Λέγεται ότι η χρηματιστηριακή αγορά είναι η μόνη όπου οι πελάτες εξαφανίζονται όταν υπάρχει ξεπούλημα και συρρέουν όταν είναι να πληρώσουν ακριβά. Οι αγορές των "ταύρων", οι bull markets, πράγματι συγκεντρώνουν τα πλήθη, και ύστερα από άνοδο, κατά τα δύο τρίτα σε σχέση με τα χαμηλά του Μαρτίου, οι μετοχές εύκολα ανταποκρίνονται σε αυτόν τον ορισμό.
Αλλά το τρέχον ράλι δεν μπορεί ακόμη να χαρακτηριστεί πρόσκαιρη bull market. Ο S&P 500 παραμένει πιο κοντά στο χαμηλό 2009 απ’ όσο στο υψηλό 2007, γεγονός που δημιουργεί πιθανότητες να πρόκειται για ράλι σε bear market, έστω κι αν είναι αρκετά μακρό.
Ο στρατηγικός αναλυτής κ. Russell Napier, ακαδημαϊκός των bear markets, αποδείχτηκε ακριβής πέρυσι την άνοιξη όταν προέβλεψε ότι το τότε σποραδικό ράλι θα έχει αρκετά σκέλη. Πρόσθεσε όμως τη δυσοίωνη εκτίμηση ότι θα μοιάζει με το μοτίβο του 1974-76, που έχασε την ισχύ του έπειτα από διετή άνοδο του Dow της τάξης του 73%. Η επόμενη πρόσκαιρη bull market ξεκίνησε το 1982, εννέα χρόνια μετά το προηγούμενο ζενίθ.
Η bear market 2000-02 περιείχε τρία σκέλη της τάξης του 21% κατά μέσο όρο, ενώ η bear market 1929-32 περιείχε πέντε ράλι με άνοδο πάνω από 20%.
Η Ιαπωνία αποτελεί την πιο θλιβερή περίπτωση προς μελέτη. Εξακολουθεί να κινείται 25% χαμηλότερα από την αιχμή του 1990, ενώ έχουν μεσολαβήσει πέντε πολυετή bear market rallies μέσου όρου 70%.
Στις ΗΠΑ τα ράλι σε bear markets έχουν ανακάμψει περίπου 45% σε σχέση με την προηγηθείσα bear market, που σημαίνει αιχμή στις περίπου 1.071 μονάδες του S&P 500, όχι μακριά από τα σημερινά επίπεδα.
Σίγουρα, όμως, η σοβαρότητα της τελευταίας bear market και το γεγονός ότι ήταν η δεύτερη σε οκτώ χρόνια στοιχειοθετούν μια ευρύτερη ανάκαμψη; Όχι απαραίτητα.
Από το 1871, οι πέντε μεγάλες bear markets έχουν φέρει τον S&P 500 ή τον προκάτοχό του σε "πάτο" 54% χαμηλότερα από την προσαρμοσμένη στον πληθωρισμό τάση του. Ο πρόσφατος "πάτος" ήταν 6% χαμηλότερα.