Η παράλληλη εισαγωγή της Star Bulk στη Euronext Athens δεν υπαγορεύεται, όπως τόνισε η διοίκηση, από ανάγκη χρηματοδότησης αλλά από στρατηγική επιλογή. Να αποκτήσει δηλαδή η εταιρεία δεύτερη ισχυρή χρηματιστηριακή βάση, να διευρύνει την πρόσβαση σε Έλληνες και Ευρωπαίους επενδυτές και να συμβάλει στη δημιουργία ναυτιλιακού οικοσυστήματος στην Αθήνα.
Ο πρόεδρος Σπύρος Καπράλος (αριστερά στην κεντρική φωτογραφία) μίλησε για «μεγάλα βήματα προόδου» στην ελληνική οικονομία και για τις δυνατότητες που δημιουργεί η ένταξη της αγοράς στη Euronext. Ο CEO και ιδρυτής της εταιρείας Πέτρος Παππάς (δεξιά στην κεντρική φωτογραφία) ξεκαθάρισε ότι η Star Bulk θα μπορούσε, εφόσον το επέλεγε, να αντλήσει σημαντικά μεγαλύτερα ποσά μέσω δανεισμού.
Η δημόσια προσφορά προβλέπει έως 4,4 εκατ. νέες μετοχές, με ανώτατη τιμή €25,50 και μέγιστη άντληση €112,2 εκατ. Η εταιρεία, πάντως, δεν επιδιώκει την υψηλότερη δυνατή αποτίμηση. Ο κ. Παππάς έκανε λόγο για διάθεση περίπου 20% χαμηλότερα από την καθαρή αξία ενεργητικού, ώστε να υπάρχει περιθώριο αξίας και για τους νέους επενδυτές.
Στην προσφορά θα συμμετάσχει και η διοικητική ομάδα, στην ίδια τιμή με το επενδυτικό κοινό και χωρίς την πρόσθετη έκπτωση 10% που, όπως αναφέρθηκε, επιτρέπει το ελληνικό πλαίσιο.
Οι τρεις λόγοι που «δείχνουν» Αθήνα
Ο κ. Παππάς παρέθεσε τρεις λόγους για τη συγκεκριμένη χρονική επιλογή: τις θετικές προοπτικές της αγοράς ξηρού φορτίου, την αλλαγή της ελληνικής κεφαλαιαγοράς μετά την ένταξη στη Euronext και τη γεωπολιτική αβεβαιότητα, που καθιστά χρήσιμη την ύπαρξη περισσότερων από μίας χρηματιστηριακών επιλογών.
Η τελευταία παράμετρος συνδέεται με προβλήματα που, όπως είπε, αντιμετώπισε η Star Bulk στην Κίνα λόγω των εμπορικών εντάσεων ΗΠΑ-Κίνας και της εισαγωγής της στο Nasdaq. Έτσι, η Αθήνα λειτουργεί και ως νέο «Plan B».
Δεν είναι το πρώτο, άλλωστε, για την εταιρεία, καθώς μετά το δημοψήφισμα του 2015, η Star Bulk είχε κινηθεί γρήγορα για να δημιουργήσει εναλλακτική δομή management στην Κύπρο, με μικρό γραφείο που διατηρεί μέχρι σήμερα.
Το στοίχημα για το ναυτιλιακό οικοσύστημα
Ο κ. Παππάς έφερε ως παράδειγμα το Όσλο, όπου έχει διαμορφωθεί ισχυρό ναυτιλιακό οικοσύστημα, ενώ εκτίμησε ότι και η Αθήνα χρειάζεται κρίσιμη μάζα αρκετών ναυτιλιακών εταιρειών για να αποκτήσει πραγματικό βάθος.
Για να χτιστεί αυτό το οικοσύστημα, η διοίκηση θεωρεί απαραίτητη τη συνεργασία τεσσάρων πλευρών. Της Euronext, των τραπεζών και αναδόχων, της Πολιτείας και των ίδιων των ναυτιλιακών εταιρειών.
«Είμαι λίγο τσιγκούνης και αυτό είναι καλό για τους μετόχους»
Η προσέγγιση αυτή συνδέεται και με τη φιλοσοφία του Παππά στις επενδύσεις. Όπως είπε χαριτολογώντας, είναι λίγο «τσιγκούνης» και αυτό θεωρεί ότι λειτουργεί προς όφελος των μετόχων.
Για να εξηγήσει πώς απέκτησε αυτή τη νοοτροπία, μοιράστηκε μια προσωπική ιστορία από τις 7 Σεπτεμβρίου 1974. Όπως διηγήθηκε, είχε να επιλέξει ανάμεσα σε δύο αεροπορικές εταιρείες προκειμένου να ταξιδέψει στον προορισμό του. Η μία εταιρεία ήταν αυτή που έπαιρνε κάθε χρόνο και η άλλη μια εταιρεία που η πτήση κρατούσε παραπάνω, αλλά ήταν 150 δολάρια πιο φτηνή.
Επέλεξε να ταξιδέψει με τη φθηνότερη από τις δύο, ενώ το αεροσκάφος της άλλης διαδρομής, όπως ανέφερε, συνετρίβη έπειτα από έκρηξη βόμβας. Η επιλογή αυτή, είπε, του έσωσε τη ζωή και ενίσχυσε έκτοτε τη διάθεσή του να αναζητά την πιο συμφέρουσα επιλογή.
Την ίδια λογική εφαρμόζει, όπως υποστήριξε, και σήμερα η Star Bulk. Η διοίκηση θεωρεί τις τρέχουσες τιμές των πλοίων υψηλές και προτιμά να επενδύει όταν ο ναυτιλιακός κύκλος υποχωρεί. Τα τελευταία περίπου δύο χρόνια η εταιρεία πούλησε σχεδόν 50 πλοία και αξιοποίησε μέρος των κεφαλαίων για buybacks όταν η μετοχή διαπραγματευόταν με μεγάλη έκπτωση έναντι NAV.
Από το 2021 έχουν ανακοινωθεί μερίσματα $1,6 δισ., ενώ από το 2018 έχουν πραγματοποιηθεί επαναγορές περίπου $620 εκατ.
Ισχυρός ισολογισμός
Η Star Bulk ελέγχει 145 πλοία, μέσης ηλικίας περίπου 12 ετών, με αξία στόλου περίπου $4,5 δισ. Στις 30 Ιουνίου είχε $565 εκατ. μετρητά και καθαρό χρέος $476 εκατ., με Net LTV 11,3%.
Στο πρώτο εξάμηνο του 2026 τα έσοδα διαμορφώθηκαν στα $639 εκατ., το adjusted EBITDA στα $299 εκατ. και το adjusted net income στα $198 εκατ. Η εταιρεία υποστηρίζει ότι το ημερήσιο λειτουργικό και διοικητικό κόστος της είναι περίπου 26% χαμηλότερο από τον μέσο όρο των peers.
Nasdaq και Αθήνα
Ο Co-CFO Σίμος Σπύρου σημείωσε ότι η διπλή εισαγωγή δεν δημιουργεί ουσιαστικά πρόσθετες υποχρεώσεις reporting. Η εταιρεία θα συνεχίσει να δημοσιεύει με βάση τα αμερικανικά λογιστικά πρότυπα, με βασική υποχρέωση την ταυτόχρονη διάχυση της ίδιας πληροφορίας και στις δύο αγορές.
Παράλληλα, εξέφρασε θετική έκπληξη για την ταχύτητα με την οποία κινήθηκαν Χρηματιστήριο και Επιτροπή Κεφαλαιαγοράς, σημειώνοντας ότι οι διαδικασίες προχώρησαν μέσα στον Αύγουστο σε περίπου 20-25 ημέρες.
Ελληνική σημαία και ναυπηγεία
Για την ελληνική σημαία, ο Παππάς εμφανίστηκε επιφυλακτικός, επικαλούμενος κόστος και έλλειψη ναυτικών. Υπογράμμισε, ωστόσο, ότι περίπου το 85% των εργαζομένων της Star Bulk βρίσκεται ήδη στην Ελλάδα.
Αντίθετα, είχε ιδιαίτερα θετικά λόγια για την αναγέννηση των ναυπηγείων. Όπως είπε, η εταιρεία έχει φέρει στην Ελλάδα για επισκευές περίπου 70-80 πλοία την τελευταία τριετία-τετραετία, με συνολική δαπάνη που υπολόγισε κοντά στα €120 εκατ.
Για κατασκευή μεγάλων bulk carriers στην Ελλάδα εμφανίστηκε συγκρατημένος, θεωρώντας ότι Κίνα, Κορέα και Ιαπωνία υπερτερούν σήμερα σε κλίμακα και κόστος, με την Κίνα να έχει τις προοπτικές να κυριαρχήσει στην αγορά.
Μια φιλία 69 ετών
Η παρουσίαση είχε και προσωπικό τόνο. Ο κ. Παππάς αποκάλυψε ότι γνωρίζεται με τον κ. Καπράλο εδώ και 69 χρόνια και ότι, πριν από περίπου έξι δεκαετίες, είχαν δώσει δύο υποσχέσεις. Να δημιουργήσουν κάποτε μαζί στόλο πλοίων και να αγωνιστούν στους Ολυμπιακούς Αγώνες. Τη δεύτερη την εκπλήρωσαν το 1980.
Η πρώτη, με έναν διαφορετικό τρόπο από εκείνον που θα μπορούσαν να φανταστούν τότε δύο παιδιά, συνεχίζει να γράφεται σήμερα στην Αθήνα.