Φτάνοντας στο τέλος του πρώτου φετινού τριμήνου, ολοένα και περισσότερο εδραιώνεται η πεποίθηση ότι η πλειονότητα των εισηγμένων εταιρειών θα εμφανίσει το 2025 υψηλότερη κερδοφορία σε σχέση με πέρυσι, παρά τις μεγάλες προκλήσεις που χαρακτηρίζουν τη διεθνή οικονομία και κόντρα στο γεγονός ότι γίνεται σύγκριση με μια χρονιά εξαιρετικών επιδόσεων.
Οι ανοδικές αυτές προβλέψεις των κερδών -στον βαθμό που θα επαληθευτούν και στην πράξη- διατηρούν τους χρηματιστηριακούς δείκτες (π.χ. P/E, EV/EBITDA) πολλών εταιρειών σε ελκυστικά επίπεδα, παρά το γεγονός ότι οι τιμές των μετοχών τους έχουν καταγράψει σημαντική άνοδο κατά τα τελευταία χρόνια.
Οι κυριότεροι λόγοι αισιοδοξίας των αναλυτών εστιάζονται σε παράγοντες, όπως:
- Τα συνεχιζόμενα θετικά μηνύματα που έρχονται και αφορούν τη φετινή πορεία του εισερχόμενου τουρισμού.
- Το πολύ μεγάλο ανεκτέλεστο υπόλοιπο υπογεγραμμένων συμβάσεων σε κλάδους όπως οι κατασκευές και η πληροφορική.
- Η συνεχιζόμενη αποκλιμάκωση των επιτοκίων, η οποία θα ψαλιδίσει το κόστος χρηματοδότησης των επιχειρήσεων και των νοικοκυριών.
- Η απουσία της έκτακτης περυσινής φορολογικής επιβάρυνσης στα δύο μεγάλα διυλιστήρια (Hellenic Energy και Motor Oil).
- Οι βελτιωμένες λειτουργικές επιδόσεις που αναμένεται να επιτύχουν οι εισηγμένες εταιρείες επενδύσεων ακίνητης περιουσίας (ΑΕΕΑΠ).
Ένας ακόμη παράγοντας που θα πρέπει να συνεκτιμηθεί είναι οι αναπτυξιακές κινήσεις στις οποίες προχωρούν δεκάδες εισηγμένες (π.χ. Metlen, ΔΕΗ, ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ, Aktor Group, Lavipharm), διευρύνοντας τις πηγές κερδοφορίας τους και εκμεταλλευόμενες συνέργειες και οικονομίες κλίμακας.
Αυτό δεν σημαίνει πως όλα τα πράγματα στην ελληνική οικονομία εξελίσσονται ανοδικά. Αντίθετα, υπάρχουν κλάδοι που αντιμετωπίζουν προκλήσεις, όπως για παράδειγμα το λιανικό εμπόριο, η κλωστοϋφαντουργία, αλλά και σημαντικό κομμάτι των εξαγωγικών ομίλων, το οποίο καλείται να αντιμετωπίσει τις παρενέργειες της ακρίβειας και της οικονομικής στασιμότητας στην Ευρώπη.
Οι συστημικές τράπεζες επίσης είναι πολύ πιθανόν να δουν τις φετινές τους κερδοφορίες να περιορίζονται λόγω των κινήσεων της ΕΚΤ στο μέτωπο των επιτοκίων.
Επίσης, ένας κλάδος που υπέφερε πέρυσι ήταν αυτός του χάλυβα (βλέπε τις θυγατρικές της Viohalco ΣΙΔΕΝΟΡ και Sovel, καθώς και τις εισηγμένες Έλαστρον, ΣΙΔΜΑ, Σωληνουργεία Τζιρακιάν, Αφοί Κορδέλλου), πλην όμως φέτος πιθανολογείται ότι θα εμφανίσει αρκετά καλύτερη εικόνα εξαιτίας της υποχώρησης των επιτοκίων και της συγκρατημένης αισιοδοξίας για άνοδο της διεθνούς τιμής του μετάλλου (λόγω δασμών Τραμπ και απάντησης με αυξημένες ποσοστώσεις από την Ευρωπαϊκή Ένωση).
Ενδεικτικές περιπτώσεις
- Η Coca-Cola HBC έχει δηλώσει πως προβλέπει για φέτος σε οργανικό επίπεδο, αύξηση εσόδων κατά 6% έως 8% και κερδών προ φόρων και τόκων (ΕΒΙΤ) 7% έως 11%.
- Ως χρονιά ανάπτυξης χαρακτηρίζει το 2025 η διοίκηση της ΟΠΑΠ.
- Η ΔEΗ αναμένει για φέτος αύξηση του προσαρμοσμένου EBITDA από το 1,8 στα 2 δισ. ευρώ και καθαρά κέρδη άνω των 400 εκατ. ευρώ, έναντι 360 εκατ. ευρώ πέρυσι.
- H τσιμεντοβιομηχανία Τιτάν παρά το ιστορικό ρεκόρ που σημείωσε στις περυσινές της οικονομικές επιδόσεις, αναμένει νέα βελτίωση οικονομικών επιδόσεων μέσα στη φετινή χρονιά.
- Η Cenergy έχει δώσει guidance για φετινό προσαρμοσμένο EBITDA 300-330 εκατ. ευρώ, έναντι επίδοσης 272 εκατ. ευρώ κατά την περυσινή χρήση.
- Η διοίκηση του ομίλου Sarantis αναμένει για φέτος άνοδο πωλήσεων κατά 4,7% (στα 628 εκατ.) και EBITDA κατά 12,7% (στα 92 εκατ. ευρώ).
- To πρώτο τρίμηνο ξεκίνησε ανοδικά για τις εταιρείες που ευνοούνται από τον τουρισμό, όπως για την Αεροπορία Αιγαίου και για τον Διεθνή Αερολιμένα Αθηνών (αύξηση 11,7% κατά το πρώτο φετινό δίμηνο στην επιβατική κίνηση, προερχόμενη κυρίως από το εξωτερικό).
- Η ΕΧΑΕ ξεκίνησε το πρώτο φετινό τρίμηνο με σαφώς υψηλότερη μέση ημερήσια αξία συναλλαγών, με ό,τι αυτό σημαίνει για την οικονομική επίδοση της συγκεκριμένης περιόδου.
- Σε ό,τι αφορά τις θυγατρικές εταιρείες της Ideal Holdings -πέραν της νεοαποκτηθείσας Μπάρμπα Στάθης-, τα Αττικά Πολυκαταστήματα αναμένεται να σημειώσουν μονοψήφιο ποσοστό αύξησης των πωλήσεών τους, ενώ η Byte θα συνεχίσει να αυξάνει τα λειτουργικά της κέρδη (ανεκτέλεστο υπόλοιπο συμβάσεων άνω των 70 εκατ. ευρώ).
- Η σαπωνοποιία Παπουτσάνης αναμένει για φέτος διψήφιο ποσοστό αύξησης στον κύκλο εργασιών της και άνοδο κερδοφορίας.