Το ελληνικό χρηματιστήριο έχει συνηθίσει τα τελευταία χρόνια σε κύματα ενθουσιασμού που διαδέχονται απότομες διορθώσεις, και οι δύο μετοχές που εξετάζουμε σήμερα αποτελούν χαρακτηριστικά δείγματα αυτής της δυναμικής, αν και βρίσκονται σε εντελώς διαφορετικό σημείο του δικού τους κύκλου.
Η ΑΚΤΩΡ έχει μόλις ολοκληρώσει -ή τουλάχιστον φαίνεται να έχει ολοκληρώσει- ένα πρώτο μεγάλο ανοδικό κύμα και προσπαθεί τώρα να χωνέψει τα κέρδη της, ενώ η Motor Oil βρίσκεται στη μέση ενός πολυετούς ανοδικού κύματος τρία, με το τελευταίο σκέλος της ανόδου να έχει πάρει εκρηκτικά χαρακτηριστικά. Ας τις δούμε ξεχωριστά.
ΑΚΤΩΡ : Ολοκλήρωση του κύματος (1) και αναμονή για την μεγάλη κίνηση
Στο ημερήσιο γράφημα της ΑΚΤΩΡ διακρίνεται καθαρά μια πλήρης πενταπλή ανοδική δομή που ξεκίνησε ουσιαστικά από τα χαμηλά της περσινής άνοιξης.
Το κύμα w1 σχηματίστηκε γύρω στα μέσα του 2025, ακολούθησε μια πλάγια διόρθωση και μετά το κύμα w3 έφερε τη μετοχή από τα 6 ευρώ στα σχεδόν 11 ευρώ μέσα σε λίγους μήνες. Η διόρθωση του w4 ήταν σχετικά ήπια και κράτησε πάνω από τα 9 ευρώ, κάτι που δείχνει ότι η υποκείμενη ζήτηση παρέμενε ισχυρή.
Το w5, που ουσιαστικά έκλεισε τη μεγάλη ανοδική ακολουθία (1), ήταν το πιο εντυπωσιακό: η μετοχή εκτινάχθηκε από τα 9 στα σχεδόν 15 ευρώ μέσα σε λίγες εβδομάδες, με όγκο συναλλαγών πολλαπλάσιο του συνηθισμένου.
Μετά την κορύφωση αυτή ήρθε η αναμενόμενη διόρθωση. Η μετοχή έχασε γρήγορα περίπου το ένα τρίτο της αξίας της από το υψηλό, υποχωρώντας μέχρι την περιοχή των 10 ευρώ, όπου και φαίνεται προς το παρόν να σταθεροποιείται -η οριζόντια γραμμή στήριξης γύρω στα 10 ευρώ, που συμπίπτει και με την περιοχή του παλιού w4, λειτουργεί σαν φυσικό σημείο ανάσας.
Ο δείκτης RSI έχει πέσει στην περιοχή του 32-38, δηλαδή σε υπερπουλημένα επίπεδα για πρώτη φορά από τον περασμένο Απρίλιο, και η καμπύλη του δείχνει τάση ανάκαμψης, κάτι που συνήθως προηγείται τουλάχιστον μιας τεχνικής ανάκαμψης.
Το ενδιαφέρον σενάριο εδώ δεν είναι τόσο η βραχυπρόθεσμη κίνηση όσο αυτό που ακολουθεί. Αν το κύμα (1) όντως έχει ολοκληρωθεί στα υψηλά της περιοχής των 14,5-15 ευρώ, τότε αυτό που βλέπουμε τώρα είναι πιθανότατα η αρχή ενός διορθωτικού κύματος (2), το οποίο σε τυπικές περιπτώσεις παίρνει τη μορφή ζικ-ζακ: μια πρώτη ανάκαμψη, ένα δεύτερο τεστ χαμηλότερα για να «καθαρίσει» η αγορά τους αδύναμους κατόχους, και μετά η πραγματική έναρξη του κύματος (3), που είναι σχεδόν πάντα το πιο δυναμικό κομμάτι μιας ανοδικής ακολουθίας.
Ο στόχος που προκύπτει για αυτό το τρίτο κύμα εντοπίζεται στη ζώνη των 27,10-27,30 ευρώ, δηλαδή πάνω από διπλάσια της τρέχουσας τιμής. Πρόκειται φυσικά για έναν μεσομακροπρόθεσμο στόχο που προϋποθέτει καταρχάς την επιτυχή ολοκλήρωση της διόρθωσης χωρίς παραβίαση κρίσιμων επιπέδων στήριξης, και δεύτερον διατήρηση του θεμελιώδους momentum του κλάδου.
Και εδώ ακριβώς μπαίνει το κομμάτι του κλάδου, γιατί η κυματική ανάλυση χωρίς θεμελιώδες υπόβαθρο είναι απλώς γεωμετρία. Η κατασκευή στην Ελλάδα περνάει μια περίοδο που δύσκολα θα την έβλεπε κανείς στα τελευταία είκοσι χρόνια: το ανεκτέλεστο υπόλοιπο των μεγάλων ομίλων παραμένει σε ιστορικά υψηλά, τα έργα ΣΔΙΤ πολλαπλασιάζονται, ο ενεργειακός μετασχηματισμός απαιτεί υποδομές δικτύων και αποθήκευσης που πριν από λίγα χρόνια δεν υπήρχαν καν στο σχεδιασμό, ενώ παράλληλα η αγορά ακινήτων στην Αττική και σε τουριστικούς προορισμούς συνεχίζει να τραβάει κεφάλαια.
Η ΑΚΤΩΡ, με το σκέλος των ενεργειακών έργων να αποκτά ολοένα μεγαλύτερο βάρος στο μείγμα εσόδων της, βρίσκεται σε καλή θέση να επωφεληθεί από αυτό το περιβάλλον, αρκεί βέβαια να μην υπάρξουν καθυστερήσεις σε δημόσιες αναθέσεις ή πίεση στα περιθώρια από το κόστος υλικών, κάτι που παραμένει ο βασικός κίνδυνος για όλον τον κλάδο.
ΜΟΗ : Σε κυματισμό 3 of 3
Αν η ΑΚΤΩΡ βρίσκεται στην αρχή μιας μεγάλης ιστορίας, η Μotor Oil βρίσκεται ήδη βαθιά μέσα σε μία. Το εβδομαδιαίο γράφημα, που πάει πίσω μέχρι το 2014, αποκαλύπτει μια εντυπωσιακή δομή Elliott σε ανώτερο επίπεδο.
Το κύμα W1 κορυφώθηκε γύρω στο 2018-2019 στην περιοχή των 28 ευρώ, και ακολούθησε το W2, μια βαθιά διόρθωση που ολοκληρώθηκε στα χαμηλά της πανδημικής κατάρρευσης του 2020, κάτω από τα 8 ευρώ. Από εκεί και μετά η μετοχή μπήκε σε αυτό που φαίνεται να είναι το κύριο κύμα W3, το οποίο με τη σειρά του αναπτύσσεται στα δικά του πέντε υποκύματα.
Το πρώτο υποκύμα (1 of w3) έφτασε ξανά στην περιοχή των 28 ευρώ γύρω στο 2024, επαναλαμβάνοντας ουσιαστικά το προηγούμενο υψηλό — μια κλασική συμπεριφορά όταν μια παλιά κορυφή λειτουργεί σαν σημείο αντίστασης πριν σπάσει οριστικά.
Η διόρθωση που ακολούθησε (2 of w3) έφερε τη μετοχή γύρω στα 18 ευρώ, και από εκεί ξεκίνησε το πιο εντυπωσιακό κομμάτι: το 3 of w3, δηλαδή το τρίτο κύμα μέσα στο τρίτο κύμα, που σε κάθε κυματική ανάλυση θεωρείται στατιστικά το πιο επιθετικό σκέλος μιας ανόδου. Και πράγματι, η μετοχή κινήθηκε σχεδόν κατακόρυφα από τα 18 πάνω από 51 ευρώ, φτάνοντας σε νέο ιστορικό υψηλό μέσα σε λίγους μήνες, με ελάχιστες ουσιαστικές παύσεις στη διαδρομή.
Μετά από μια τόσο απότομη κίνηση, μια υγιής διόρθωση δεν αποτελεί έκπληξη — αντίθετα, θα ήταν ανησυχητικό το αντίθετο. Το αναμενόμενο επόμενο βήμα είναι το κύμα 4 of w3, μια διορθωτική κίνηση που θα μπορούσε λογικά να φέρει τη μετοχή προς τη ζώνη των 34-37 ευρώ, χωρίς αυτό να ακυρώνει τη μεγάλη ανοδική εικόνα, (εφόσον διατηρηθεί πάνω από την κορυφή του προηγούμενου υποκύματος 1 of w3 στα περίπου 28 ευρώ) με στόχο το previous 4.
Μετά από αυτή τη «ανάσα», το σενάριο προβλέπει την έναρξη του πέμπτου υποκύματος (5 of w3), με στόχο τη ζώνη των 67,4-67,8 ευρώ, που θα ολοκληρώσει το μεγάλο κύμα W3 σε υψηλότερα επίπεδα.
Το θεμελιώδες σκηνικό γύρω από τη Μotor Oil δεν είναι λιγότερο ενδιαφέρον από το τεχνικό. Ο κλάδος διύλισης παραμένει ευαίσθητος στις διακυμάνσεις των περιθωρίων διύλισης και στη γεωπολιτική αστάθεια που επηρεάζει τις τιμές πρώτης ύλης, όμως η εταιρεία έχει καταφέρει τα τελευταία χρόνια να χτίσει μια αφήγηση διαφοροποίησης που η αγορά φαίνεται να επιβραβεύει: επενδύσεις σε ανανεώσιμες πηγές ενέργειας, διύλιση με βελτιωμένη ενεργειακή απόδοση, και μια μερισματική πολιτική που συνεχίζει να προσελκύει επενδυτές αναζήτησης εισοδήματος ακόμη και μέσα σε ένα περιβάλλον έντονης κεφαλαιακής ανατίμησης.
Το ερώτημα που θα κρίνει αν το σενάριο των 67,4-67,8 ευρώ θα υλοποιηθεί μέσα σε λογικό χρονικό πλαίσιο δεν είναι τόσο τεχνικό όσο θεμελιώδες: θα μπορέσουν τα περιθώρια διύλισης να παραμείνουν σε τόσο ευνοϊκά επίπεδα, ή θα δούμε μια επαναφορά προς τον ιστορικό μέσο όρο που θα αναγκάσει την αγορά να αναθεωρήσει προς τα κάτω τις προσδοκίες κερδοφορίας;
Δύο ιστορίες, μια κοινή παρατήρηση
Το ενδιαφέρον στοιχείο όταν βάζει κανείς τα δύο γραφήματα δίπλα δίπλα είναι ότι, παρά την εντελώς διαφορετική χρονική κλίμακα -η ΑΚΤΩΡ αναλύεται σε ημερήσια βάση και η Μotor Oil σε εβδομαδιαία, με δεκαετίες ιστορικού πίσω της-, και οι δύο μετοχές μοιράζονται το ίδιο βασικό μοτίβο: μια περίοδο εκρηκτικής ανόδου που ακολουθείται από μια αναγκαία, υγιή παύση, πριν η κυματική δομή δώσει το έναυσμα για το επόμενο, μεγαλύτερο σκέλος.
Αυτό δεν είναι τυχαίο σε μια αγορά όπως το Euronext Athens , όπου η ρευστότητα παραμένει περιορισμένη σε σχέση με τις μεγάλες ευρωπαϊκές αγορές, και επομένως οι κινήσεις τείνουν να είναι πιο απότομες τόσο στην άνοδο όσο και στη διόρθωση.
Και στις δύο περιπτώσεις, η τεχνική εικόνα προσφέρει έναν χάρτη πιθανοτήτων και όχι μια βεβαιότητα. Η επιβεβαίωση θα έρθει μέσα από τη συμπεριφορά της τιμής στα κρίσιμα σημεία -για την ΑΚΤΩΡ, η διατήρηση πάνω από τη ζώνη στήριξης των 10 ευρώ και η επακόλουθη ανάκαμψη του RSI πάνω από το 50, και για τη Μotor Oil, η ικανότητα της διόρθωσης να παραμείνει πάνω από τα 28 ευρώ, διατηρώντας άθικτη τη δομή του τρίτου κύματος. Μέχρι τότε, οι στόχοι που αναφέρονται παραμένουν σενάρια εργασίας, χρήσιμα για σχεδιασμό και σενάρια αλλά όχι εγγυήσεις.
Η παρούσα ανάλυση βασίζεται σε τεχνική/κυματική προσέγγιση (Elliott Wave) και δεν αποτελεί επενδυτική συμβουλή ή πρόταση αγοραπωλησίας. Οι μετοχές που αναφέρονται ενέχουν κινδύνους και οι τιμές-στόχοι αποτελούν σενάρια πιθανοτήτων βάσει τεχνικής ανάλυσης, όχι εγγυημένα αποτελέσματα. Κάθε επενδυτική απόφαση θα πρέπει να λαμβάνεται μετά από ίδια έρευνα ή σε συνεννόηση με πιστοποιημένο επενδυτικό σύμβουλο.