Ο Ζαν Τιρόλ, νομπελίστας οικονομολόγος, προειδοποίησε για την «ανεπαρκή εποπτεία» των stablecoins και για την πιθανότητα οι κυβερνήσεις να εξαναγκαστούν σε διασώσεις δισεκατομμυρίων δολαρίων, εάν τα ψηφιακά αυτά νομίσματα καταρρεύσουν σε μια μελλοντική χρηματοπιστωτική κρίση.
Σε συνέντευξή του στους Financial Times, ο νικητής του Νόμπελ Οικονομίας το 2014 δήλωσε ότι είναι «πάρα πολύ ανήσυχος» για την εποπτεία των stablecoins και για το ενδεχόμενο ενός «bank run» από καταθέτες, εάν δημιουργηθούν αμφιβολίες σχετικά με τα περιουσιακά στοιχεία με τα οποία είναι συνδεδεμένα τα ψηφιακά tokens.
Τα stablecoins όπως αυτά που εκδίδουν η Tether και η Circle -συνδεδεμένα με πραγματικά περιουσιακά στοιχεία- αναμένεται να αποκτήσουν περαιτέρω δημοτικότητα μετά την ψήφιση νόμου τον Ιούλιο στις ΗΠΑ, ο οποίος ανοίγει τον δρόμο στις τράπεζες να εκδίδουν δικά τους ψηφιακά assets συνδεδεμένα με το δολάριο και καλυμμένα από τίτλους, όπως τα αμερικανικά κρατικά ομόλογα.
Η παγκόσμια χρήση των stablecoins έχει ήδη φτάσει περίπου τα 280 δισ. δολάρια.
Παρότι οι ιδιώτες χρήστες μπορεί να τα θεωρούν «μια απολύτως ασφαλή κατάθεση», τα stablecoins θα μπορούσαν να εξελιχθούν σε πηγή ζημιών και να οδηγήσουν σε αιτήματα για ακριβές κρατικές διασώσεις, σημείωσε ο Τιρόλ, καθηγητής στο Οικονομικό Σχολείο της Τουλούζης.
Ο ίδιος προειδοποίησε ότι η πρακτική στήριξης των stablecoins με αμερικανικά κρατικά ομόλογα μπορεί να καταστεί αντιδημοφιλής λόγω των σχετικά χαμηλών αποδόσεων των υποκείμενων περιουσιακών στοιχείων, αναφέροντας προηγούμενες περιπτώσεις κατά τις οποίες οι αποδόσεις του αμερικανικού δημόσιου χρέους ήταν «αρνητικές για αρκετά χρόνια» και οι πληρωμές μετά τον πληθωρισμό ακόμη χαμηλότερες.
Οι εκδότες stablecoin, επομένως, θα μπορούσαν να παρασυρθούν από τον «πειρασμό» να επενδύσουν σε διαφορετικά περιουσιακά στοιχεία που «φέρουν υψηλότερες αποδόσεις αλλά είναι πιο ριψοκίνδυνα», είπε.
Οι υψηλότεροι κίνδυνοι αυξάνουν τις πιθανότητες ενός σεναρίου κατά το οποίο τα αποθεματικά ενός stablecoin θα χάσουν αξία, προκαλώντας μαζική φυγή από το token, υποστήριξε ο Τιρόλ σε συνέντευξή του στο περιθώριο συνάντησης νομπελιστών στο Λιντάου της Γερμανίας, την περασμένη εβδομάδα.
Σε ένα τέτοιο σενάριο, «η τιμή των stablecoins μπορεί [επίσης] να πέσει», καθώς θα χάσουν τη σύνδεσή τους με το κρατικό νόμισμα, προειδοποίησε ο Τιρόλ.
«Αν τα κατέχουν ιδιώτες ή θεσμικοί καταθέτες που πίστευαν ότι πρόκειται για μια απολύτως ασφαλή κατάθεση, τότε η κυβέρνηση θα δεχθεί ισχυρή πίεση να διασώσει τους καταθέτες ώστε να μη χάσουν τα χρήματά τους», πρόσθεσε, σημειώνοντας ότι τις τελευταίες δεκαετίες μόνο λίγοι ανασφάλιστοι καταθέτες παραδοσιακών τραπεζών υπέστησαν ζημίες.
Τέτοιοι κίνδυνοι θα μπορούσαν να αντιμετωπιστούν εάν οι διεθνείς εποπτικές αρχές διέθεταν «επαρκές ανθρώπινο δυναμικό» και «ήταν επαρκώς κινητοποιημένες ώστε να είναι πολύ προσεκτικές». Ωστόσο, ο Τιρόλ προειδοποίησε ότι αυτό είναι ένα «μεγάλο αν», ιδίως επειδή «ορισμένα βασικά μέλη της αμερικανικής κυβέρνησης … έχουν προσωπικό οικονομικό συμφέρον [στα κρυπτονομίσματα]. Και πέρα από το προσωπικό συμφέρον, υπάρχει η ιδεολογία».
Η προειδοποίηση του Τιρόλ έρχεται ένα μήνα μετά την προειδοποίηση της Ευρωπαϊκής Κεντρικής Τράπεζας ότι η άνοδος των stablecoins συνδεδεμένων με το δολάριο απειλεί να υπονομεύσει τον έλεγχό της επί της νομισματικής πολιτικής.
Η Τράπεζα Διεθνών Διακανονισμών είχε δηλώσει νωρίτερα φέτος ότι τα συγκεκριμένα tokens «αποτυγχάνουν σοβαρά» να ικανοποιήσουν τα κριτήρια για να χρησιμοποιηθούν ευρέως ως χρήμα.