Ο οίκος αξιολόγησης Moody's Ratings (Moody’s) προχώρησε σήμερα σε πολλαπλές ενέργειες αξιολόγησης επί των μακροπρόθεσμων καταθέσεων, τους εκδότες (issuer) και εκδοτών μη εξασφαλισμένου ανώτερου χρέους (senior unsecured debt), καθώς και επί άλλων αξιολογήσεων που απορρέουν από αυτές, αντανακλώντας την εισαγωγή πλήρους προτεραιότητας των καταθετών σε ολόκληρη την Ευρωπαϊκή Ένωση (ΕΕ), η οποία αποτελεί μέρος του νομοθετικού πακέτου Διαχείρισης Κρίσεων και Ασφάλισης Καταθέσεων (CMDI) που ενέκριναν οι νομοθέτες της ΕΕ τον Μάρτιο του 2026.
Ειδικότερα, προχώρησε στις ακόλουθες ενέργειες για τραπεζικούς ομίλους με έδρα την Ελλάδα:
Μακροπρόθεσμες αξιολογήσεις καταθέσεων:
Η Πειραιώς αναβαθμίστηκε κατά μία βαθμίδα με διατήρηση σταθερού outlook, τρεις τραπεζικοί όμιλοι (Eurobank, Εθνική και Alpha Bank) επιβεβαιώθηκαν με διατήρηση σταθερού outlook, ενώ η Optima Bank επιβεβαιώθηκε με αλλαγή του outlook σε θετικό από σταθερό.
Μακροπρόθεσμες αξιολογήσεις εκδότη, μη εξασφαλισμένου ανώτερου χρέους και μη εξασφαλισμένων MTN, όπου εφαρμόζεται:
Τρεις τραπεζικοί όμιλοι (Πειραιώς, Alpha Bank και Optima Bank) επιβεβαιώθηκαν με διατήρηση σταθερού outlook, ενώ δύο τραπεζικοί όμιλοι (Eurobank και Εθνική Τράπεζα της Ελλάδος) επιβεβαιώθηκαν με αλλαγή του outlook από σταθερό σε αρνητικό.
Η αιτιολόγηση
Στις 26 Μαρτίου 2026, το Ευρωπαϊκό Κοινοβούλιο ενέκρινε επικαιροποιήσεις της Οδηγίας για την Ανάκαμψη και Εξυγίανση Τραπεζών (BRRD) και της Οδηγίας για τα Συστήματα Εγγύησης Καταθέσεων (DGSD), οι οποίες θα οδηγήσουν στην εισαγωγή μιας ευρέως εναρμονισμένης πλήρους προτεραιότητας των καταθετών έναντι των μέσων μη εξασφαλισμένου ανώτερου χρέους σε όλη την ΕΕ, η οποία θα τεθεί νομικά σε ισχύ μετά την ενσωμάτωσή τους στα εθνικά δίκαια. Τα κράτη-μέλη της ΕΕ υποχρεούνται να ολοκληρώσουν αυτό το βήμα εντός των επόμενων δύο ετών και αναμένουμε ότι οι χώρες της ΕΕ θα εφαρμόσουν τη νέα ιεράρχηση πιστωτών με ομοιόμορφο τρόπο.
Οι σημερινές ενέργειες αξιολόγησης αντανακλούν την εκτίμησή μας, σε επίπεδο κάθε τράπεζας, για τον αντίκτυπο της αναθεωρημένης ιεράρχησης πιστωτών στις μελλοντικές ζημίες που θα αντιμετωπίσουν οι καταθέτες και οι επενδυτές μη εξασφαλισμένου ανώτερου χρέους.
Συγκεκριμένα, η ανάλυση Advanced Loss Given Failure (LGF) βασίζεται πλέον σε μια ενοποιημένη «καταρράκτη υποχρεώσεων» που εφαρμόζεται σε όλες τις χώρες της ΕΕ, η οποία ενσωματώνει τη γενική προτεραιότητα κάθε κατάθεσης που δεν έχει ειδικά προσδιοριστεί για απορρόφηση ζημιών έναντι του μη εξασφαλισμένου ανώτερου χρέους.
Eurobank
Η επιβεβαίωση των μακροπρόθεσμων αξιολογήσεων καταθέσεων και μη εξασφαλισμένου ανώτερου χρέους της Eurobank αντανακλά την επιβεβαίωση του BCA και του Adjusted BCA, καθώς και αμετάβλητη εκτίμηση ζημίας για αυτές τις υποχρεώσεις.
Η επιβεβαίωση του BCA της Eurobank αντανακλά τη σημαντικά ενισχυμένη φερεγγυότητά της τα τελευταία χρόνια, η οποία προκύπτει από τη βελτίωση της ποιότητας του ενεργητικού και τη σταθερή δημιουργία κερδών.
Το πιστοληπτικό της προφίλ λαμβάνει επίσης υπόψη μια υγιή κεφαλαιακή θέση, αν και η αποτελεσματικότητα των αποθεμάτων απορρόφησης ζημιών περιορίζεται από το υψηλό ποσοστό αναβαλλόμενων φορολογικών απαιτήσεων (DTCs).
Το BCA της τράπεζας ενισχύεται επίσης από το επικαιροποιημένο στρατηγικό της σχέδιο, το οποίο στοχεύει σε διατηρήσιμα ισχυρότερη βασική κερδοφορία, καθώς και από τις διαφοροποιημένες πηγές εσόδων, ενισχυμένες από την πρόσφατη εξαγορά της Ελληνικής Τράπεζας στην Κύπρο.
Το σταθερό outlook για τις μακροπρόθεσμες αξιολογήσεις καταθέσεων της Eurobank αντανακλά την προσδοκία μας ότι η μειωμένη ζημία για αυτές τις υποχρεώσεις δεν θα μεταβληθεί ουσιωδώς εντός του ορίζοντα των προοπτικών.
Επιπλέον, το σταθερό outlook αντανακλά την προσδοκία μας για ένα σε γενικές γραμμές αμετάβλητο χρηματοοικονομικό προφίλ της τράπεζας, ενώ σημειώνουμε ότι οι μακροπρόθεσμες αξιολογήσεις καταθέσεών της περιορίζονται έως δύο βαθμίδες πάνω από την κρατική αξιολόγηση, όπως ορίζεται από τη μεθοδολογία αξιολόγησης τραπεζών.
Το αρνητικό outlook στις μακροπρόθεσμες αξιολογήσεις μη εξασφαλισμένου ανώτερου χρέους της Eurobank υποδηλώνει πιθανή υποβάθμιση ελλείψει απτών ενδείξεων ότι η δομή υποχρεώσεων της τράπεζας θα περιλαμβάνει επαρκές επίπεδο υποβάθμισης και όγκο μη εξασφαλισμένου ανώτερου χρέους ώστε να υποστηρίξει την τρέχουσα εκτίμησή μας για τη ζημία, δεδομένης της επικείμενης προτεραιότητας των καταθετών.
Η επιβεβαίωση όλων των λοιπών αξιολογήσεων της Eurobank αντανακλά την επιβεβαίωση του BCA και του Adjusted BCA της τράπεζας καθώς και αμετάβλητη εκτίμηση ζημίας.
Εθνική Τράπεζα της Ελλάδος
Η επιβεβαίωση των μακροπρόθεσμων αξιολογήσεων καταθέσεων και μη εξασφαλισμένου ανώτερου χρέους της ΕΤΕ αντανακλά την επιβεβαίωση του BCA και του Adjusted BCA, καθώς και αμετάβλητη εκτίμηση ζημίας για αυτές τις υποχρεώσεις.
Η επιβεβαίωση του BCA της τράπεζας αντανακλά τη βελτιωμένη ποιότητα ενεργητικού και τη σταθερή υποκείμενη κερδοφορία της, σε συνδυασμό με την ικανότητά της να δημιουργεί νέα δραστηριότητα διατηρώντας ισχυρά χρηματοοικονομικά θεμελιώδη μεγέθη.
Ενσωματώνει επίσης ισχυρή κεφαλαιακή θέση, η οποία στηρίζει το πιστοληπτικό της προφίλ, αν και η ποιότητα των κεφαλαίων της παραμένει περιορισμένη λόγω υψηλού ποσοστού αναβαλλόμενων φορολογικών απαιτήσεων (DTCs), το οποίο αναμένεται να μειωθεί με την πάροδο του χρόνου. Πρόσθετη στήριξη στο πιστοληπτικό προφίλ της ΕΤΕ προέρχεται από την εστίαση της διοίκησης στη διαρθρωτική βελτίωση της βασικής κερδοφορίας μέσω πιο διαφοροποιημένων εσόδων από προμήθειες.
Το σταθερό outlook για τις μακροπρόθεσμες αξιολογήσεις καταθέσεων της NBG αντανακλά την προσδοκία μας ότι η μειωμένη ζημία για αυτές τις υποχρεώσεις δεν θα μεταβληθεί ουσιωδώς εντός του ορίζοντα των προοπτικών.
Επιπλέον, το σταθερό outlook αντανακλά την προσδοκία μας για ένα σε γενικές γραμμές αμετάβλητο χρηματοοικονομικό προφίλ της τράπεζας, ενώ σημειώνουμε ότι οι μακροπρόθεσμες αξιολογήσεις καταθέσεών της περιορίζονται έως δύο βαθμίδες πάνω από την κρατική αξιολόγηση, όπως προβλέπεται από τη μεθοδολογία αξιολόγησης τραπεζών.
Το αρνητικό outlook στις μακροπρόθεσμες αξιολογήσεις μη εξασφαλισμένου ανώτερου χρέους της ΕΤΕ υποδηλώνει πιθανή υποβάθμιση ελλείψει απτών ενδείξεων ότι η δομή υποχρεώσεων της τράπεζας θα περιλαμβάνει επαρκές επίπεδο υποβάθμισης και όγκο μη εξασφαλισμένου ανώτερου χρέους ώστε να υποστηρίξει την τρέχουσα εκτίμησή μας για τη ζημία, δεδομένης της επικείμενης προτεραιότητας των καταθετών.
Alpha Bank
Η επιβεβαίωση των μακροπρόθεσμων αξιολογήσεων καταθέσεων, μη εξασφαλισμένου ανώτερου χρέους και εκδότη της Alpha Bank αντανακλά την επιβεβαίωση του BCA και του Adjusted BCA, καθώς και αμετάβλητη εκτίμηση ζημίας για αυτές τις υποχρεώσεις.
Η επιβεβαίωση του BCA της τράπεζας αντανακλά τη σημαντική βελτίωση της ποιότητας ενεργητικού και της ικανότητας δημιουργίας κερδών, η οποία προήλθε από τον καθαρισμό του ισολογισμού μέσω πωλήσεων προβληματικών δανείων και επιτυχούς θεραπείας δανείων.
Η ενισχυμένη κεφαλαιοποίηση και η βελτιωμένη κερδοφορία μετά από αυτή τη διαδικασία στηρίζουν το πιστοληπτικό προφίλ της Alpha Βank. Ταυτόχρονα, το υψηλό ποσοστό DTCs υπονομεύει την ποιότητα των κεφαλαίων της, ενώ τα χαμηλότερα επίπεδα κάλυψης ζημιών για προβληματικά δάνεια σε σχέση με εγχώριους ανταγωνιστές επιβαρύνουν επίσης την αξιολόγησή μας.
Το σταθερό outlook για τις μακροπρόθεσμες αξιολογήσεις καταθέσεων της Alpha Bank αντανακλά την προσδοκία μας ότι η μειωμένη ζημία για αυτές τις υποχρεώσεις δεν θα μεταβληθεί ουσιωδώς εντός του ορίζοντα των προοπτικών.
Επιπλέον, το σταθερό outlook αντανακλά την προσδοκία μας για ένα σε γενικές γραμμές αμετάβλητο χρηματοοικονομικό προφίλ της τράπεζας, ενώ σημειώνουμε ότι οι μακροπρόθεσμες αξιολογήσεις καταθέσεών της περιορίζονται έως δύο βαθμίδες πάνω από την κρατική αξιολόγηση.
Το σταθερό outlook στις μακροπρόθεσμες αξιολογήσεις μη εξασφαλισμένου ανώτερου χρέους και εκδότη της Alpha Βank υποδηλώνει αμετάβλητη εκτίμηση ζημίας για αυτές τις υποχρεώσεις.
Η επιβεβαίωση όλων των λοιπών αξιολογήσεων της Alpha Βank αντανακλά την επιβεβαίωση του BCA και του Adjusted BCA καθώς και αμετάβλητη εκτίμηση ζημίας.
Τράπεζα Πειραιώς
Η επιβεβαίωση των μακροπρόθεσμων αξιολογήσεων μη εξασφαλισμένου ανώτερου χρέους και εκδότη της Τράπεζας Πειραιώς αντανακλά την επιβεβαίωση του BCA και του Adjusted BCA, καθώς και αμετάβλητη εκτίμηση ζημίας για αυτές τις υποχρεώσεις.
Η επιβεβαίωση του BCA της τράπεζας αντανακλά τη συνεχιζόμενη βελτίωση της ποιότητας ενεργητικού μετά από διορθωτικές ενέργειες για τη μείωση των προβληματικών δανείων, σε συνδυασμό με σταδιακά ενισχυόμενη επαναλαμβανόμενη κερδοφορία και πιο αποδοτική δομή κόστους.
Η κεφαλαιοποίηση έχει βελτιωθεί, αν και παραμένει ασθενέστερη από αυτήν των εγχώριων ανταγωνιστών και περιλαμβάνει σημαντικό ποσοστό DTCs. Περαιτέρω απομόχλευση του ισολογισμού και ενίσχυση κεφαλαίων στο πλαίσιο του στρατηγικού σχεδίου της τράπεζας αποτελούν επίσης παράγοντες που στηρίζουν το BCA, ενισχύοντας τις προοπτικές φερεγγυότητας και ανάπτυξης.
Το σταθερό outlook για τις μακροπρόθεσμες αξιολογήσεις καταθέσεων της Τράπεζας Πειραιώς αντανακλά την προσδοκία μας ότι η μειωμένη ζημία για αυτές τις υποχρεώσεις δεν θα μεταβληθεί ουσιωδώς εντός του ορίζοντα των προοπτικών. Επιπλέον, αντανακλά την προσδοκία μας ότι ακόμη και αν το χρηματοοικονομικό προφίλ της τράπεζας βελτιωθεί περαιτέρω και οδηγήσει σε αναβάθμιση του BCA, οι αξιολογήσεις καταθέσεων θα παραμείνουν στο τρέχον επίπεδο (δύο βαθμίδες πάνω από την κρατική αξιολόγηση).
Το σταθερό outlook στις μακροπρόθεσμες αξιολογήσεις μη εξασφαλισμένου ανώτερου χρέους και εκδότη της Τράπεζας Πειραιώς υποδηλώνει αμετάβλητη εκτίμηση ζημίας, καθώς και την προσδοκία μας ότι τυχόν καθοδικές πιέσεις από την εφαρμογή του CMDI αντισταθμίζονται από τις ανοδικές πιέσεις που ασκούνται στο BCA.
Optima Bank
Η επιβεβαίωση των μακροπρόθεσμων αξιολογήσεων καταθέσεων και εκδότη της Optima Bank αντανακλά την επιβεβαίωση του BCA και του Adjusted BCA, καθώς και την αμετάβλητη εκτίμηση ζημίας για αυτές τις υποχρεώσεις. Η αναβάθμιση της αξιολόγησης μειωμένης εξασφάλισης (Tier 2) της τράπεζας λαμβάνει υπόψη το χρηματοδοτικό της σχέδιο με αυξημένες εκδόσεις μειωμένης εξασφάλισης, γεγονός που μειώνει τη ζημία για τους πιστωτές Tier 2 σύμφωνα με την αναθεωρημένη ανάλυση LGF.
Η ισχυρή κερδοφορία στηρίζει το πιστοληπτικό προφίλ, αν και οι κεφαλαιακοί δείκτες πιέζονται από τον ρυθμό αύξησης του ισολογισμού. Η αξιολόγηση περιορίζεται περαιτέρω από λιγότερο διαφοροποιημένη καταθετική βάση σε σύγκριση με εγχώριους ανταγωνιστές.
Το θετικό outlook για τις μακροπρόθεσμες αξιολογήσεις καταθέσεων της Optima Bank αντανακλά το ενδεχόμενο αναβάθμισης εάν αναβαθμιστεί το BCA, δεδομένων των ανοδικών πιέσεων στο πιστοληπτικό της προφίλ.
Το σταθερό outlook στις μακροπρόθεσμες αξιολογήσεις εκδότη της Optima Bank υποδηλώνει αμετάβλητη εκτίμηση ζημίας, καθώς και την προσδοκία ότι τυχόν καθοδικές πιέσεις από την εφαρμογή του CMDI αντισταθμίζονται από τις ανοδικές πιέσεις στο BCA.