Ρυθμούς ανάπτυξης που αγγίζουν ακόμα και το 40% καταγράφουν τα χαρτοφυλάκια των ΑΕΕΑΠ, σύμφωνα με τα πρώτα οικονομικά αποτελέσματα για το 2025, ωστόσο οι επενδυτές δεν φαίνεται να «συγκινούνται» από την αναπτυξιακή τους πορεία.
Αύριο είναι η σειρά της Trade Estates να δημοσιεύσει τα κέρδη της ενώ τις τελευταίες εβδομάδες εικόνα για την αντίστοιχη πορεία τους έχουμε ήδη από την Trastor, την Premia Properties και τη Noval Property.
Παρά το εντυπωσιακό κύμα των επενδύσεων που πραγματοποιείται στον κλάδο, αναλυτές επισημαίνουν ότι το discount στο οποίο διαπραγματεύονται οι μετοχές των ΑΕΕΑΠ έναντι της καθαρής αξίας ενεργητικού όχι μόνο δεν μειώνεται, αλλά αυξάνεται.
Βέβαια το ξεκίνημα του πολέμου στη Μέση Ανατολή στις 28 Φεβρουαρίου μειώνει τη διάθεση των επενδυτών για ρίσκο, ενώ παράλληλα αυξάνονται τα «στοιχήματα» για άνοδο των επιτοκίων μέσα στη χρονιά από την Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα (ΕΚΤ), γεγονός που θα αυξήσει τα κόστη για τις ΑΕΕΑΠ της χώρας μας, επιβαρύνοντας την κερδοφορία. Υπενθυμίζεται ότι ο δείκτης μόχλευσης (leverage ratio) των ΑΕΕΑΠ διαμορφώνεται συνήθως στο εύρος 45%–55%.
Την ίδια στιγμή παραμένουν τα χρόνια δομικά προβλήματα του κλάδου στην Ελλάδα όπως η χαμηλή ρευστότητα των μετοχών και τα μικρά μεγέθη των εταιρειών τα οποία αποθαρρύνουν τις επενδύσεις από μεγάλα ξένα funds.
Εντυπωσιακή ανοδική πορεία
Αν και ενισχύονται οι θέσεις των εταιρειών επενδύσεων σε ακίνητα με ισχυρές προοπτικές, όπως τα γραφεία, τα logistics και οι φοιτητικές εστίες, οι συγκεκριμένες κινήσεις δεν αποτυπώνονται στο ταμπλό.
Στην Premia Properties τα βήματα επέκτασης είναι εντυπωσιακά. Στο τέλος του 2025, το χαρτοφυλάκιό της αποτελούνταν από 75 ακίνητα και 576 χιλιάδες τ.μ. κτιρίων υπό διαχείριση με τη συνολική αξία επενδύσεων να διαμορφώνεται σε 692 εκατ. ευρώ, αυξημένη κατά 39% σε σχέση με το 2024.
Σε ό,τι αφορά τα κέρδη μετά φόρων καταγράφηκε αύξηση κατά 11% στα 45,5 εκατ. από τα 40,9 εκατ. ευρώ στα τέλη του 2024. Ωστόσο, το discount με το οποίο διαπραγματεύεται η μετοχή αυξάνεται.
Συγκεκριμένα, το discount σε σχέση με την εσωτερική λογιστική αξία (NAV) ανέβηκε στο 39% (κλείσιμο Παρασκευής), από το 35% πριν από λίγους μήνες.
Στη Noval Property, καταγράφεται μια παρόμοια τάση αν και ο ρυθμός ανάπτυξης της εταιρείας είναι χαμηλότερος. Στο τέλος του 2026, η εύλογη αξία χαρτοφυλακίου επενδύσεών της ανήλθε στα 694 εκατ. ευρώ, αυξημένη κατά 7% σε σχέση με την προηγούμενη χρονιά.
Η εσωτερική λογιστική αξία (NAV) ανήλθε στα 555 εκατ. ευρώ, δηλαδή στα 4,39 ευρώ ανά μετοχή, που σημαίνει ότι το discount της μετοχής φτάνει το 36% ενώ μέχρι πρόσφατα βρισκόταν στα 30%.
Αλλες οι προκλήσεις στη Trastor
Στην Trastor, οι προκλήσεις είναι διαφορετικής φύσης. Και εδώ το χαρτοφυλάκιο της ΑΕΕΑΠ παρουσιάζει ισχυρή ανάπτυξη για το 2025 (+22% στα 822 εκατ. ευρώ) ωστόσο πρόκειται για μια εταιρεία με ελάχιστη διασπορά στο ΧΑ, καθώς η Τράπεζα Πειραιώς κατέχει περίπου το 98,6% του μετοχικού κεφαλαίου της.
Με στόχο την ενίσχυση της διασποράς της μετοχής της, η Trastor ανακοίνωσε πρόσφατα ότι θα προχωρήσει σε αύξηση μετοχικού κεφαλαίου ώστε να αντλήσει κεφάλαια περίπου των 150 εκατ. ευρώ εντός του πρώτου εξαμήνου του 2026. Πρόκειται για ένα σημαντικό στοίχημα για μια από τις μεγαλύτερες ΑΕΕΑΠ της χώρας στη προσπάθειά της να μπει στο ραντάρ των επενδυτών.