Παρά τις συνεχιζόμενες εντάσεις στη Μέση Ανατολή, η Citi στην έκθεσή της Global Asset Allocation – Ιούνιος 2025 διατηρεί τη θετική της στάση απέναντι στα ριψοκίνδυνα περιουσιακά στοιχεία, εκτιμώντας ότι ο αντίκτυπος των γεωπολιτικών κινδύνων θα είναι βραχυπρόθεσμος.
Όπως υποστηρίζει, "φέτος οι αγορές κλήθηκαν να απορροφήσουν διαδοχικά σοκ, από εμπορικούς δασμούς, ανησυχίες ύφεσης, άνοδο του term premium, έως και γεωπολιτικούς κινδύνους αλλά κανένα δεν υλοποιήθηκε στο χειρότερο σενάριο".
Ειδικά για τη Μέση Ανατολή, εκτιμά ότι ακόμα και σε περίπτωση ανόδου του πετρελαίου, η ύπαρξη διαθέσιμης παραγωγικής ικανότητας θα περιορίσει τη διάρκειά της, οπότε "το ρίσκο πρέπει να αγνοηθεί ή να πωληθεί μόλις κορυφωθεί η τιμή του πετρελαίου".
Μετοχές: Overweight με ΗΠΑ και Ευρώπη στην κορυφή
Η Citi παραμένει overweight στις μετοχές παγκοσμίως, επισημαίνοντας την αναβίωση του θεματικού trade γύρω από την τεχνητή νοημοσύνη (AI). Διατηρεί:
- Overweight σε ΗΠΑ – "ο AI trade επιστρέφει, με τη Wall Street να επωφελείται περισσότερο".
- Overweight στην Ευρώπη – αν και μειώνεται σε +0.5 για να δημιουργηθεί χώρος για...
- Overweight σε Αναδυόμενη Ασία (εκτός Κίνας) – η Citi βλέπει ευκαιρίες σε Ταϊβάν, Κορέα και Ινδία.
- Underweight στο Ηνωμένο Βασίλειο – η στροφή αυτή έγινε στις 5 Ιουνίου και διατηρείται, καθώς εκτιμάται ότι οποιαδήποτε outperformance λόγω γεωπολιτικών εντάσεων θα είναι παροδική.
Σε επίπεδο κλάδων, η Citi παραμένει long σε τεχνολογία, επικοινωνίες, τράπεζες και κοινής ωφελείας, ενώ είναι underweight σε real estate, υλικά, βιομηχανικά και διαρκή καταναλωτικά αγαθά.
Η στρατηγική στο σκέλος της σταθερής απόδοσης και των ομολόγων παραμένει αρνητική στη διάρκεια, καθώς συνεχίζει να θεωρεί ότι τα μεγάλα δημοσιονομικά ελλείμματα θα επανενεργοποιήσουν τις ανησυχίες για το term premium.
- Διατηρεί underweight σε αμερικανικά Treasuries (USTs).
- Αντικαθιστά το underweight στα gilts με νέο underweight στα ιαπωνικά JGBs.
- Αντί για Bunds, προτιμά πλέον ομόλογα της περιφέρειας της Ευρωζώνης, προβλέποντας περαιτέρω σύγκλιση των spreads χάρη στη βελτίωση του οικονομικού κλίματος στην Ευρώπη.
Στην αγορά εταιρικών ομολόγων, η Citi παραμένει ουδέτερη στο συνολικό επίπεδο, ωστόσο τοποθετείται long στα ευρωπαϊκά IG ομόλογα έναντι των αμερικανικών IG, αξιοποιώντας τη σχετική αποτίμηση και την αύξηση της προσφοράς στην Ευρώπη. Θεωρεί επίσης ότι η αμερικανική αγορά πλέον δεν προσφέρει τόσο σαφή "risk-free" προφίλ όσο παλαιότερα.
Η Citi διατηρεί ουδέτερη στάση, έχοντας πρόσφατα ρευστοποιήσει το μακροχρόνιο long σε χρυσό. Αν και οι διορθώσεις στον χρυσό ενδέχεται να αποτελούν ευκαιρία αγορών (λόγω συνεχιζόμενων αγορών από κεντρικές τράπεζες), δεν βλέπει σημαντικά περιθώρια ανόδου.
- Πετρέλαιο: Εκτιμά ότι κάθε spike λόγω γεωπολιτικών παραγόντων θα είναι βραχύβιο και συνιστά πώληση σε ράλι.
- FX: Παραμένει long στο ευρώ, δηλώνοντας "bearish USD". Η Citi κρατά μόνο μερικώς αντισταθμισμένο το FX ρίσκο στα ευρωπαϊκά assets (μετοχές, πιστώσεις και ομόλογα περιφέρειας), ενισχύοντας έτσι τη θέση της στο κοινό νόμισμα.
Οι επενδυτές που συμμετείχαν στο poll (ανοιχτό έως 3 Ιουλίου) είναι κατά 58% overweight ή ουδέτεροι σε ρίσκο, ενώ μόνο 6% δηλώνει σημαντικά υποεκτεθειμένο. Όσον αφορά την προτίμηση σε asset class για το επόμενο τρίμηνο: ΗΠΑ και μη-ΗΠΑ μετοχές ισοβαθμούν με 29%, ενώ ομόλογα και HY πιστώσεις εμφανίζουν περιορισμένο ενδιαφέρον.
Η Citi εμμένει στη στρατηγική προτίμησης σε ρίσκο και ενισχύει τη στροφή εκτός Ηνωμένου Βασιλείου, διατηρώντας επενδυτική βαρύτητα σε ΗΠΑ, Ευρώπη και Αναδυόμενη Ασία, τόσο σε μετοχές όσο και σε ομόλογα. Στην παρούσα φάση, επιλέγει να αγνοήσει τις γεωπολιτικές ανησυχίες, εκτιμώντας ότι ο θετικός μακροοικονομικός κύκλος και η αναβίωση του trade της τεχνητής νοημοσύνης είναι πιο καθοριστικοί παράγοντες.