Φλερτάρει με 50ετές ομόλογο η Ισπανία

Το κόστος δανεισμού για την ισπανική κυβέρνηση διολίσθησε κάτω από το ιταλικό για πρώτη φορά σε ένα έτος και πλέον, καθώς οι ευνοϊκές συνθήκες στην αγορά ωθούν την Μαδρίτη να εξετάσει την είσοδο σε παρθενικά εδάφη, εισάγοντας υπερ-μακροπρόθεσμα ομόλογα 50ετούς διάρκειας.

Τα yields στα 10ετή ισπανικά ομόλογα, που κινούνται αντιστρόφως των τιμών, διολίσθησαν κάτω από το 4,49% σήμερα, σε σύγκριση με επιτόκιο 4,51% και άνω στα αντίστοιχα ιταλικά ομόλογα.

Η μεταστροφή καθρεφτίζει την αυξανόμενη πολιτική ένταση στην Ιταλία, όπου ο πρώην πρωθυπουργός Silvio Berlusconi, απειλεί να «ρίξει» την κυβέρνηση του Enrico Letta. Όμως η πτώση στα ισπανικά επιτόκια καθρεφτίζει επίσης τις ελπίδες των επενδυτών ότι η οικονομία της Ισπανίας αρχίζει να ανακάμπτει από την βαθιά ύφεση.

«Η αγορά έχει προεξοφλήσει ότι η Ιταλία και η Ισπανία είναι πρακτικώς πανομοιότυπες, αλλά δεν υπάρχει κανένας θεμελιώδης λόγος για κάτι τέτοιο,» σχολιάζει ο Anton Heese της Morgan Stanley. «Στην Ιταλία επικρατεί απουσία προόδου στις μεταρρυθμίσεις και πολιτικό βάλτωμα. Στην Ισπανία διαβλέπουμε μεσοπρόθεσμη ανάκαμψη της οικονομίας χάρη στις εξαγωγές. Η Ισπανία έχει κάνει πολύ πρόοδο στην μείωση του εργατικού κόστους. Δεν είναι εξαιρετική ανάπτυξη, αλλά έχουμε λόγους να αισιοδοξούμε.»

Μέχρι στιγμής στο έτος, το μέσο επιτόκιο για ομόλογα που εκδίδει το ισπανικό υπουργείο Οικονομίας, στο 2,61%, είναι το τρίτο χαμηλότερο από την εισαγωγή του ευρώ το 1999. Το κόστος δανεισμού της Μαδρίτης ήταν χαμηλότερο μόνο το 2009 και 2010, μετά την κάθετη μείωση των επιτοκίων που επέβαλε η ΕΚΤ, για να αποτρέψει το οικονομικό κραχ εξαιτίας της κατάρρευσης της Lehman Brothers τον Σεπτέμβριο 2008.

Μέσα στο περιβάλλον πτώσης του κόστους δανεισμού, η Μαδρίτη ανιχνεύει το επενδυτικό ενδιαφέρον για πιθανή έκδοση 50ετούς ομολόγου, που θα είναι η πρώτη υπερ-μακροπρόθεσμη έκδοση από την πτώση του δικτάτορα Φράνκο το 1975, όπως σχολιάζουν Ισπανοί αξιωματούχοι. Μια άλλη πιθανότητα είναι η έκδοση ομολόγων συνδεδεμένων με τον πληθωρισμό για πρώτη φορά, που θα δημιουργήσουν νέους πόρους χρηματοδότησης για την κυβέρνηση της Μαδρίτης. «Η αγορά εξομαλύνεται και θα αξιοποιήσουμε τις ευκαιρίες που προσφέρει η αγορά,» δήλωσε αξιωματούχος.

Πάντως η ισπανική κυβέρνηση έχει ήδη εξασφαλίσει σχεδόν 80% των αναγκών χρηματοδότησης του 2013, οπότε οποιαδήποτε νέα μορφή έκδοσης θα αξιοποιηθεί πιθανότατα τον επόμενο χρόνο, προειδοποιούν αξιωματούχοι του υπουργείου Οκονομικών. Η Βρετανία έχει εκδώσει Gilts με διάρκεια 55 ετών αλλά κατά τα λοιπά τα υπερ-μακροπρόθεσμα ομόλογα είναι είδος που σπανίζει στην Ευρώπη.

Παρά την πτώση στα επιτόκια των κρατικών ομολόγων φέτος, τα επιτόκια που πληρώνουν οι ισπανικές επιχειρήσεις παραμένουν αισθητά υψηλότερα από εκείνα της βορείου Ευρώπης και λειτουργούν ανασταλτικά στην πιστωτική και οικονομική ανάπτυξη. «Η μεγάλη πρόκληση είναι να μεταδοθεί το χαμηλότερο κόστος δανεισμού στον ιδιωτικό τομέα –να δοθούν δάνεια με χαμηλότερο κόστος ειδικά προς τις μικρού και μεσαίου μεγέθους επιχειρήσεις,» τονισε αξιωματούχος της Μαδρίτης.

© The Financial Times Limited 2013. All rights reserved.
FT and Financial Times are trademarks of the Financial Times Ltd.
Not to be redistributed, copied or modified in any way.
Euro2day.gr is solely responsible for providing this translation and the Financial Times Limited does not accept any liability for the accuracy or quality of the translation