Σε μικρή αναβάθμιση στόχων κερδοφορίας προχώρησε η διοίκηση της Εθνικής Τράπεζας καθώς οι επιδόσεις του πρώτου εξαμήνου, η άνοδος των επιτοκίων και η ανάκαμψη του καθαρού επιτοκιακού περιθωρίου δικαιολογούν «διορθωτικές» κινήσεις ως προς τους στόχους, ενώ η διοίκησή της επανέλαβε ότι αποτελεί προτεραιότητα η οργανική ανάπτυξη με επιλεκτικές εξαγορές και ενίσχυση των τακτικών διανομών προς τους μετόχους.
Όπως χαρακτηριστικά ανέφερε ο διευθύνων σύμβουλος της Eθνικής Τράπεζας, Παύλος Μυλωνάς, η υψηλότερη των αρχικών εκτιμήσεων πορεία των επιτοκίων, σε συνδυασμό με την ισχυρή πιστωτική επέκταση θα συνεχίσει να στηρίζει την αύξηση των επιτοκιακών εσόδων στο δεύτερο εξάμηνο, παρά τη συνεχιζόμενη συμπίεση των περιθωρίων κατά 15-20 μονάδες βάσης έως το τέλος του έτους.
Σε ερώτηση γιατί η ΕΤΕ δεν προχώρησε σε αναθεώρηση επί τω βελτίω του στόχου για την πιστωτική επέκταση, ο κ. Μυλωνάς επανέλαβε την εκτίμηση για καθαρή αύξηση των ενήμερων δανείων λίγο πάνω από τα 3 δισ. ευρώ το 2026. Όπως ανέφερε, η ισχυρή δυναμική προέρχεται κυρίως από τις επιχειρηματικές χορηγήσεις, ενώ η τράπεζα διαθέτει ένα ισχυρό pipeline νέων χρηματοδοτήσεων. Ωστόσο, σημείωσε ότι μεγάλα εταιρικά έργα εξακολουθούν να εξαρτώνται από αδειοδοτήσεις και άλλες εγκρίσεις, γεγονός που μπορεί να επηρεάσει τον χρονισμό των εκταμιεύσεων, με αποτέλεσμα η διοίκηση να διατηρεί προς το παρόν πιο συντηρητική στάση ως προς το guidance.
Η τράπεζα αναθεώρησε τον στόχο κερδών ανά μετοχή σε πάνω από 1,4 ευρώ από περίπου 1,4 ευρώ της αρχικής καθοδήγησης και τον στόχο απόδοσης επί των ενσώματων ιδίων κεφαλαίου σε άνω του 15% από περίπου 15% για το οποίο είχε καθοδηγήσει, αρχικά, την αγορά.
Η διοίκηση του ομίλου σημείωσε ότι το δεύτερο τρίμηνο αποτέλεσε σημείο καμπής για το καθαρό επιτοκιακό περιθώριο, το οποίο κατέγραψε οριακή αύξηση, σε σχέση με το προηγούμενο τρίμηνο, σηματοδοτώντας την ολοκλήρωση του κύκλου αποκλιμάκωσής του. Υπό το παραπάνω πρίσμα η Εθνική προβλέπει ότι στο σύνολο του έτους το καθαρό επιτοκιακό περιθώριο θα διαμορφωθεί πέριξ του 2,8% (σ.σ. αρχική καθοδήγηση για επίπεδα άνω του 2,75%).
Η Εθνική αναμένει αύξηση των καθαρών εσόδων από τόκους φέτος σε μεσαίο μονοψήφιο ποσοστό, έναντι αρχικής καθοδήγησης για χαμηλό μονοψήφιο, λόγω της ισχυρής πιστωτικής επέκτασης, της ανάκαμψης του εξαιρετικά χαμηλού σε σχέση με τον ανταγωνισμό κόστους χρηματοδότησης (σ.σ. κάτω από τις 70μ.β.). Ως απόρροια των υψηλότερων εσόδων αλλά και της υποχώρησης των λειτουργικών δαπανών στο δεύτερο τρίμηνο σε σχέση με το πρώτο, η διοίκηση αναθεώρησε ανοδικά και την εκτίμηση για το δείκτη κόστους προς έσοδα σε 36%.
Στο μέτωπο του ισολογισμού, η διοίκηση διατηρεί τον στόχο για υψηλή μονοψήφια μέση ετήσια αύξηση των ενήμερων δανείων στην τριετία, με αύξηση άνω των 3 δισ. ευρώ το 2026, καθώς και για δείκτη NPE κάτω από το 2,4%.
Οι υψηλές διανομές στους μετόχους
Σύμφωνα με το σχεδιάγραμμα που παρουσίασε η διοίκηση, η ισχυρή οργανική παραγωγή κεφαλαίου αναμένεται να ενισχύσει τον δείκτη CET1 κατά περισσότερες από 10 ποσοστιαίες μονάδες έως το 2028. Από αυτό το κεφαλαιακό απόθεμα, πάνω από 3 ποσοστιαίες μονάδες προβλέπεται να απορροφηθούν από την οργανική ανάπτυξη, περισσότερες από 9 ποσοστιαίες μονάδες θα κατευθυνθούν στις διανομές προς τους μετόχους (συμπεριλαμβανομένης της επίδρασης από την ταχύτερη απόσβεση του DTC), ενώ η τράπεζα διατηρεί πρόσθετο στρατηγικό «μαξιλάρι» χαμηλότερο των 3 ποσοστιαίων μονάδων. Με τον τρόπο αυτό, ο δείκτης CET1 εκτιμάται ότι θα διαμορφωθεί κοντά στο 16% το 2028.
Ο κ. Μυλωνάς επανέλαβε ότι αποτελεί προτεραιότητα η οργανική ανάπτυξη, οι επιλεκτικές εξαγορές και η ενίσχυση των τακτικών διανομών προς τους μετόχους. Όπως ανέφερε, οι έκτακτες διανομές αποτελούν επίσης εργαλείο που βρίσκεται στη διάθεση της διοίκησης, λειτουργώντας ως ενδιάμεση λύση μεταξύ της αξιοποίησης του κεφαλαίου για εξαγορές και της αύξησης των τακτικών διανομών.
Σε ό,τι αφορά τον χρονισμό των αποφάσεων, ο CFO του ομίλου Χρίστος Χριστοδούλου, διευκρίνισε ότι τόσο για τις τακτικές όσο και για τις ενδεχόμενες έκτακτες διανομές, οι αποφάσεις λαμβάνονται προς το τέλος κάθε έτους, στο πλαίσιο της κατάρτισης του νέου τριετούς business plan και του κεφαλαιακού σχεδιασμού της τράπεζας, όπως είχε συμβεί και την προηγούμενη χρονιά.
Τι προσθέτουν οι συμφωνίες με Allianz και Dromeus
Ιδιαίτερη έμφαση έδωσε η διοίκηση και στις στρατηγικές συνεργασίες με Allianz και Dromeus, εκτιμώντας ότι θα ενισχύσουν σημαντικά την ανάπτυξη των προμηθειών, διαφοροποιώντας περαιτέρω τις πηγές εσόδων του ομίλου.
Η συμφωνία με την Allianz αναμένεται να προσθέσει περίπου 6 ποσοστιαίες μονάδες στην αύξηση των καθαρών προμηθειών την περίοδο 2027 - 2028, περίπου 4 ποσοστιαίες μονάδες στα κέρδη ανά μετοχή και άνω των 50 μονάδων βάσης σε ROTE, ενώ η συνεργασία με τη Dromeus εκτιμάται ότι από το 2027 θα προσθέτει περίπου 3 ποσοστιαίες μονάδες στην αύξηση των προμηθειών, περισσότερο από 1 ποσοστιαία μονάδα στα κέρδη ανά μετοχή και άνω των 20 μονάδων βάσης στην απόδοση ενσώματων ιδίων κεφαλαίων.
Αναφερόμενος στη συνεργασία με τη Dromeus Capital, ο κ. Μυλωνάς ανέφερε ότι η αρχική επένδυση αφορά χαρτοφυλάκιο εμπορικών ακινήτων άνω των 400 εκατ. ευρώ στην Αθήνα, με στόχο την αύξησή του στα 700 - 800 εκατ. ευρώ. Όπως επισήμανε, η δημιουργία αξίας και οι προμήθειες θα προκύπτουν μέσω της διαχείρισης του χαρτοφυλακίου, ενώ η επιλογή των ακινήτων θα γίνεται με αυστηρά επενδυτικά κριτήρια.
Εμπροσθοβαρής η εξοικονόμηση δαπανών από επενδύσεις σε τεχνολογία
Ιδιαίτερη έμφαση έδωσε ο κ. Μυλωνάς στις επενδύσεις της Εθνικής στην τεχνολογία, τονίζοντας ότι η τράπεζα ολοκλήρωσε πρόσφατα τη μεγαλύτερη τεχνολογική αναβάθμιση που έχει πραγματοποιηθεί ποτέ στον ελληνικό τραπεζικό κλάδο, αντικαθιστώντας, έπειτα από ένα πενταετές έργο, το core banking system.
Όπως εξήγησε, η νέα υποδομή προσφέρει μεγαλύτερη ευελιξία για την ανάπτυξη νέων προϊόντων, δυνατότητα ταχύτερης ενσωμάτωσης νέων εφαρμογών, αρχιτεκτονική συμβατή με το cloud και σημαντικά υψηλότερη δυναμικότητα επεξεργασίας συναλλαγών, δημιουργώντας τη βάση για την επόμενη φάση του ψηφιακού μετασχηματισμού της τράπεζας.
Παράλληλα, επισήμανε ότι η συνεισφορά του στα έσοδα θα προκύψει σταδιακά, μέσω της ανάπτυξης νέων εφαρμογών και υπηρεσιών. Αντίθετα, οι πρώτες μορφές εξοικονόμησης αναμένονται στο λειτουργικό κόστος, από τη διεύρυνση της χρήσης εφαρμογών τεχνητής νοημοσύνης, την περαιτέρω μείωση του κόστους των τηλεφωνικών κέντρων και τη σταδιακή απόσυρση των παλαιών πληροφοριακών συστημάτων. Τα οφέλη, όπως ανέφερε, θα γίνονται ολοένα και πιο αισθητά τα επόμενα χρόνια και θα ποσοτικοποιηθούν αναλυτικότερα στο νέο τριετές business plan, που θα παρουσιαστεί στις αρχές του 2027.