Έσοδα που θα προσεγγίσουν τα 60 εκατ. ευρώ και λειτουργική κερδοφορία σχεδόν 18 εκατ. ευρώ προβλέπει για το 2030 η Edison Investment Research για τα τρία ξενοδοχεία του ομίλου AKTI Hotels & Resorts σε Ρόδο και Κω, στα οποία επενδύει η Premia Properties μέσω της θυγατρικής της HotelInvest.
Σύμφωνα με τη νέα έκθεση της Edison Investment Research, με τίτλο «From portfolio growth to earnings delivery», οι επενδύσεις στον ξενοδοχειακό τομέα αναμένεται να αποτελέσουν βασικό μοχλό ενίσχυσης των οικονομικών μεγεθών της Premia (φωτ. ο βασικός μέτοχος Ηλίας Γεωργιάδης) τα επόμενα χρόνια.
Η ανάλυση εξετάζει το επενδυτικό χαρτοφυλάκιο, τις προοπτικές ανάπτυξης και την αναμενόμενη κερδοφορία της εισηγμένης, παρουσιάζοντας, μεταξύ άλλων, συγκεκριμένες προβλέψεις για τις οικονομικές επιδόσεις των τριών ξενοδοχείων AKTI έως το 2030.
Η συγκεκριμένη χρηματοοικονομική ανάλυση αποτυπώνει παράλληλα τη μεταβολή του επιχειρηματικού μοντέλου της Premia, η οποία επεκτείνεται από την εκμίσθωση τουριστικών ακινήτων στην άμεση συμμετοχή στα οικονομικά αποτελέσματα ξενοδοχειακών επιχειρήσεων.
Οι προβλέψεις
Η Edison εκτιμά ότι τα έσοδα από τη λειτουργία των τριών ξενοδοχείων θα διαμορφωθούν στα 44,4 εκατ. ευρώ το 2027 και θα αυξηθούν σταδιακά στα 59,4 εκατ. ευρώ έως το 2030, με την παραδοχή ότι η συναλλαγή θα ολοκληρωθεί έως το τέλος του 2026, επιτρέποντας την πλήρη ετήσια συνεισφορά τους στα οικονομικά μεγέθη της Premia.
Το βασικό σενάριο της ανάλυσης προϋποθέτει ότι η εταιρεία θα αποκτήσει το 100% των ξενοδοχείων και ότι η επένδυση θα χρηματοδοτηθεί με δανεισμό, χωρίς ωστόσο να έχει οριστικοποιηθεί η τελική ιδιοκτησιακή και χρηματοδοτική δομή της συναλλαγής.
Αντίστοιχα, τα EBITDA προβλέπεται να ενισχυθούν από 13,3 εκατ. ευρώ το 2027 σε 17,8 εκατ. ευρώ το 2030, με βάση την παραδοχή για περιθώριο λειτουργικής κερδοφορίας 30%.
Για τη διαμόρφωση των προβλέψεών της, η Edison έλαβε υπόψη τις δημοσιευμένες τιμές δωματίων, τις οποίες προσάρμοσε προς τα κάτω κατά περισσότερο από 40%, ώστε να αποτυπώσει τις χαμηλότερες τιμές των οργανωμένων τουριστικών πακέτων και των συμφωνιών χονδρικής.
Στις εκτιμήσεις της ενσωματώνει επίσης τη σταδιακή βελτίωση της πληρότητας και των εσόδων μετά τις ανακαινίσεις, ενώ το προβλεπόμενο περιθώριο EBITDA 30% βασίζεται σε συγκρίσεις με άλλες ξενοδοχειακές επιχειρήσεις και περιλαμβάνει τις αμοιβές διαχείρισης των μονάδων.
Με βάση το συνολικό επενδυτικό κόστος των 260 εκατ. ευρώ, η Edison υπολογίζει ότι η απόδοση EBITDA θα διαμορφωθεί στο 6,8% το 2030.
Η επένδυση σε Ρόδο και Κω
Η συμφωνία της Premia με τον όμιλο AKTI Hotels & Resorts, που ανακοινώθηκε τον περασμένο Ιούνιο, αφορά το Akti Imperial στη Ρόδο και τα Akti Beach Club και Akti Palace στην Κω.
Οι τρεις μονάδες διαθέτουν συνολικά 1.316 δωμάτια, με κτιριακές εγκαταστάσεις επιφάνειας περίπου 85.000 τ.μ., οι οποίες αναπτύσσονται σε εκτάσεις 300 στρεμμάτων. Πρόκειται για παραθαλάσσια ξενοδοχεία με παρουσία άνω των 20 ετών στην τουριστική αγορά, τα οποία πρόκειται να εκσυγχρονιστούν και να επανατοποθετηθούν εμπορικά.
Η συνολική επένδυση αναμένεται, σύμφωνα με την επίσημη ανακοίνωση της Premia, να ξεπεράσει τα 250 εκατ. ευρώ. Η Edison χρησιμοποιεί στο βασικό της σενάριο ποσό 260 εκατ. ευρώ, εκ των οποίων 235 εκατ. ευρώ αφορούν το κόστος απόκτησης, συμπεριλαμβανομένης προκαταβολής περίπου 15 εκατ. ευρώ, και 25 εκατ. ευρώ τις μεταγενέστερες κεφαλαιουχικές δαπάνες.
Σύμφωνα με την ανάλυση, η ολοκλήρωση της συναλλαγής τοποθετείται έως το τέλος του 2026 και εκτιμάται ότι το πρόγραμμα ανακαίνισης και επανατοποθέτησης των ξενοδοχείων θα έχει ολοκληρωθεί έως το 2029.
Η αλλαγή του μοντέλου
Η επένδυση στα AKTI διαφοροποιείται από τις προηγούμενες ξενοδοχειακές τοποθετήσεις της Premia, καθώς η εταιρεία αποκτά άμεση έκθεση στα λειτουργικά αποτελέσματα των μονάδων.
Μέχρι σήμερα, η Premia έχει αναπτύξει την παρουσία της στον ξενοδοχειακό κλάδο κυρίως μέσω της απόκτησης και μακροχρόνιας εκμίσθωσης ξενοδοχειακών ακινήτων, με βασικό συνεργάτη τον σκανδιναβικό όμιλο Nordic Leisure Travel Group (NLTG).
Στην περίπτωση των AKTI, η επένδυση πραγματοποιείται μέσω της HotelInvest, με την Premia να συμμετέχει άμεσα στην οικονομική απόδοση της ξενοδοχειακής δραστηριότητας. Η καθημερινή διαχείριση των μονάδων προβλέπεται να παραμείνει στον όμιλο AKTI.
Το νέο μοντέλο δημιουργεί μεγαλύτερα περιθώρια αξιοποίησης της αύξησης των εσόδων και της λειτουργικής κερδοφορίας, αλλά συνεπάγεται και αυξημένη έκθεση στους κινδύνους που συνδέονται με την τουριστική ζήτηση, την εποχικότητα, τις τιμές των δωματίων και το λειτουργικό κόστος.
Το ξενοδοχειακό χαρτοφυλάκιο
Με την ολοκλήρωση της συμφωνίας και υπό την προϋπόθεση ότι η Premia θα αποκτήσει το 100% των ξενοδοχείων AKTI, η αξία του ξενοδοχειακού χαρτοφυλακίου της εκτιμάται ότι θα ξεπεράσει τα 500 εκατ. ευρώ, από περίπου 250 εκατ. ευρώ στο τέλος του πρώτου εξαμήνου του 2026.
Σύμφωνα με την Edison, στο συγκεκριμένο σενάριο, τα ξενοδοχεία θα αντιπροσωπεύουν πλέον περισσότερο από το ήμισυ της συνολικής αξίας του χαρτοφυλακίου ακινήτων της εταιρείας, αναδεικνύοντας τον τουρισμό στον μεγαλύτερο επενδυτικό της πυλώνα.
Σημειώνεται ότι στο τέλος του πρώτου εξαμήνου του 2026 οι συνολικές επενδύσεις της Premia ανέρχονταν σε 755 εκατ. ευρώ, ενώ η ακαθάριστη αξία του επενδυτικού χαρτοφυλακίου της (GAV) διαμορφωνόταν σε 705 εκατ. ευρώ.
Το υφιστάμενο χαρτοφυλάκιο των εκμισθωμένων ξενοδοχειακών ακινήτων περιλαμβάνει πέντε resorts, εκ των οποίων τρία λειτουργούν και δύο βρίσκονται σε διαδικασία ανακαίνισης, με στόχο να ανοίξουν τον Μάιο του 2027.
Οι προβλέψεις για την Premia
Πέραν των ξενοδοχειακών επενδύσεων, η Edison προβλέπει αύξηση των συνολικών εσόδων της Premia από 43,6 εκατ. ευρώ το 2026 σε 93,9 εκατ. ευρώ το 2027 και των προσαρμοσμένων EBITDA από 30,1 εκατ. σε 48,4 εκατ. ευρώ αντίστοιχα. Για την περίοδο 2026 - 2030 εκτιμά μέση ετήσια αύξηση των EBITDA κατά 20% και διπλασιασμό του μερίσματος ανά μετοχή σε 0,12 ευρώ.
Ως προς τον δείκτη καθαρού δανεισμού προς την αξία του χαρτοφυλακίου ακινήτων (net loan-to-value - LTV), διαμορφωνόταν στο 62% κατά το πρώτο εξάμηνο του 2026 και η Edison προβλέπει ότι θα αυξηθεί σε περίπου 68% μετά τη συναλλαγή με τα τρία ξενοδοχεία.
Η Premia διαπραγματεύεται περίπου στο 0,6 της καθαρής αξίας ενεργητικού της (NAV), έναντι 0,7 για επιλεγμένες συγκρίσιμες ελληνικές εταιρείες ακινήτων. Η Edison δεν προσδιορίζει συγκεκριμένη τιμή-στόχο για τη μετοχή, εκτιμά ωστόσο ότι η διαφορά μεταξύ της χρηματιστηριακής της αποτίμησης και της καθαρής αξίας ενεργητικού της θα μπορούσε να περιοριστεί, εφόσον η εισηγμένη υλοποιήσει με επιτυχία το επενδυτικό της πρόγραμμα.