Σημαντική αποκλιμάκωση κατέγραψαν οι πληθωριστικές πιέσεις στην Ελλάδα και την Ευρωζώνη κατά τον Ιούνιο του 2026, προσφέροντας προσωρινή ανακούφιση σε καταναλωτές και επιτελεία.
Σύμφωνα με τα επίσημα στοιχεία που δημοσιοποίησε η Τράπεζα της Ελλάδος στο Inflation Monitor, ο εναρμονισμένος πληθωρισμός (HICP) στην εγχώρια αγορά υποχώρησε στο 3,9% τον Ιούνιο του 2026, έναντι 4,9% που είχε καταγραφεί τον προηγούμενο μήνα. Αντίστοιχη πτωτική πορεία ακολούθησε και ο δείκτης στην Ευρωζώνη, ο οποίος διαμορφώθηκε στο 2,8% βάσει της προκαταρκτικής εκτίμησης της Eurostat, βάζοντας τέλος σε ένα τρίμηνο συνεχών αυξήσεων.
Η εξέλιξη αυτή έρχεται σε μια κρίσιμη χρονική συγκυρία, καθώς ο πληθωρισμός στην Ελλάδα είχε ακολουθήσει σταθερά ανοδική τροχιά κατά τους πρώτους πέντε μήνες του τρέχοντος έτους, με αποτέλεσμα ο μέσος όρος για το πρώτο εξάμηνο του 2026 να διαμορφωθεί στο 3,8%.
Η υποχώρηση του γενικού δείκτη κατά τον προηγούμενο μήνα αποδίδεται κατά κύριο λόγο στην αισθητή επιβράδυνση του ενεργειακού κόστους, η οποία υποστηρίχθηκε από τη βελτίωση των προοπτικών εφοδιασμού στις διεθνείς αγορές. Ωστόσο, η στενότερη «ψαλίδα» μεταξύ του ελληνικού πληθωρισμού και του ευρωπαϊκού μέσου όρου δεν αποκρύπτει το γεγονός ότι οι εγχώριες τιμές συνεχίζουν να επιβαρύνονται από δομικές στρεβλώσεις.
Οι τιμές της ενέργειας και η persistence των υπηρεσιών
Η βασική κινητήριος δύναμη πίσω από την αποκλιμάκωση του Ιουνίου ήταν η υποχώρηση των διεθνών τιμών του αργού πετρελαίου, η οποία επήλθε μετά τη συμφωνία μεταξύ των Ηνωμένων Πολιτειών και του Ιράν, εξέλιξη που οδήγησε σε αποκατάσταση των ροών μέσω των Στενών του Ορμούζ.
Παρά ταύτα, η εικόνα στις αγορές ενέργειας παραμένει μεικτή, καθώς οι τιμές του φυσικού αερίου στην Ευρώπη σημείωσαν άνοδο εξαιτίας του έντονου ανταγωνισμού για φορτία LNG και της επιτάχυνσης της αναπλήρωσης των αποθηκευτικών χώρων ενόψει του επόμενου χειμώνα.
Επιπλέον, οι πρόσφατες αναζωπυρώσεις των γεωπολιτικών εντάσεων στη Μέση Ανατολή προκάλεσαν ήδη μια ήπια ανάκαμψη των τιμών του πετρελαίου προς τα τέλη της περιόδου αναφοράς.
Στον αντίποδα της ενέργειας, ο τομέας των υπηρεσιών αναδεικνύεται στον πιο επίμονο και ανθεκτικό παράγοντα διατήρησης των πληθωριστικών πιέσεων. Στην Ελλάδα, οι υπηρεσίες συνεισέφεραν 2,1 ποσοστιαίες μονάδες στον γενικό πληθωρισμό, ενώ στην Ευρωζώνη η αντίστοιχη συνεισφορά ανήλθε σε 1,5 ποσοστιαίες μονάδες.
Η επιβράδυνση του δομικού πληθωρισμού στην Ελλάδα κατά τον Ιούνιο συνδέεται άμεσα με τη συγκράτηση των τιμών στα καταλύματα, τις αεροπορικές μεταφορές και τα ενοίκια, οι οποίες είχαν εκτιναχθεί κατά τον Μάιο λόγω της αυξημένης τουριστικής κίνησης και της προγενέστερης ανόδου των τιμών των καυσίμων αεροσκαφών.
Η σύγκριση των μεγεθών στην Ευρωζώνη
Η ανάλυση των επιμέρους συνιστωσών του εναρμονισμένου δείκτη αναδεικνύει τις διαφορές στη δυναμική των τιμών μεταξύ των κρατών-μελών.
Πληθωρισμός Ιουνίου 2026
Ετήσια μεταβολή, %
| Κατηγορία | Ευρωζώνη | Ελλάδα |
|---|---|---|
| Γενικός Δείκτης (HICP) | 2,8% | 3,9% |
| Ενέργεια | 8,7% | 14,7% |
| Υπηρεσίες | 3,2% | 3,5% |
| Δομικός Πληθωρισμός (Core) | 2,4% | 3,0% |
Όπως προκύπτει από τα δεδομένα, ο δομικός πληθωρισμός (που εξαιρεί τις ευμετάβλητες τιμές της ενέργειας και των μη επεξεργασμένων τροφίμων) υποχώρησε στην Ευρωζώνη στο 2,4% από 2,6% τον Μάιο, ενώ στην Ελλάδα διαμορφώθηκε στο 3,0%, επιβεβαιώνοντας ότι οι εσωτερικές πληθωριστικές εστίες διατηρούν τη δυναμική τους παρά την πτώση των τιμών των καυσίμων.
Τα στοιχήματα για τη νομισματική πολιτική και τα επιτόκια
Οι εξελίξεις στο μέτωπο των τιμών διαμορφώνουν ανάλογα και τις προσδοκίες των επενδυτών για τη μελλοντική πορεία των επιτοκίων. Μετά την αύξηση των επιτοκίων από την ΕΚΤ κατά 25 μονάδες βάσης τον Ιούνιο, οι αγορές χρήματος ενσωματώνουν πλέον στα σενάριά τους μία ακόμη αντίστοιχη αύξηση της τάξης των 25 μονάδων βάσης έως το τέλος του 2026.
Αξίζει να σημειωθεί ότι η πιθανότητα για μια περαιτέρω σύσφιξη της νομισματικής πολιτικής εντός του πρώτου τριμήνου του 2027 έχει αυξηθεί ελαφρώς, εξαιτίας των ανανεωμένων ανησυχιών για τη γεωπολιτική σταθερότητα στη Μέση Ανατολή και τον κίνδυνο ενός νέου ενεργειακού σοκ.
Στην άλλη πλευρά του Ατλαντικού, οι πληθωριστικές πιέσεις εμφανίζονται ενισχυμένες, καθώς ο πληθωρισμός στις ΗΠΑ αυξήθηκε τον Μάιο στο 4,2%. Η εξέλιξη αυτή, σε συνδυασμό με τις πρόσφατες δηλώσεις του νέου επικεφαλής της Ομοσπονδιακής Τράπεζας των ΗΠΑ (Fed), Kevin Warsh, ο οποίος υπογράμμισε την απόλυτη προσήλωση της κεντρικής τράπεζας στον στόχο της σταθερότητας των τιμών, οδήγησε τις αγορές σε ανοδική αναθεώρηση των προβλέψεών τους για τα αμερικανικά επιτόκια.
Οι επενδυτές προεξοφλούν πλέον μια αύξηση κατά 25 μονάδες βάσης έως τα τέλη του 2026, ενώ θεωρούν αρκετά πιθανή και μια δεύτερη παρέμβαση εντός του πρώτου εξαμήνου του 2027, διατηρώντας το κόστος δανεισμού σε υψηλά επίπεδα διεθνώς.