Με αφορμή τα σχόλια συν-υπογειτών (*) η σημερινή ανάρτησή μας, για την Intralot. Την "χρωστούσα" όπως είχα υποσχεθεί από εχθές για αυτό και θα είμαι σαφής και συνοπτικός.
Στο δια ταύτα, το πολύ μεγάλο deal Intralot-Bally's μπορεί, προσώρας, να έχει προσδώσει αέρα στη μετοχή της δεύτερης- με άνοδο στα 18$ από τα 10$- ωστόσο, από την συμφωνία η ελληνική πλευρά ωφελείται τα μάλα και αυτό γιατί:
α) διαμορφώνονται προοπτικές ανάπτυξης στο online κανάλι με ρυθμό τάξης 10% και περιθώριο ebitda ~40% που σε όρους αποτίμησης καταλήξουν σε μεγαλύτερους πολλαπλασιαστές,
β) δημιουργείται ισχυρή ρευστότητα και ίδια κεφάλαια 1,5 δισ. με προοπτική καθαρής μόχλευσης χαμηλότερης του 3x,
γ) βέλτιστη φορολογική δομή με effective tax rate 17-20% -πολύ σημαντική παράμετρος, σύμφωνα με όσους γνωρίζουν,
δ) δυνατότητες μη οργανικής ανάπτυξης μέσω των διαθέσιμων εργαλείων ρευστότητας σε έναν κλάδο που οι συγχωνεύσεις αποκτούν δυναμική- εξίσου σημαντική- αλλά και
στ) αναβαθμισμένο χρημοτοοικονομικό προφίλ που αποτυπώνεται στην αναβάθμιση- κατά αρκετές βαθμίδες- από τον οίκο Moodys, ενώ ακολουθεί υψηλότερη από τον Fitch.
Στα 1,082 ευρώ η τιμή της μετοχής, με οριακή διόρθωση, αλλά με συναλλαγές 3,65 εκατ. τμχ. Ενδειξη πως ναι μεν βγαίνει προσφορά από traders και όσους είχαν προεξοφλήσει άμεση άνοδο- μετά την συμφωνία με την Bally's- πλην όμως από κάποιους μαζεύεται-προφανώς "ισχυρά χέρια".
Αλλωστε αναφερόμαστε σε μία από τις μετοχές με τη μεγαλύτερη συναλλακτική δραστηριότητα, που διευκολύνει από το intraday trading μέχρι τη μεσο/μακροπρόθεσμη διακράτηση (όπως εξ' αρχής ήταν η προσέγγιση μας/εκτιμώντας ότι αργά ή γρήγορα η αποτίμηση των 2,02 δισ. θα αρχίσει να "χρημαστηριοποιείται" και στο ταμπλό.
(*) ευχαριστώ τους Οχι Αλλο Κάρβουνο, Totolakis και όσους άλλους εξέφρασαν ενστάσεις. Εκατό η αλεπού, εκατόν δέκα το αλεπουδάκι, guys.