Εβδομάδα με τους επενδυτές σε διαφορετικές κατευθύνσεις, κρίνοντας από το συν 1,22% του S&P 500 στις 6.664,36 μονάδες έναντι του μείον 0,25% του DAX 30 στις 23.639,41 μονάδες.
Αφορμή για την υπεραπόδοση στην αγορά της Wall Street η μείωση επιτοκίων της Fed -κατά 25 μ.β- κυρίως όμως της προεξόφλησης του ενδεχομένου άλλων δύο -επίσης των 25 μ.β η κάθε μία- μέχρι τα Χριστούγεννα.
Από τα ευρωπαϊκά στο Χρηματιστήριο Αθηνών καταγράφηκαν, αναλογικά, από τις μεγαλύτερες απώλειες, με τον Γενικό Δείκτη κατά 1,56% χαμηλότερα στις 2.030,46 μονάδες. Διόρθωση που προήλθε από την περαιτέρω μείωση μέρους θέσεων, τόσο σε τραπεζικές μετοχές-όσο σε blue chips.
Στο 3,07% το εύρος της διόρθωσης για τον Δείκτη Τραπεζών, στις 2.185,75 μονάδες, στο 1,63% για τον FTSE 25, στις 5.112,64 μονάδες.
Διόρθωση με αυξημένες συναλλαγές, και τζίρο (στα 250 plus εκατ.) ενισχυμένο από τα 464,8 εκατ. του rebalancing της Παρασκευής. Σε «καθαρό» μέγεθος η αξία συναλλαγών παραμένει σε επίπεδα υψηλότερα των 200 εκατ. ευρώ, με χρηματιστές να θεωρούν λογική την αναδιάταξη θέσεων μετά από ανοδική κίνηση της αγοράς, σε «κορυφές» 15ετίας για τον ΓΔ (και 10ετίας για τον ΔΤΡ).
Στα 144,2 δισ. ευρώ η αποτίμηση συνολικά των εισηγμένων, τα 150 δισ. αποδείχθηκαν «μέγεθος» που θα χρειαστεί ουσιαστικές εξελίξεις, περισσότερες εισροές για να ξεπερασθεί.
Η τακτική stock picking που ακολουθήθηκε την προηγούμενη εβδομάδα αποδόθηκε σε κυρίως τρεις λόγους: οικονομικά αποτελέσματα, προοπτικές και όρους αποτίμησης. Ενδεικτική η περίπτωση- κατ' αρχήν του ομίλου Viohalco (με ElvalHalcor, Cenergy Holdings).
Συν 6,39% στα 11,98 ευρώ για τη μετοχή της Cenergy Holdings, συν 5,17% στα 7,12 ευρώ για την Viohalco και συν 2,27% στα 2,93 ευρώ για την ElvalHalcor. Κόντρα στην διόρθωση (1,63%) του FTSE 25 οι συγκεκριμένες τρεις μετοχές, όπως και των ΟΠΑΠ (20,16), ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ (23,08), Motor Oil (26,18), Lamda Development (7,40), AKTOR (8,18), Jumbo (32,04), HelleniQ Energy (8,495) σε κύκλο συνεδριάσεων που για Coca Cola HBC, Titan καταγράφηκαν απώλειες 3,24% και 3,36% αντίστοιχα.
Επιλεκτικές κινήσεις συνδυαστικά με περαιτέρω μείωση μέρους θέσεων και μετακύλησης ρευστότητας σε τίτλους ορισμένοι εκ των οποίων δεν είχαν ακολουθήσει την τελευταία άνοδο.
Τακτική stock picking ανάλογα με τα οικονομικά αποτελέσματα και τις προοπτικές των εταιρειών, με το Μάνο Χατζηδάκη να σημειώνει πως στις 51 εισηγμένες που έχουν δημοσιοποιήσει τα μεγέθη, ο κύκλος εργασιών είναι αυξημένος 4,3%, τα λειτουργικά κέρδη 3,8%, η δε καθαρή κερδοφορία ελαφρά μειωμένη 1,3%, με τον επικεφαλής ανάλυσης της ΒΕΤΑ χρηματιστηριακής να συμπληρώνει ότι αν εξαιρεθεί από την περίμετρο ο ενεργειακός κλάδος η εικόνα δείχνει πολύ καλύτερη με τα καθαρά και τα λειτουργικά κέρδη να αυξάνονται κατά 19%. Θετική ένδειξη για τα κέρδη 2025 που θα διανεμηθούν στους μετόχους- μέσω μερίσματος το 2026.
Ωστόσο, πλέον αναδύονται «αστερίσκοι» που εξηγούν την επιλεκτικότητα που δείχνουν- εδώ και 2-3 εβδομάδες- αρκετοί επενδυτές-θεσμικοί και ιδιώτες-. Για ορισμένες εταιρείες διαφαίνεται κορύφωση επαναλαμβανόμενης λειτουργικής κερδοφορίας, για άλλες «χρεώνεται» πρόβλημα συναλλαγματικών διαφορών (κυρίως ευρώ/δολαρίου), ενώ για συγκεκριμένες ικανό μέρος των μεγεθών οφείλεται και στους πόρους/χορηγήσεις του ΤΑΑ.
Ειδικότερα το τελευταίο, όσον αφορά στην καταληκτική περίοδο (τέλος 2026) αναφέρεται και στο αιτιολογικό της ετυμηγορίας της Moody's, καθώς ο οίκος αξιολόγησης καταγράφει μεν τα όσα θετικά έχουν γίνει στην ελληνική οικονομία, αλλά εμφανίζεται επιφυλακτικός για τη μετά ΤΑΑ εποχή.
Παράλληλα, η κοινότητα είναι σε σταυροδρόμι, καθώς από τη μία έχει να περιμένει διανομές προμερισμάτων-ύψους έως 750 εκατ. επίδοση ρεκόρ για τέταρτο 3μηνο του ΧΑ, από την άλλη όμως μέσω σειράς ομολογιακών εκδόσεων, αυξήσεων κεφαλαίου υπολογίζεται πως θα «ζητηθούν» σχεδόν 2 δισ. ευρώ.
Στο γιατί εκτινάχθηκε στα 5 δισ. η αγορά εταιρικών ομολόγων, εξηγούσε ο Στέφανος Κοτζαμάνης, εστιάζοντας στην επικείμενη έκδοση ομολογιακού της ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ (23-25 Σεπτεμβρίου) κίνηση που πιθανολογείται ότι θα ακολουθήσει άλλη μία μέχρι το τέλος 2025.
Με το μέσο ημερήσιο τζίρο στα 200 plus εκατ. ευρώ, με δεδομένες τις μέχρι τώρα αντοχές της κοινότητας η επιπλέον ρευστότητα για πειστική επαναπροσέγγιση/υπέρβαση των 2.135-2.150 μονάδων (για τον ΓΔ) θα απαιτήσει ισχυρή ώθηση από ουσιαστικά θετικές εξελίξεις σε επιχειρηματικό/οικονομικό επίπεδο. Με τα μέχρι τώρα δεδομένα, κάτι τέτοιο δεν διαφαίνεται, με συνέπεια προτεραιότητα αρκετών διαχειριστών να είναι η διασφάλιση των κεκτημένων συνδυαστικά με το περαιτέρω μερικό "κλείδωμα" υπεραξιών σε μία συγκυρία που το ΧΑ, είναι σε εμφανή κλίση.
Το πιθανότερο και οι επόμενες 5+2 συνεδριάσεις να είναι ανάλογες των προηγούμενων 5, κυρίως με stock picking εντολές.
Συνεκτιμώντας ότι, συνεχίζεται η ανακοίνωση μεγεθών 6μηνου: αύριο με Alumil (5,18), ΑΔΜΗΕ (3,265). Επίσης αύριο δίχως το δικαίωμα σε μέρισμα 0,12/μτχ για τη μετοχή της Intracom Holdings (3,51) και σε προμέρισμα 0,20/μτχ για την Κύπρου (7,70).