Για τους περισσότερους, οι καλύτεροι στρατηγικοί επενδυτές της Wall Street πιάστηκαν εξαπίνης από την απόφαση της Ομοσπονδιακής Τράπεζας των ΗΠΑνα μη μειώσει το πρόγραμμα αγοράς τίτλων. Τώρα οι επενδυτές θέλουν να μάθουν ποιος έχασε και ποιος κέρδισε από την απόφαση της Fed και από πού μπορούν να βγουν κέρδη τις επόμενες εβδομάδες.
«Χωρίς να περηφανεύομαι», κόμπασε ο φλύαρος Bill Gross της Pimco σε ένα tweet την προηγούμενη εβδομάδα μετά την ανακοίνωση της Fed, «αλλά σας το είχαμε πει…. Φιλική για τις αγορές για μεγάλο χρονικό διάστημα».
Η Pimco -με τις τεράστιες τοποθετήσεις long σε αμερικανικά treasuries- ήταν ένας από τους αδιαμφισβήτητους νικητές. Το ίδιο ισχύει και για άλλους βαρόνους της αγοράς ομολόγων.
Ο Jeffrey Gundlach, της DoubleLine Capital, επίσης αποδείχθηκε σωστός καθώς την προηγούμενη εβδομάδα ξανάνοιξε ένα αμοιβαίο κεφάλαιο που τοποθετείται σε αμερικανικά «closed - end» funds (CEF), σε πολλά εκ των οποίων η ονομαστική αξία εκτινάχθηκε κατά περισσότερο από 2%.
Επίσης νίκησαν οι επενδυτές που είχαν θέσεις long στις αναδυόμενες αγορές. Τα ομόλογα εθνικού νομίσματος των αναδυόμενων κατέγραψαν την τρίτη καλύτερη ημερήσια απόδοση στην Ιστορία, ενώ ο δείκτης FTSE Emerging Markets αναρριχήθηκε σε υψηλό 3,5 μηνών.
Σύμφωνα με τα στοιχεία της Monringstar, η καλύτερη απόδοση από αμοιβαίο κεφάλαιο στις ΗΠΑ την προηγούμενη εβδομάδα καταγράφηκε από το UltraLatin America ProFund που τοποθετείται συγκεντρωτικά και με μόχλευση σε 35 μεγάλες μετοχές της Λατινικής Αμερικής.
«Πετάω την πετσέτα στο ρινγκ… Δεν είμαστε πλέον απαισιόδοξοι για την πορεία των αναδυόμενων αγορών μετά την απόφαση της Fed», δήλωσε ο Benoit Anne, επικεφαλής στρατηγικής αναδυόμενων αγορών για τη Societe Generale και συμπλήρωσε: «Στην πραγματικότητα, πλέον είμαστε αρκετά αισιόδοξοι»
Αρκετά στελέχη από μεγάλα quant funds, των οποίων τα χαρτοφυλάκια δομούνται από αλγόριθμους των ηλεκτρονικών υπολογιστών, εξέφρασαν την ευγνωμοσύνη τους στον Μπ. Μπερνάνκε την προηγούμενη εβδομάδα. Τα τρία μεγαλύτερα στον κόσμο, AHL, BlueTrend και Winton, έκλεισαν θετικά τον μήνα με κέρδη μεταξύ 2,5% και 5% έκαστο. Όλα έχουν σημαντικές θέσεις long σε ομόλογα και μετοχές και είχαν εκτιμήσει ότι σε περίπτωση όπου η Fed προχωρούσε στο taper θα κατέγραφαν σημαντικές ζημίες.
«Οι μεγαλύτεροι νικητές ήταν εκείνοι με μεγάλες θέσεις υπέρ των ριψοκίνδυνων τοποθετήσεων, επειδή βασίστηκαν στην εκτίμηση είτε για βελτίωση της οικονομίας είτε για διατήρηση της χαλαρής νομισματικής πολιτικής», δηλώνει ο Troy Gayeski, διαχειριστής χαρτοφυλακίου του hedge fund, SkyBridge Capital. Το πιο αξιοσημείωτο από την απόφαση της Ομοσπονδιακής Τράπεζας των ΗΠΑ, όμως, είναι πως οι περισσότεροι επενδυτές δεν επλήγησαν.
Τα hedge funds από την πλευρά τους -που συχνά είναι οι πιο γρήγοροι και σβέλτοι στην αγορά- έχουν τον δικό τους άνθρωπο να ευχαριστήσουν: το Λόρενς Σάμερς, πρώην σύμβουλο σε hedge fund και μέχρι την προηγούμενη εβδομάδα φαβορί για τη διαδοχή του Μπεν Μπερνάνκε στο τιμόνι της Fed. Η παραίτησή του από την κούρσα διεκδίκησης της προεδρίας της Fed οδήγησε σε επανεκτίμηση θέσεων για πολλά funds.
Πολλά funds που τοποθετούνται βάσει διεθνών μακροοικονομικών στοιχείων, όπως το Tudor, το Caxton και το Moore, που είχαν ευνοηθεί από τις θέσεις short στα αμερικανικά treasuries και τις αναδυόμενες αγορές το καλοκαίρι, γρήγορα γύρισαν σε πιο ουδέτερες τοποθετήσεις, προσβλέποντας μία αναπόφευκτα πιο φιλική στάση από τη Fed μεσοπρόθεσμα, σύμφωνα με επενδυτές προσκείμενους σε αυτά.
Πολλές ενδείξεις υπάρχουν άλλωστε και από τα οικονομικά στοιχεία για τις ΗΠΑ. Τα στοιχεία του ΑΕΠ αποδείχθηκαν χαμηλότερα των προσδοκιών και η επιβράδυνση στην αγορά κατοικιών κατέστησε επιτακτικό για τη Fed να διαβεβαιώσει ρητά με κάποιον τρόπο ότι δεσμεύεται στη διατήρηση των χαμηλών επιτοκίων, ακόμη κι αν ξεκινήσει το tapering.
Τα ίδια hedge funds που κατέγραψαν τα μέτρια κέρδη της τάξεως του 1% - 2% τις τελευταίες ημέρες, τώρα ευθυγραμμίζονται για ράλι.
«Απουσία tapering, με την παραίτηση Σάμερς και τώρα με το αποτέλεσμα υπέρ της Μέρκελ στη Γερμανία, αυτό που βλέπουμε είναι πως ο κόσμος σταθερά αυξάνει την έκθεσή του σε ριψοκίνδυνες τοποθετήσεις», δηλώνει ο Anthony Lawler, διαχειριστής κεφαλαίων στο GAM.
«Πολλά από τα μεγάλα διεθνή μάκρο funds προσανατολίζονται σε βραχυπρόθεσμες τακτικές κινήσεις, υπέρ των μετοχών και των αναδυόμενων αγορών και των δομημένων τίτλων. Προς το παρόν, τουλάχιστον, η τάση είναι προς τα πάνω», αναφέρει.
Παρ' όλα αυτά, δεν αποκλείει κανείς ότι το ράλι θα είναι εύθραυστο.
«Δεν κοστίζει τίποτα στη Fed να προχωρήσει σε ένα μικρό taper της τάξεως των 5 δισ. δολ. για να σώσει την αξιοπιστία της» δηλώνει ο Michael Wang,της Amiya Capital, και συμπληρώνει: «Εάν έχουμε ορισμένα θετικά οικονομικά μεγέθη, τότε η Fed θα φανεί ότι έκανε λάθος. Το γεγονός ότι το ράλι έχει ήδη σβήσει δείχνει τη σύγχυση που επικρατεί».
«Η πρώτη αντίδραση των αγορών ήταν ανοδική, αλλά τώρα ο κόσμος ανησυχεί μήπως η Fed αυτοτραυματίστηκε σε ό,τι αφορά τη μελλοντική καθοδήγηση», υποστηρίζει ένας διαχειριστής κεφαλαίου και συμπληρώνει: «Όπως ακριβώς έγινε όταν τελείωσε το QE1 και το QE2, οπότε ακολούθησε διόρθωση. Μόνο που αυτήν τη φορά θα μπορούσε να είναι πολύ πιο επώδυνο, ειδικότερα εάν δεν δούμε σύντομα ανάπτυξη στις ΗΠΑ».