Οι επενδυτές λιανικής έχουν υποστεί εκτιμώμενες απώλειες ύψους 17 δισεκατομμυρίων δολαρίων στην προσπάθειά τους να αποκτήσουν έκθεση στο Bitcoin μέσω εταιρειών που συγκεντρώνουν ψηφιακά περιουσιακά στοιχεία, όπως η Metaplanet και η Strategy του Μάικλ Σέιλορ, σύμφωνα με νέα έκθεση.
Οι απώλειες αυτές προήλθαν από υπερτιμήσεις (overpricing) στα premium των μετοχών, οι οποίες επέτρεψαν σε αυτές τις εταιρείες να πωλούν μετοχές σε τιμές πολύ υψηλότερες από την πραγματική αξία των διαθεσίμων τους σε crypto.
Οι τιμές των μετοχών έχουν πλέον καταρρεύσει, αφήνοντας πλήθος μεμονωμένων επενδυτών να «κοιτούν τον λογαριασμό».
«Η εποχή της χρηματοοικονομικής μαγείας τελειώνει για τις εταιρείες "Bitcoin treasury"», ανέφεραν οι αναλυτές της εταιρείας 10X Research με έδρα τη Σιγκαπούρη, σε έκθεσή τους που δημοσιεύθηκε χθες Παρασκευή.
Σύμφωνα με την έκθεση, οι επενδυτές λιανικής «ουσιαστικά έχασαν περίπου 17 δισ. δολάρια, ενώ οι νέοι μέτοχοι πλήρωσαν υπεραξία περίπου 20 δισ. δολαρίων για να αποκτήσουν έκθεση στο Bitcoin».
Η έκθεση, με τίτλο «After the Magic: How Bitcoin Treasury Firms Must Evolve Beyond NAV Illusions» τεκμηριώνει την παρατήρηση αυτή με το εξής παράδειγμα: οι μετοχές της Strategy σήμερα τελούν υπό διαπραγμάτευση μόλις 1,4 φορά την αξία των διαθεσίμων της σε Bitcoin, ενώ στο παρελθόν διαπραγματεύονταν σε τριπλάσια ή τετραπλάσια premiums σε σχέση με την καθαρή αξία του ενεργητικού της.
Η στρατηγική των περισσότερων εταιρειών διαχείρισης Bitcoin treasury ήταν σχετικά απλή: πώληση μετοχών με premium έναντι της καθαρής αξίας ενεργητικού (NAV), χρήση της διαφοράς για αγορά Bitcoin, και επανάληψη του κύκλου.
Από μια αρχική επένδυση 1 δισ. δολαρίων σε Bitcoin, η κεφαλαιοποίηση της Metaplanet εκτινάχθηκε στα 8 δισ. δολάρια, πριν υποχωρήσει στα 3,1 δισ. δολάρια, ενώ η εταιρεία κατείχε Bitcoin αξίας 3,3 δισ. δολαρίων, σύμφωνα με τους ερευνητές.
«Στη διαδικασία αυτή, οι μέτοχοι έχασαν 4,9 δισ. δολάρια σε αξία, ενώ η εταιρεία κατάφερε να συγκεντρώσει 2,3 δισ. δολάρια σε Bitcoin — ένα επίτευγμα που αξίζει αναγνώριση», σημείωσαν.