Η απόφαση της κυβέρνησης Τραμπ να «παγώσει» για 90 ημέρες τους αμοιβαίους δασμούς, εξαιρουμένων αυτών προς την Κίνα, προσφέρει περιορισμένη ανακούφιση στην αμερικανική οικονομία. Σύμφωνα με την ανάλυση της Citi, το μέτρο αυτό δεν αρκεί για να αποτρέψει την επιβράδυνση της ανάπτυξης ούτε την αύξηση του πληθωρισμού.
Παρά την προσωρινή αποκλιμάκωση, οι συνολικοί δασμοί που επιβάλλονται σε κινεζικά προϊόντα, μαζί με ειδικούς τομεακούς δασμούς σε βασικές βιομηχανίες, ανεβάζουν τον μέσο αποτελεσματικό δασμό στις ΗΠΑ κατά περίπου 21 ποσοστιαίες μονάδες σε σχέση με τις αρχές του έτους.
Τρεις βασικοί λόγοι για τη διατήρηση της πίεσης:
- Διατήρηση βασικού δασμού 10% σε όλες τις χώρες, συμπεριλαμβανομένης της Ε.Ε., με τον Καναδά και το Μεξικό να εξαιρούνται προσωρινά από νέες αυξήσεις.
- Νέοι δασμοί 105% στα κινεζικά προϊόντα, οι οποίοι προστίθενται σε ήδη υπάρχοντες δασμούς 20% και έναν προηγούμενο δασμό 10%.
- Διατήρηση ειδικών δασμών σε αυτοκίνητα, αλουμίνιο και χάλυβα, ενώ νέες επιβαρύνσεις σχεδιάζονται για τον φαρμακευτικό και τον τεχνολογικό κλάδο.
Πιθανή έξαρση εισαγωγών και αβεβαιότητα
Η προθεσμία των 90 ημερών αναμένεται να οδηγήσει σε αύξηση των εισαγωγών, καθώς επιχειρήσεις και καταναλωτές θα σπεύσουν να προμηθευτούν προϊόντα πριν την ενδεχόμενη επιβολή δασμών. Αυτό μπορεί να επιβαρύνει την ανάπτυξη του β' τριμήνου, με πιθανή αναπλήρωση από αύξηση της κατανάλωσης στο ίδιο διάστημα -και ενδεχόμενη κόπωση στο γ' τρίμηνο.
Η συνεχής αβεβαιότητα για τη μελλοντική εμπορική πολιτική, σε συνδυασμό με το ενδεχόμενο καθυστερήσεων στις επενδύσεις και την απασχόληση, δημιουργεί συνθήκες επιφυλακτικότητας στην αγορά.
Η Fed έτοιμη να δράσει παρά τον πληθωρισμό
Η Citi εκτιμά ότι τα σημάδια επιβράδυνσης θα γίνουν πιο ξεκάθαρα τους επόμενους μήνες, επιτρέποντας στην Ομοσπονδιακή Τράπεζα να μειώσει τα επιτόκια ήδη από τον Μάιο ή τον Ιούνιο -ακόμα και αν ο πληθωρισμός παραμένει πάνω από τον στόχο. Η Fed αναμένεται να υιοθετήσει μια πιο «ελαστική» στάση, δίνοντας προτεραιότητα στην ενίσχυση της ανάπτυξης και της απασχόλησης.
Παρά τις τελευταίες εξελίξεις, η Citi δεν μεταβάλλει την ευρύτερη μακροοικονομική της πρόβλεψη και συνεχίζει να αναμένει συνολικές μειώσεις επιτοκίων της τάξεως των 125 μονάδων βάσης εντός του 2025.