Η εικόνα της χρηματιστηριακής αγοράς είναι ιδιαίτερα θετική από τις αρχές του έτους και τα ξένα χαρτοφυλάκια που παραδοσιακά παρακολουθούν και δραστηριοποιούνται στην εγχώρια χρηματιστηριακή αγορά, είναι αρκετά δραστήρια στις ελληνικές μετοχές. Προσβλέπουν δε σε βελτίωση των οικονομικών προοπτικών και τη φετινή χρονιά.
Το γεγονός ότι σημαντικά ελληνικά blue chips εισέρχονται στον ευρωπαϊκό επενδυτικό χάρτη δημιουργεί συγκρατημένη αισιοδοξία για την πορεία που θα ακολουθήσουν οι συγκεκριμένοι τίτλοι το επόμενο διάστημα, ενώ αν συνεχιστούν οι θετικές εξελίξεις και οι εκπλήξεις για τη χώρα μας, ο αριθμός των τίτλων εκτιμάται ότι θα αυξηθεί.
Σε πολλές περιπτώσεις, οι ανοδικές κινήσεις του 15% ή και του 20% μέσα στο πρώτο δίμηνο του νέου έτους μάλλον είναι δείγματα τοποθετήσεων από «δυνατά χέρια» στην αγορά, ειδικά σε μετοχές αξίας με χαμηλές ακόμα αποτιμήσεις με υψηλές επιστροφές και μερίσματα στους μετόχους τους.
Σε αυτήν την κατηγορία ανήκουν, για παράδειγμα, πλέον οι ελληνικές τράπεζες (value stocks), καθώς οι μετοχές τους οι οποίες δείχνουν να τελούν υπό διαπραγμάτευση σε χαμηλότερη τιμή σε σχέση με τα θεμελιώδη μεγέθη τους, όπως είναι τα κέρδη, οι ταμειακές ροές και τα μερίσματα.
Η αποτίμηση και οι αποδόσεις του Γενικού Δείκτη του Χ.Α. είναι ευνοϊκές εν συγκρίσει με τον ευρωπαϊκό μέσο όρο. Επίσης, παρά το ράλι της διετίας, πολλές επιμέρους μετοχές είναι ακόμη διαπραγματεύσιμες με ελκυστικούς πολλαπλασιαστές, ενώ διαρκώς ξεχωρίζουν στο ταμπλό περιπτώσεις μετοχών που θεωρούνται υποτιμημένες.
Δυνατό χαρτί για τη συνέχεια θα μπορούσε να είναι τα ανανεωμένα στρατηγικά σχέδια των ελληνικών τραπεζών για τις διανομές μερισμάτων τα επόμενα χρόνια που σε πολλές φορές προσεγγίζουν το 25%-30% της τρέχουσας κεφαλαιοποίησής τους.
Οι πρώτοι κερδισμένοι
Στο διάστημα του πρώτου διμήνου, για τις εξαγωγικές επιχειρήσεις, τις εταιρείες με δυνατές ταμειακές ροές που φέρουν μικρότερο ρίσκο, αλλά και τις μετοχές με εσωτερική αξία πολλαπλάσια της αξίας τους στο ταμπλό, οι αποδόσεις είναι σημαντικές, στοιχείο που δείχνει ότι κάποιοι διαχειριστές σιγά-σιγά δραστηριοποιούνται ξανά στην αγορά:
- Οι μετοχές των τραπεζών Alpha Bank, Τράπεζα Πειραιώς, Eurobank και Εθνική Τράπεζα έχουν αποδόσεις άνω του 15%, με την Alpha Bank στο +25% περίπου και να προηγείται της Τράπεζας Πειραιώς που ακολουθεί με 22%. Οι δυο αυτές τραπεζικές μετοχές είναι οι δύο πιο «φθηνά» αποτιμημένες στο Χ.Α. τη δεδομένη χρονική στιγμή. Οι μετοχές των Πειραιώς και Αlpha Bank αποτιμώνται σε χαμηλότερα επίπεδα στις 0,68 και 0,61 φορές η Πειραιώς, αλλά και 0,57-0,53 φορές η Αlpha Bank για την περίοδο 2025-2026.Η μετοχή της Εθνικής διαπραγματεύεται με εκτιμώμενο δείκτη τιμής προς ενσώματη λογιστική αξία P/TBV στις 0,85 φορές για φέτος και στις 0,79 φορές για το 2026, με τη Eurobank στις 0,83 φορές και 0,77 φορές το 2025.
- Η μέση τιμή-στόχος για την Coca Cola Hellenic έχει αυξηθεί στα 41,5 ευρώ, αλλά η μετοχή… έχει αιφνιδιάσει την αγορά. Κινήθηκε 23% υψηλότερα και το περιθώριο ανόδου είναι πλέον μηδενικό. Η υπεραπόδοσή της την τελευταία τριετία διατηρείται και οι επενδυτικοί οίκοι, ειδικά αν υπάρξει συμφωνία για την ειρήνη στην Ουκρανία, θα αρχίσουν να ανεβάζουν τις εκτιμήσεις τους, ενώ οι τοποθετήσεις είναι συνεχείς στη μετοχή.
- Η μετοχή της ElvalHalcor έχει αντιδράσει με άνοδο 14% από τις αρχές του χρόνου, παρότι σημειώνει ακόμη αρνητική απόδοση για το χρονικό διάστημα των 52 εβδομάδων. Η μέση τιμή-στόχος είναι στα 2,40 ευρώ και έχει ακόμα περιθώριο ανόδου από τη μέση τιμή στόχο, με χαμηλότερα από 9 φορές δείκτη Ρ/Ε για φέτος.
- Ο τίτλος της Sarantis συνεχίζει από εκεί που σταμάτησε το 2024, με άνοδο +12% στο πρώτο δίμηνο και +27% το τελευταίο δωδεκάμηνο. Ο μετασχηματισμός του ομίλου δημιουργεί υπεραξία στους μετόχους.
- Η Optima Bank, αν και δεν σημειώνει άνοδο όσο οι τέσσερις συστημικές φέτος, είναι πάνω ωστόσο +12% και στο διάστημα των 52 εβδομάδων ξεπερνά κατά πολύ τις συστημικές με +87%.
- Τέλος, με θετικό πρόσημο στη χρονιά είναι και οι τίτλοι της Metlen Energy & Metals και ο Διεθνής Αερολιμένας Αθηνών με +11%, ξεκινώντας με το δεξί και με υψηλές προσδοκίες και για φέτος.
- Από τη μεσαία κεφαλαιοποίηση, σε άλλη διάσταση η μετοχή της Avax με άνοδο 45% φέτος και με τιμές στόχους πάνω από τα 3 ευρώ φαντάζει ακόμα ικανή να συνεχίσει σε αρκετά υψηλότερα επίπεδα.
Ποιοι υστερούν
Υπάρχουν, ωστόσο, και τίτλοι που δεν έχουν δώσει τα αντίστοιχα δείγματα δυναμικής την ώρα που η αγορά κινείται με ανοδικό ρυθμό +10% περίπου:
- Η απογοήτευση του πρώτου διμήνου είναι η μετοχή της Lamda Development με απώλειες της τάξης του 10% και αρνητική επίδοση και στο διάστημα των 52 εβδομάδων. H καθαρή εσωτερική αξία της μετοχής είναι αρκετά υψηλότερα.
- Οριακή πτώση σημειώνει και η Cenergy Holdings με θετικό, ωστόσο πρόσημο για τις 52 εβδομάδες. Το αναπροσαρμοσμένο EBITDA για το 2024 ανήλθε σε 272 εκατ. ευρώ (27% αύξηση σε ετήσια βάση) ως απόρροια των ιστορικά υψηλών περιθωρίων κέρδους του τομέα σωλήνων χάλυβα, ενώ για φέτος το guidance για το αναπροσαρμοσμένο EBITDA τοποθετείται μεταξύ 300 και 330 εκατ. ευρώ.
- Για την Titan Cement International, το ράλι κατά 55% στο δωδεκάμηνο έχει φέρει μια υποαπόδοση για φέτος και μια αποκόμιση κερδών από τα πέριξ των 46 ευρώ, που μάλλον είναι φυσιολογική εξέλιξη.
- Η εικόνα για την ΕΥΔΑΠ με πτώση 7% μέσα σε διάστημα λίγων συνεδριάσεων δεν οφείλεται σε κάποια είδηση, με την απόδοση μηδενική πλέον στο ταμπλό του Χ.Α από τις αρχές του έτους. Οι αναλυτές πλέον δεν προτείνουν τιμές-στόχους για τη μετοχή της ΕΥΔΑΠ και ο κλάδος αδυνατεί να βρεθεί στους κερδισμένους του Χ.Α. από το 2023.
- Σε αρνητικό έδαφος κινούνται οι μετοχές της Alumil, με τις υψηλότερες απώλειες από τις μετοχές του δείκτη της μεσαίας κεφαλαιοποίησης με πτώση 8% φέτος και το διάγραμμά της δείχνει να συσσωρεύει δυνάμεις.