Οι επτά μεγαλύτερες τεχνολογικές εταιρείες αξίζουν πλέον πάνω από το ένα τρίτο της κεφαλαιοποίησης του S&P 500, και μία μελέτη για την κυματική τους εικόνα μας δίνει χρήσιμα στοιχεία για την κατεύθυνση της ευρύτερης αγοράς.
Όλες μοιράζονται μια κοινή αφετηρία, το χαμηλό του 2022, αλλά βρίσκονται σήμερα σε πολύ διαφορετικά σημεία της ίδιας ανοδικής ακολουθίας — από τη Microsoft που μόλις άνοιξε νέο κύκλο, έως την Tesla που παλεύει ακόμη με μια βαθιά διόρθωση.
Η σύγκριση αυτή δεν είναι απλώς ακαδημαϊκή· όταν οι μεγαλύτερες μετοχές του δείκτη βρίσκονται σε ασύγχρονες φάσεις, η συνολική εικόνα της αγοράς γίνεται πιο δύσκολο να διαβαστεί από ένα απλό διάγραμμα του S&P 500, και η ανάλυση ανά τίτλο αποκτά μεγαλύτερη αξία.
Microsoft: Το πιο καθαρό σχήμα
Ξεκινώντας από τα 213 δολάρια το 2022, η μετοχή έφτασε στα 541 δολάρια τον Οκτώβριο του 2025 πριν υποχωρήσει στα 349 δολάρια τον Ιούνιο — μια διόρθωση περίπου 60%, σχεδόν ακριβώς στο κλασικό όριο του 61,8%. Το άλμα +15,5% μετά τα αποτελέσματα του Ιουλίου, με το Azure να επιταχύνει σε 43% και το backlog να αυξάνεται κατά 51 δισ. δολάρια μέσα σε ένα τρίμηνο, λειτούργησε ως σαφές σήμα ότι ξεκίνησε νέο ανοδικό κύμα.
Η μετοχή στα 500 δολάρια σήμερα έχει ήδη καλύψει το μεγαλύτερο μέρος της απόστασης προς το παλιό υψηλό, κάτι που μας κάνει να πιστεύουμε ότι διανύουμε ένα πρώτο, μικρότερου βαθμού σκέλος μέσα στο μεγάλο ανοδικό κύμα, με πιθανή ενδιάμεση παύση πριν τη συνέχιση. Η τελική ζώνη-στόχος παραμένει υψηλά, κοντά στα 680-880 δολάρια.
Nvidia: Μέσα σε ισχυρή τάση
Από τα 11 δολάρια στο χαμηλό του 2022, η πορεία της Nvidia παραμένει η πιο εντυπωσιακή του γκρουπ, με σύνθετο ετήσιο ρυθμό ανόδου που δεν έχει αντίστοιχο στην ομάδα. Η πρόσφατη υποχώρηση προς τα 219 δολάρια, μόλις 7% κάτω από το υψηλό των 236,5, μοιάζει με τυπική παύση αναπνοής μέσα σε ισχυρό ανοδικό κύμα παρά με αρχή βαθύτερης διόρθωσης -ιδίως με τη χρηματοδότηση των 500 δισ. δολαρίων για υποδομές AI που ανακοινώθηκε πρόσφατα σε συνεργασία με μεγάλους θεσμικούς επενδυτές να λειτουργεί ως θεμελιώδης καταλύτης.
Ανησυχίες περί «φούσκας» στο AI εξακολουθούν να εμφανίζονται περιοδικά στην αγορά, όμως δεν έχουν προς το παρόν αλλοιώσει τη δομή. Διατήρηση πάνω από τα 200 δολάρια θα άφηνε ανοιχτό τον δρόμο για συνέχιση προς τα 300-325 δολάρια.
Apple: Πρόσφατη κορυφή, πρώτη δοκιμή πιέσεων
Η Apple χτύπησε ιστορικό υψηλό 340 δολαρίων στις 28 Ιουλίου, πριν υποχωρήσει προς τα 307 μετά από υποβάθμιση αναλυτών και ανησυχίες για το αυξανόμενο κόστος μνήμης στα τσιπ, ένα θέμα που απασχολεί πλέον όλο τον κλάδο.
Πρόκειται για την πρώτη πραγματική δοκιμή μετά από ένα μακρύ ανοδικό σκέλος από τα 125 δολάρια του 2022, και το βάθος της παραμένει σχετικά ρηχό -περίπου 10%- χωρίς ακόμη να έχει αγγίξει καν τη ζώνη του 23,6% Fibonacci στα 289 δολάρια.
Η ρηχότητα αυτή είναι από μόνη της ένδειξη ότι η υποκείμενη τάση παραμένει ισχυρή. Εφόσον κρατηθεί πάνω από εκείνο το επίπεδο, θεωρούμε πιθανότερο σενάριο συνέχειας προς τα 400 δολάρια, ενώ διάσπαση των 289 θα ανοίγει τον δρόμο για πληρέστερη δοκιμή του 38,2% κοντά στα 258 δολάρια.
Διάγραμμα 1 — Απόσταση κάθε μετοχής από το πρόσφατο υψηλό της: όσο πιο κόκκινη η μπάρα, τόσο βαθύτερη η τρέχουσα διόρθωση.
Amazon: Η μόνη σε νέο υψηλό αυτή τη στιγμή
Ανάμεσα στις επτά, η Amazon είναι η μόνη που δεν βρίσκεται σε καμία διόρθωση — μόλις πολύ πρόσφατα σημείωσε νέο ιστορικό υψηλό πάνω από τα 287 δολάρια, με την κεφαλαιοποίηση να περνά τα 3 τρισ. δολάρια χάρη στην επιτάχυνση του AWS στο 37%, τον υψηλότερο ρυθμό ανάπτυξης σε 18 τρίμηνα.
Από το χαμηλό των 81 δολαρίων το 2022, η δομή παραμένει καθαρά ανοδική χωρίς σημάδια κόπωσης, κάτι που καθιστά δύσκολο να εντοπιστεί με ακρίβεια πού βρισκόμαστε στην ακολουθία, καθώς λείπει η καθαρή διορθωτική παύση που θα επέτρεπε ασφαλή υποδιαίρεση σε μικρότερα κύματα.
Το πιο πιθανό είναι να διανύουμε ακόμη το κύριο σώμα ενός εκτεταμένου τρίτου κύματος, με πρώτη ζώνη αντίστασης κοντά στα 350-375 δολάρια, εφόσον διατηρηθεί ο ρυθμός ανάπτυξης του cloud.
Alphabet: Σε εξέλιξη (;) το W4
Η Alphabet ακολούθησε μια πιο σύνθετη πορεία: από τα 83 δολάρια το 2022 στα 207 τον Φεβρουάριο του 2025, διόρθωση στα 140 τον Απρίλιο εξαιτίας της αναταραχής γύρω από τους δασμούς, και νέο υψηλό 409 δολαρίων τον Μάιο του 2026.
Η τρέχουσα υποχώρηση προς τα 356 δολάρια, με ενδιάμεση δοκιμή των 316 δολαρίων που κράτησε παρά την αρχική εντύπωση διάσπασης, μοιάζει με τυπικό τέταρτο κύμα -ρηχότερο από τη διόρθωση του 2025, όπως προβλέπει ο κανόνας εναλλαγής μεταξύ διαδοχικών διορθωτικών κυμάτων.
Η πρόσφατη αναταραχή γύρω από την ηγεσία του τμήματος Τεχνητής Νοημοσύνης δεν φαίνεται προς το παρόν να έχει αλλοιώσει τη δομή. Στόχος μετά την ολοκλήρωσή του: περιοχή 440-516 δολαρίων.
Meta: Η πιο αργή ανάκαμψη
Η Meta υπέστη τη βαθύτερη πτώση του γκρουπ, από το υψηλό των 796 δολαρίων τον Αύγουστο του 2025 στα 520 τον Μάρτιο —μια διόρθωση 35%, πολύ κοντά στο 38,2% Fibonacci του σκέλους από το 2022.
Η ανάκαμψη προς τα 596 δολάρια είναι υπαρκτή αλλά αργή, βαρύνεται από ανησυχίες για δικαστικές διεκδικήσεις άνω του 1 τρισ. δολαρίων, υποχώρηση του ελεύθερου ταμειακού ρεύματος και επιφυλακτική υποδοχή των τελευταίων αποτελεσμάτων από την αγορά.
Θεωρούμε ότι το τέταρτο κύμα έχει πιθανότατα ολοκληρωθεί στη ζώνη του 38,2%, όμως η μετοχή χρειάζεται πρώτα να ανακτήσει σταθερά τα 700 δολάρια, πριν μιλήσουμε ξανά για δοκιμή των παλιών υψηλών.
Tesla: Η πιο ασταθής εικόνα
Η Tesla παραμένει η πιο δύσκολη υπόθεση για κυματική ανάλυση, με έντονη μεταβλητότητα που θολώνει τα όρια των κυμάτων περισσότερο από κάθε άλλη μετοχή της ομάδας.
Από το χαμηλό των 102 δολαρίων το 2022 έφτασε κοντά στα 499, και η τρέχουσα τιμή των 330 δολαρίων αγγίζει σχεδόν το 50% Fibonacci εκείνου του σκέλους — μια εύλογη, αν και όχι βέβαιη, ζώνη ολοκλήρωσης δεύτερου κύματος.
Ο συνδυασμός λειτουργικών προκλήσεων στο βασικό αυτοκινητιστικό τμήμα με τις προσδοκίες γύρω από ρομποταξί και ρομποτική προσθέτει επιπλέον αβεβαιότητα στην ανάγνωση. Η επιβεβαίωση θα χρειαστεί δυναμική επιστροφή πάνω από τα 400 δολάρια, με ζώνη-στόχο για το επόμενο ανοδικό κύμα κοντά στα 450-490 δολάρια.
Διάγραμμα 2 — Δυνητική απόδοση από τα τρέχοντα επίπεδα έως τη ζώνη-στόχο του επόμενου κύματος, ανά μετοχή.
Συνοπτικός πίνακας
Η εικόνα που προκύπτει είναι σαφής: η ομάδα δεν κινείται πλέον ενιαία, όπως συνήθιζε τα προηγούμενα χρόνια όταν το αφήγημα της Τεχνητής Νοημοσύνης σήκωνε όλες τις μετοχές μαζί.
Η Microsoft και η Nvidia βρίσκονται στην πιο υγιή φάση, με νέα ανοδικά κύματα σε εξέλιξη και θεμελιώδη στοιχεία που επιβεβαιώνουν την τεχνική εικόνα· η Amazon απλώς συνεχίζει μια αδιάκοπη πορεία χωρίς ακόμη σαφές σημείο αναφοράς για διόρθωση· η Apple και η Alphabet δοκιμάζουν τα πρώτα, σχετικά ρηχά τέταρτα κύματά τους, κάτι που παραδοσιακά θεωρείται υγιές μέσα σε μια ισχυρή ανοδική δομή· ενώ η Meta και ιδίως η Tesla κουβαλούν βαθύτερες πληγές που χρειάζονται περισσότερο χρόνο και πειστικότερα στοιχεία για να επουλωθούν πλήρως.
Για την επόμενη φάση της ευρύτερης αγοράς, η στάση της Microsoft και της Nvidia πιθανότατα θα δώσει τον τόνο, καθώς και οι δύο βρίσκονται στο ισχυρότερο σημείο της δικής τους κυματικής ακολουθίας.