Lex: Οι αγορές και η Fed

Η στήλη Lex επισημαίνει ότι παρά τις αντίθετες προβλέψεις, ο φετινός Σεπτέμβριος αποδεικνύεται θετικός για τις αγορές και εξετάζει τις πιθανές αντιδράσεις της Ομοσπονδιακής Τράπεζας των ΗΠΑ.

Δημοσιεύθηκε: 21 Σεπτεμβρίου 2010 - 10:51

Ο ήλιος ήταν υπέροχος, όπως και η αίσθηση της καυτής άμμου στα πόδια. Αλλά οι επενδυτές, κατά την διάρκεια των διακοπών του Αυγούστου δεν μπορούσαν να τα απολαύσουν και ήταν μάλλον νευρικοί.

Τα οικονομικά στοιχεία από τις ΗΠΑ ήταν ολοένα και πιο αδύναμα, από την πορεία της απασχόλησης, μέχρι την παραγωγικότητα και τον δείκτη μεταποιητικών δραστηριοτήτων της Ομοσπονδιακής Τράπεζας της Φιλαδέλφειας, ο οποίος μειώθηκε στο -7,7 από 5,1 τον Ιούλιο. Εντωμεταξύ, και στην Κίνα καταγράφεται επιβράδυνση της ανάπτυξης, ενώ η ευρωπαϊκή οικονομία παραμένει ευάλωτη.

Αντί να πανικοβληθούν όμως, οι επενδυτές επέστρεψαν από τις παραλίες με μεγαλύτερη διάθεση ανάληψης κινδύνου αυτόν τον μήνα. Τα χρηματιστήρια ενισχύονται, οι τιμές των εμπορευμάτων κινούνται ανοδικά, όπως και τα νομίσματα που ευνοούνται από αυτή την τάση, με απτό παράδειγμα την εκτόξευση του αυστραλιανού δολαρίου. Οι αποδόσεις των 10ετών Treasuries, οι οποίες ήταν στο 2,47% στα τέλη Αυγούστου, σε επίπεδα που αντικατόπτριζαν μάλλον το τέλος του κόσμου, έχουν ενισχυθεί κατά 26 μονάδες βάσης.

Πως λοιπόν θα πρέπει να μεταφράσει η Fed τις κινήσεις των αγορών κατά την συνεδρίασης της Τρίτης; Η πραγματικότητα είναι πως ο Ben Bernanke και οι περισσότεροι συνεργάτες του είναι μάλλον απίθανο να δώσουν μεγάλη σημασία στις κινήσεις των αγορών. Ούτως ή άλλως, τα επιτόκια βρίσκονται σε ιστορικά χαμηλά και «σχεδόν μηδενικά» επίπεδα παρά το ράλι του 70% στα χρηματιστήρια και με την οικονομία να κινείται από την ύφεση, σε επίσημη πρόβλεψη ανάπτυξης της τάξεως του 3% για το 2010. Κατά συνέπεια, το ράλι των τελευταίων 3 εβδομάδων, στην πραγματικότητα δεν αλλάζει και πολλά.

Υπάρχουν ακόμη πολλοί παράγοντες ανησυχίας. Ορισμένοι αναλυτές προβλέπουν μάλιστα, ότι η Fed θα ανακοινώσει επιπλέον ποσοτική χαλάρωση. Αυτό που προβληματίζει την Fed είναι πως τα επιτόκια των 30ετών ενυπόθηκων δανείων έχουν ενισχυθεί κατά 20 μονάδες βάσης στο 4,5%, επιβαρύνοντας την ευάλωτη ανάκαμψη του κλάδου κατοικιών. Ενώ παράλληλα, η επιχειρηματική πίστωση αναπτύσσεται σθεναρά, τα spread με τα Treasury παραμένουν σε υψηλά επίπεδα, γεγονός που υποδεικνύει ότι το ενδεχόμενο διπλής ύφεσης δεν έχει ακόμη αποκλειστεί.

Δεδομένου λοιπόν ότι η εικόνα παραμένει συγκεχυμένη, η Fed εκτιμάται ότι δεν θα πράξει τίποτα στην συνεδρίαση της Τρίτης. Κατά ειρωνικό τρόπο, ο κίνδυνος λήψης περαιτέρω μέτρων χαλάρωσης της νομισματικής πολιτικής, ενδέχεται να ταρακουνήσει την ευδιάθετη τάση των αγορών.

© The Financial Times Limited 2010. All rights reserved.
FT and Financial Times are trademarks of the Financial Times Ltd.
Not to be redistributed, copied or modified in any way.
Euro2day.gr is solely responsible for providing this translation and the Financial Times Limited does not accept any liability for the accuracy or quality of the translation