Στην αντίστροφη μέτρηση για την πώλησή της βρίσκεται η ΔΕΛΤΑ, ένα από τα δύο τελευταία περιουσιακά στοιχεία της Vivartia που παραμένουν στο χαρτοφυλάκιο της CVC Capital Partners.
Μαζί με τον κλάδο των κατεψυγμένων ζυμών, η ιστορική γαλακτοβιομηχανία αποτελεί ένα από τα τελευταία κεφάλαια της διαδικασίας αποεπένδυσης του αμερικανικού fund από τον ελληνικό όμιλο τροφίμων. Και ενώ το ενδιαφέρον από υποψήφιους αγοραστές υπάρχει, το μεγάλο ερώτημα δεν είναι τόσο εάν μπορεί να βρεθεί μνηστήρας, όσο το τίμημα που θα είναι διατεθειμένος να καταβάλει.
Οι οικονομικές καταστάσεις για τη χρήση του 2025 αποκαλύπτουν μια επιχείρηση με ενοποιημένο κύκλο εργασιών 299 εκατ. ευρώ, αυξημένο κατά 2,5%.
Τα προσαρμοσμένα EBITDA, εξαιρουμένης της επίδρασης του ΔΠΧΑ 16, αυξήθηκαν κατά 20%, φθάνοντας τα 22,2 εκατ. ευρώ από 18,5 εκατ. ευρώ το 2024. Ωστόσο, τα δημοσιευμένα EBITDA υποχώρησαν στα 16,9 εκατ. ευρώ από 18,4 εκατ. ευρώ, ενώ ο όμιλος επέστρεψε σε ζημιές μετά από φόρους ύψους 2,6 εκατ. ευρώ, έναντι κερδών 700.000 ευρώ το 2024.
Σε επίπεδο αποτελεσμάτων προ φόρων καταγράφηκαν ζημιές 1,9 εκατ. ευρώ, από κέρδη 400.000 ευρώ.
Οικονομικές επιβαρύνσεις
Η διοίκηση αποδίδει σημαντικό μέρος της επιβάρυνσης σε έκτακτες επισφάλειες ύψους 4,5 εκατ. ευρώ. Από αυτές, τα 2,5 εκατ. ευρώ αφορούν την αποδοχή εκχώρησης επισφαλούς απαίτησης από συνδεδεμένη εταιρεία του ομίλου και τα υπόλοιπα 2 εκατ. ευρώ έκτακτη επισφάλεια εμπορικής απαίτησης. Σύμφωνα με την ίδια, χωρίς τις έκτακτες και μη επαναλαμβανόμενες επιβαρύνσεις, το αποτέλεσμα της χρήσης θα ήταν κερδοφόρο κατά 1,9 εκατ. ευρώ.
Η διάκριση μεταξύ προσαρμοσμένων και δημοσιευμένων EBITDA έχει ιδιαίτερη σημασία σε μια διαδικασία πώλησης. Με βάση τα πρώτα, το περιθώριο λειτουργικής κερδοφορίας της εταιρείας διαμορφώνεται στο 7,4%, ενώ με βάση τα δεύτερα περιορίζεται στο 5,6%.
Παρά την αύξηση του τζίρου, τα μικτά κέρδη μειώθηκαν στα 78,6 εκατ. ευρώ από 79,7 εκατ. ευρώ, ενώ το μικτό περιθώριο υποχώρησε στο 26,3% από 27,4%.
Στο φρέσκο γάλα, η εταιρεία διατήρησε μερίδιο 17,8% σε αξία και 13,1% σε όγκο, σε μια αγορά που υποχώρησε κατά 2,1%. Στο γάλα υψηλής παστερίωσης, η εικόνα είναι καλύτερη, με τη γαλακτοβιομηχανία να ενισχύει το μερίδιό της στο 28,5% σε αξία και το brand «Του Τόπου Μας» να καταγράφει αύξηση πωλήσεων 11,7% σε αξία και 18,5% σε όγκο.
Στο σοκολατούχο γάλα, όπου το Milko παραμένει ένα από τα πιο αναγνωρίσιμα ελληνικά brands, διατηρήθηκε μερίδιο 37,5% σε αξία. Στα βρεφικά γιαούρτια, το Advance εξακολουθεί να κυριαρχεί, με μερίδιο άνω του 78% στη συγκεκριμένη υποκατηγορία. Αντίθετα, στα φυτικά ροφήματα και σε ορισμένες κατηγορίες επιδορπίων, η ένταση του ανταγωνισμού και η είσοδος νέων παικτών επηρεάζουν τα μερίδια.
Πέρυσι αυξήθηκαν κατά 5,4% σε αξία και 8,7% σε όγκο οι εξαγωγές, με το γιαούρτι να αντιπροσωπεύει το 86% της διεθνούς δραστηριότητας. Είναι ενδεικτικό ότι το 47% της συνολικής παραγωγής γιαουρτιού κατευθύνεται πλέον στο εξωτερικό.
Η εξαγωγική δυναμική, πάντως, δεν αναιρεί τις χρηματοοικονομικές προκλήσεις. Στο τέλος του 2025 ο συνολικός δανεισμός του ομίλου, χωρίς τις υποχρεώσεις από μισθώσεις, διαμορφώθηκε στα 80,5 εκατ. ευρώ, μειωμένος κατά 13 εκατ. ευρώ σε σχέση με το 2024. Από αυτά, τα 67,8 εκατ. ευρώ αφορούσαν μακροπρόθεσμες δανειακές υποχρεώσεις και τα 12,7 εκατ. ευρώ βραχυπρόθεσμες. Παρά την αποκλιμάκωση του χρέους, τα καθαρά χρηματοοικονομικά έξοδα αυξήθηκαν στα 7 εκατ. ευρώ από 6,1 εκατ. ευρώ.
Στις 31 Μαρτίου 2026 πραγματοποιήθηκε κεφαλαιακή αναδιάρθρωση, με έκδοση και στη συνέχεια ακύρωση 13.970.350 μετοχών ονομαστικής αξίας 2,93 ευρώ, στο πλαίσιο επιστροφής κεφαλαίου προς τη μοναδική μέτοχο. Το ποσό αντιστοιχεί σε 40,9 εκατ. ευρώ και, σύμφωνα με την έκθεση, χρησιμοποιήθηκε για την αποπληρωμή ισόποσου ενδοομιλικού δανείου.