ομόλογα των ΗΠΑ, όσο για να καλύψει περίπλοκα παράγωγα προϊόντα.

Οι κανόνες για το αξιόχρεο που επιβάλλει η Βασιλεία, ως εκ τούτου αποδίδουν διαφορετικές σταθμίσεις κεφαλαιακής επάρκειας, αναλόγως με τον κίνδυνο. Στην κορυφή της πυραμίδας βρίσκονται τα κρατικά ομόλογα με βαθμό ΑΑ και στα χαμηλά οι μηδενικές σταθμίσεις.

Αυτό σημαίνει ότι μια τράπεζα μπορεί να αγοράσει όσα ισπανικά χρεόγραφα (βαθμολογία: ΑΑ) θέλει, χωρίς να χρειάζεται να τα καλύπτει με κάποιο εγγυητικό κεφάλαιο. Για τον εξωτερικό παρατηρητή, δεν υπάρχει κανένας κίνδυνος. Βέβαια, στο 60%, το κρατικό χρέος της Ισπανίας σε σχέση με το μέγεθος της οικονομίας της, είναι πολύ χαμηλότερα από της Ιταλίας, Ιρλανδίας, Πορτογαλίας ή Ελλάδας. Όμως η περίπτωση να κηρύξει στάση πληρωμών η Ισπανία, δεν είναι πλέον μηδενική.

Ενας από τους λόγους που οι επενδυτές πουλάνε τραπεζικές μετοχές τελευταία, είναι οι ανησυχίες για το άνοιγμά τους στο, όλο και πιο ριψοκίνδυνο, κρατικό χρέος. Οι ρυθμίσεις της Βασιλείας θα πρέπει να λήξουν τις απαλλαγμένες κινδύνου σταθμίσεις, γιατί απλά δεν υπάρχει τέτοιο πράγμα.

© The Financial Times Limited 2010. All rights reserved.
FT and Financial Times are trademarks of the Financial Times Ltd.
Not to be redistributed, copied or modified in any way.
Euro2day.gr is solely responsible for providing this translation and the Financial Times Limited does not accept any liability for the accuracy or quality of the translation