ΤΡΑΠΕΖΕΣ: Η συντήρηση από πλευράς Εθνικής Τράπεζας του ενδεχόμενου ειδικής διανομής, διάθεσης, δηλαδή, ποσού πέραν του προϋπολογισθέντος payout κρατά στην… τσίτα επενδυτές και ανταγωνισμό.
Μια ειδική διανομή από ΕΤΕ, πέραν της διάθεσης του 60% των κερδών χρήσης 2025, θα «φουντώσει» τις προσδοκίες επενδυτών, αναφορικά με τον τρόπο που θα χειριστεί μακροπρόθεσμα η διοίκηση το υψηλό capital buffer (σ.σ. της τάξης των 2 δισ. ευρώ). Ακόμη περισσότερο, εφόσον η διοίκηση γίνει πιο συγκεκριμένη επί του θέματος, όταν παρουσιαστεί το επικαιροποιημένο business plan.
Με δεδομένο ότι δεν πρόκειται για εφάπαξ καταβολή σημαντικού ποσού, η ειδική διανομή δεν εμποδίζει τον σχεδιασμό του Παύλου Μυλωνά για εξαγορά (στο εξωτερικό) δραστηριοτήτων private banking/wealth management.
Άλλωστε, η Εθνική αποτελεί τη μοναδική συστημική τράπεζα που δεν έχει εκδώσει Additional Tier I ομολογίες, κίνηση η οποία μπορεί να ενδυναμώσει περαιτέρω τα κεφάλαια (σ.σ. ως περίπου 1 δισ. ευρώ), διατηρώντας ψηλά το capital buffer, μετά από ενδεχόμενη εξαγορά.
ΤΡΑΠΕΖΕΣ ΙΙ: Αν η Εθνική αποφασίσει ειδική διανομή με έγκριση επόπτη, οι υπόλοιπες μεγάλες εγχώριες τράπεζες δεν μπορούν να ακολουθήσουν, καθώς έχουν αναλώσει ή θα αναλώσουν μέρος του capital buffer για εξαγορές.
Τι μπορούν να κάνουν; Αυτό που ήδη επιδιώκουν: να αυξήσουν το payout ratio από τα κέρδη φετινής χρήσης σε υψηλότερα επίπεδα αυτών που αναμένει η αγορά. Σε μια τέτοια περίπτωση, θα υπάρξει επενδυτικά ένα δίπολο αξία Vs ανάπτυξη.
Το επενδυτικό αφήγημα Πειραιώς και Alpha θα εδράζεται κυρίως στο growth των μη επιτοκιακών εσόδων και της Εθνικής, όπως και της Κύπρου, στη δύναμη του ισχυρού και καθαρού ισολογισμού, που τους επιτρέπει να ανταμείβουν μετόχους με υψηλότερο payout και έξτρα διανομές κεφαλαίου.
EUROBANK: Η τράπεζα είναι σε θέση να συνδυάζει ανάπτυξη και αξία, προσφέροντας το δεύτερο υψηλότερο payout και διατηρώντας, μετά την εξαγορά της Eurolife, πλεονάζον κεφάλαιο της τάξης των 600 εκατ. ευρώ, σύμφωνα με όσα ανέφερε ο CFO του ομίλου στις παρουσιάσεις της Autonomous.
Αν η Εθνική προχωρήσει σε εξαγορά, που να καλύπτει την τωρινή της υστέρηση, έναντι του ανταγωνισμού, ως προς το ποσοστό των προμηθειών επί των συνολικών καθαρών εσόδων, θα βρεθεί σε αντίστοιχη κατάσταση με την Eurobank. Η τελευταία θα διαθέτει το πλεονέκτημα της διαφοροποιημένης γεωγραφικής βάσης εσόδων και η ΕΤΕ της ισχυρότερης κεφαλαιακής βάσης.
Με το περιβάλλον ρευστό, σε Ελλάδα και εξωτερικό, το ερώτημα έγκειται στο αν οι επενδυτές επιλέξουν, βάσει μακροπρόθεσμου ή βραχυπρόθεσμου ορίζοντα.
ΧΡΥΣΟΣ-ΑΣΗΜΙ: Το εντυπωσιακό τρενάκι του τρόμου στις τελευταίες δύο συνεδριάσεις έκαψε σίγουρα αρκετούς traders. Αυτό που ενδιαφέρει όμως εκείνους που επενδύουν λελογισμένα και χωρίς μόχλευση είναι οι μεσο-μακροχρόνιες τάσεις.
Αν δηλαδή άλλαξε κάτι στο περίφημο πλέον “debasement trade” (η πλήρης εξήγηση του «τι είναι αυτό;» ακολουθεί παρακάτω) και σε όλες τις αβεβαιότητες που έχουν προκύψει στο διεθνές περιβάλλον.
Σε αυτές τις τελευταίες συνεδριάσεις, προέκυψαν σοβαροί φόβοι για μείωση της (υπερβολικής) ρευστότητας, εξαιτίας και της επιλογής του Kέβιν Γουόρς για την προεδρία της FED.
Κάποιοι έσπευσαν λοιπόν να πάρουν τα κέρδη τους, ιδίως εκείνοι που παίζουν με leverage, κι αυτό πήρε τη μορφή χιονοστιβάδας, δημιουργώντας και απότομα margin calls.
Έτσι, ο χρυσός έκανε εντυπωσιακή βουτιά, ενώ το ασήμι «έγραψε» τη μεγαλύτερη πτώση στην ιστορία του.
ΧΡΥΣΟΣ -ΑΣΗΜΙ ΙΙ: Παρ' όλη την τρομακτική «τραμπάλα» στις τιμές, είναι πολύ νωρίς, λένε οι ειδικοί, για να μιλήσουμε περί «αντιστροφής» στην ευρύτερη τάση, καθώς οι παράγοντες που οδηγούν την άνοδο (μεταξύ αυτών και οι αγορές από κεντρικές τράπεζες, στο πλαίσιο της… αποδολαριοποίησης), δεν φαίνεται να έχουν μεταβληθεί.
Ενδεικτικά, να αναφέρουμε επίσης ότι μετά από όλα αυτά, ο χρυσός (με αποτίμηση σε δολάριο) σημείωνε πτώση μόλις 1,49% τις τελευταίες πέντε ημέρες, άνοδο 13% από την αρχή του έτους, 22% στο τρίμηνο και… 73% στο 12μηνο.
Oμοίως, μετά τα γεγονότα των τελευταίων δύο ημερών, το ασήμι γράφει απώλειες 17,5% σε πέντε μέρες (άουτς), πλην όμως από την αρχή του έτους έχει κέρδη 20%, στο τρίμηνο σχεδόν 77% και στο 12μηνο… 165%.
Προσοχή όμως, το ασήμι δεν έχει τους όγκους συναλλαγών του χρυσού και η κίνησή του έχει ακόμη μεγαλύτερη «σπέκουλα» απ' ό,τι στον «βασιλιά» των πολύτιμων μετάλλων.
Κι όπως λένε οι ειδικοί, όσοι τοποθετούνται σε αυτά τα επίπεδα με μόχλευση ή και χωρίς να έχουν μεσομακροχρόνιο ορίζοντα, παίζουν με τη φωτιά. Είτε πρόκειται για το ασήμι είτε και για τον χρυσό.
DEBASEMENT: Για όσους θέλουν μια πιο εκτεταμένη εξήγηση του τι είναι αυτό το trade, σημειώνουμε ότι το «στοίχημα της (νομισματικής) απομείωσης» είναι μια μοδάτη επενδυτική στρατηγική στις σημερινές αγορές.
Ο όρος περιγράφει τη συστηματική μεταφορά κεφαλαίων από περιουσιακά στοιχεία που εδράζονται σε κρατικές δεσμεύσεις (όπως είναι όλα τα κρατικά νομίσματα και οι παραδοσιακοί τίτλοι σταθερού εισοδήματος, δηλαδή τα ομόλογα), προς περιουσιακά στοιχεία με επαληθεύσιμη και πεπερασμένη προσφορά, τα λεγόμενα και «σκληρά» περιουσιακά στοιχεία.
Η στρατηγική αυτή είναι κατεξοχήν αμυντική: αποσκοπεί στη διατήρηση της πραγματικής αξίας του πλούτου, απέναντι στον κίνδυνο διάβρωσης της αγοραστικής δύναμης του νομίσματος, ως συνέπεια της επιτάχυνσης του δημόσιου χρέους και της μεγάλης/ταχείας νομισματικής επέκτασης.
Στην ουσία, αντανακλά μια αυξανόμενη, δομική θα λέγαμε, απώλεια εμπιστοσύνης στη μακροπρόθεσμη δημοσιονομική φερεγγυότητα των μεγάλων οικονομιών, περιλαμβανομένων και των ΗΠΑ, γεγονός με ιδιαίτερη σημασία καθώς το δολάριο εξακολουθεί να είναι το βασικό αποθεματικό νόμισμα.
ΓΕΩΡΓΙΑΔΗΣ: Λάδι στη φωτιά που (ξανα)ξέσπασε στο εσωτερικό του ΠΑΣΟΚ μετά τη νέα δημοσκοπική υποχώρηση έριξε ο Άδωνις Γεωργιάδης, με μία παρατήρηση που θα έχει μέλλον: «Αν κανείς δεν θέλει να συνεργαστεί με κανέναν ποτέ, δεν θα έχουμε κυβέρνηση στην Ελλάδα; Θα κάνουμε 70 εκλογές στη σειρά μέχρι να έχουμε κυβέρνηση».
Όπου «κανείς» ίσον «το ΠΑΣΟΚ» και «μέχρι να έχουμε κυβέρνηση» ίσον «αυτοδύναμη κυβέρνηση».
Ο Αδωνις, που δεν λέει ποτέ τίποτα άνευ λόγου και στόχευσης, παρενέβη με τον τρόπο του στην εσωκομματική φαγωμάρα που πυροδότησε πάλι το αίτημα του Χάρη Δούκα να πάρει απόφαση το συνέδριο ΠΑΣΟΚ ότι δεν θα υπάρξει (νέα) συγκυβέρνηση ΝΔ-ΠΑΣΟΚ.
Αφού λοιπόν ο υπουργός Υγείας σχολίασε το αίτημα του δημάρχου Αθηναίων με τη φράση «μωραίνει Κύριος ον βούλεται απολέσαι», είπε τα παραπάνω για την κυβερνητική συνεργασία. Κι έδειξε ευθέως πως εννοεί το ΠΑΣΟΚ ως επιθυμητό εταίρο, θέτοντας το ρητορικό ερώτημα: «Μπορούμε να κάνουμε συγκυβέρνηση με τον Βελόπουλο;».
Οπότε, ο Άδωνις χτυπά μ’ ένα σμπάρο δυο τρυγόνια: από τη μία, συμβάλλει στο εσωπασοκικό φάγωμα και από την άλλη, ζυμώνει την ανάγκη αυτοδυναμίας (της ΝΔ) έναντι της ακυβερνησίας και του χάους…
Εξ όσων γνωρίζουμε άλλωστε, το Μαξίμου αποφάσισε να προβάλλει… κατά ριπάς την αυτοδυναμία. Από τώρα…
ΠΑΣΟΚ: Πώς θα αντιδράσει η Χαρ. Τρικούπη; Αν δικαιωθούν οι θερμόαιμοι που προκρίνουν ακόμα και… τη διαγραφή του Δούκα, εφόσον επιμείνει στο «αντιΝΔ-ΠΑΣΟΚ» ψήφισμα, δεν χρειάζονται προβλέψεις για το κλίμα στο εσωτερικό του -και μάλιστα δύο μήνες πριν το συνέδριό του.
Ο Παύλος Γερουλάνος επιμένει καθημερινά στην ανάγκη τακτικής λειτουργίας των οργάνων, η Αννα Διαμαντοπουλου παραπέμπει τις πολιτικές αποφάσεις για το βράδυ των εθνικών εκλογών (χμμμ…), ο πρόεδρος Νίκος Ανδρουλάκης προειδοποιεί ότι θα πάρει μέτρα κατά της εσωστρέφειας και όλοι μαζί αναρωτιούνται πώς θα πορευτούν εάν οι επόμενες δημοσκοπήσεις παγιώσουν το ΠΑΣΟΚ στην τρίτη θέση. Και, μάλιστα, να δίνει μάχη με τον Βελόπουλο για να μην πέσει στην τέταρτη.
Αν μη τι άλλο, οι γνώστες προειδοποιούσαν, εν μέσω εορτών, ότι η φετινή άνοιξη θα έφερνε εκπλήξεις στο τοπίο.
Ε, η άνοιξη πλησιάζει…
ΚΑΣΣΕΛΑΚΗΣ: Τέλος δεν έχουν οι αποχωρήσεις ή οι διαγραφές στο Κίνημα Δημοκρατίας. Μετά το «αντίο» του βουλευτή Αλέξανδρου Αυλωνίτη, ο Στέφανος Κασσελάκης αποφάσισε και ανακοίνωσε χθες την ετήσια διαγραφή του Θανάση Οικονόμου, οδηγώντας (στην οριστική, όχι ετήσια) έξοδο τόσο τον «τιμωρημένο» όσο και άλλους που αποτελούσαν την άτυπη ομάδα του.
Η πλευρά Κασσελάκη επικαλείται τις πρόσφατες αναρτήσεις του κ. Οικονόμου: στη μία εμφάνιζε τον Στέφανο… πατερίτσα της μετά Μητσοτάκη ΝΔ, δηλαδή του Νίκου Δένδια, και στην άλλη αποκαλούσε τον πρόεδρο του ΚΙ.ΔΗ. «Ραμίζ Αλία με αλαζονικό ύφος RENEW και πισίνα στις Σπέτσες».
«Αυτές οι εκφράσεις δεν σήκωναν διαγραφή;», ρωτούν οι παραμένοντες πιστοί στον Στέφανο, υποστηρίζοντας το… «καλύτερα λίγοι και καλοί, παρά περισσότεροι και αχταρμάς».
Με τούτα και μ΄ εκείνα, μένει να δούμε τι συνέδριο θα κάνει το ΚΙ.ΔΗ. στο τέλος της εβδομάδας.
Υ.Γ. Παρεμπιπτόντως, οι καλά πληροφορημένες πηγές επιμένουν ότι «δεν παίζει με τίποτα» συνεργασία του ΚΙ.ΔΗ. συνολικά ή του Κασσελάκη προσωπικά με το «κόμμα Καρυστιανού». Αντιθέτως, λένε, προς αυτό το κυοφορούμενο κόμμα κατευθύνονται ήδη οι αποχωρούντες («όπως ο Οικονόμου»), χωρίς όμως να είναι σίγουρο ότι θα βρουν εκεί το νέο λιμάνι τους.
Μύλος.
OKEANIS: Σε ιδιαίτερα ευνοϊκή συγκυρία φαίνεται να βρίσκεται η Okeanis Eco Tankers, με την ελληνικών συμφερόντων ναυτιλιακή να συγκαταλέγεται στις κορυφαίες μετοχές του 2025 στον κλάδο της ναυτιλίας, καταγράφοντας την καλύτερη χρηματιστηριακή επίδοση μεταξύ 27 -κυρίως εισηγμένων στις ΗΠΑ- ναυτιλιακών μετοχών.
Μέσα σε διάστημα μόλις τριών μηνών, η Okeanis πραγματοποίησε δύο αυξήσεις μετοχικού κεφαλαίου, αντλώντας συνολικά 245 εκατ. δολάρια. Τα κεφάλαια αυτά της επέτρεψαν να αποκτήσει τέσσερα νεότευκτα suezmax πλοία, με άμεση παράδοση και σε τιμές χαμηλότερες της αγοραίας αξίας. Την ίδια στιγμή, η μετοχή της συνέχισε να διαπραγματεύεται με σημαντικό premium έναντι της καθαρής αξίας ενεργητικού (NAV).
Όπως εξήγησαν μιλώντας στην Tradewinds ο CEO Αριστείδης Αλαφούζος και ο οικονομικός διευθυντής Ηρακλής Σμπαρούνης, το κλειδί ήταν η σταδιακή οικοδόμηση εμπιστοσύνης, ιδίως μετά τη διπλή εισαγωγή σε Όσλο και Νέα Υόρκη. Η σταθερή πολιτική μερισμάτων, η απουσία αμφιλεγόμενων συναλλαγών και οι ισχυρές λειτουργικές επιδόσεις του στόλου -οκτώ VLCCs και έξι suezmaxes, που σύντομα θα γίνουν δέκα- προσέλκυσαν ισχυρούς θεσμικούς επενδυτές.
Το αποτέλεσμα είναι ένας «ενάρετος κύκλος»: αγορές πλοίων με έκπτωση, αυξημένα κέρδη σε μια ισχυρή αγορά δεξαμενόπλοιων και ελκυστικές αποδόσεις για τους μετόχους, σημειώνει η ναυτιλιακή εφημερίδα.
FOURLIS: «Αφύπνιση» για τη μετοχή στη συνεδρίαση της Παρασκευής, καθώς η άνοδος 3,76% στα 4,4 ευρώ συνδυάστηκε με αυξημένο τζίρο.
Το αυξημένο ενδιαφέρον για τον τίτλο οφείλεται εν πολλοίς στην ανακοίνωση ότι οι Ούγγροι της HOLD Alapkezelo, με κεφάλαια υπό διαχείριση άνω των 2 δισ. δολαρίων και πολύπλευρο μετοχικό χαρτοφυλάκιο στην κεντρική και νότια Ευρώπη, ανέβασαν το ποσοστό τους σε επίπεδα άνω του 10%.
H HOLD χτίζει τη θέση της στην ελληνική μετοχή από το 2020, ενώ με βάση την τελευταία επίσημη ενημέρωση, η συμμετοχή της ανερχόταν στο 5,06% στα τέλη του 2024.
DIMAND: Οι αγορές μετοχών από κορυφαία στελέχη των εισηγμένων πάντα λειτουργούν σαν «σήμα» στους επενδυτές, καθώς η ψήφος εμπιστοσύνης είναι έμπρακτη, κατά το γνωστό ρητό... «put your money where your mouth is».
Στο πλαίσιο αυτό, καταγράφουμε την αγορά 10.000 μετοχών της Dimand την προηγούμενη εβδομάδα από τον CEO και αντιπρόεδρο της εταιρείας Δημήτρη Ανδριόπουλο, έναντι 133 χιλ. ευρώ.
Οι αγορές έγιναν με μέση τιμή στα 13,3 ευρώ, παρά τη σημαντική άνοδο άνω του 16% που «γράφει» ήδη η μετοχή μέσα σε έναν μήνα.
Πάντως, το «σήμα» δεν ελήφθη την Παρασκευή οπότε και γνωστοποιήθηκε, με τον τίτλο να υποχωρεί 1,89% στα 13 ευρώ, σε μια συνεδρίαση όπου πάντως κυριάρχησαν κινήσεις profit taking…
ΚΡΙ-ΚΡΙ: Με ρυθμό αύξησης που θα κινηθεί από μέσα ως υψηλά μονοψήφια νούμερα, προβλέπεται να «τρέξουν» οι πωλήσεις ΚΡΙ-ΚΡΙ, κατά την τρέχουσα διετία (2026-27), σύμφωνα με όσα αντιλήφθηκαν επενδυτές, οι οποίοι παρακολούθησαν τις πρόσφατες παρουσιάσεις.
Το growth θα συνεχίσει να έρχεται από τις εξαγωγές (σ.σ. κυρίως προς Ηνωμένο Βασίλειο και Ιταλία), ενώ το περιθώριο EBIT αναμένεται να ανέλθει στα επίπεδα του 15% με 16% (σ.σ. 14,67% στο 9μηνο 2025).
Οι εξαγωγές γιαουρτιού στο 9μηνο 2025 ανήλθαν σε 140,1 εκατ. ευρώ (+42,7% y-o-y) και το περιθώριο EBIT ανήλθε σε 16,05%.