Παρά το γεγονός ότι οι αποταμιευτές δυσκολεύονται πλέον να εντοπίσουν επενδύσεις σταθερού εισοδήματος με ετήσια απόδοση άνω του 2%, ενδεχομένως τα πράγματα να γίνουν ακόμη πιο δύσκολα γι’ αυτούς μετά την 5η Ιουνίου, ημέρα κατά την οποία είναι προγραμματισμένη η σύσκεψη της Ευρωπαϊκής Κεντρικής Τράπεζας, που θα αποφασίσει για το βασικό επιτόκιο του ευρώ.
Ειδικότερα, σύμφωνα με τα ισχύοντα στην αγορά:
- Τα επιτόκια των τραπεζικών καταθέσεων όψεως και ταμιευτηρίου είναι μηδενικά ή σχεδόν μηδενικά, ενώ η απόδοση των προθεσμιακών τοποθετήσεων στις συστημικές τράπεζες βρίσκεται πλέον σε επίπεδα αρκετά χαμηλότερα του 1% (συντελεστής φορολόγησης 15%). Όπως φαίνεται να εξελίσσονται τα πράγματα, πολλοί θα είναι εκείνοι που δεν θα επιλέξουν να ανανεώσουν τις προθεσμιακές τους καταθέσεις μέσα στο δεύτερο μισό του 2025, λόγω του ότι οι τόσο πενιχρές τους αποδόσεις δεν θα αποτελούν κίνητρο προκειμένου κάποιος να δεσμεύσει τα χρήματά του (ζήτημα ρευστότητας).
- Οι αποδόσεις των Εντόκων Γραμματίων του Ελληνικού Δημοσίου από περίπου 4% πριν από 18 μήνες, έχουν ήδη υποχωρήσει κάτω από το ψυχολογικό όριο του 2% (1,85% στα τρίμηνα ΕΓΕΔ τον Μάιο, 1,74% η έκδοση εξάμηνων αυτή την εβδομάδα). Η απόδοση των ΕΓΕΔ μπορεί μεν να είναι αφορολόγητη, πλην όμως τα νοικοκυριά έχουν τη δυνατότητα συμμετοχής στις δημοπρασίες μόνο για ποσά έως 15.000 ευρώ, ενώ αν αγοράσουν τους τίτλους αυτούς μέσω της δευτερογενούς αγοράς, θα χρεωθούν με προμήθειες που θα ψαλιδίσουν την τελική απόδοση.
- Πηγαίνοντας σε επενδυτικές επιλογές με κάπως υψηλότερο ρίσκο, τα Ομολογιακά Αμοιβαία Κεφάλαια συγκεκριμένης χρονικής διάρκειας (Target Maturity) πολύ δύσκολα μπορούν πλέον να προσφέρουν ετησιοποιημένες αποδόσεις πάνω από 2%, ενώ θα πρέπει να συνεξεταστούν παράγοντες όπως η χρονική διάρκεια της επένδυσης (από 18 μήνες έως και πέντε χρόνια) και ο κίνδυνος default κάποιας τοποθέτησης του αμοιβαίου κεφαλαίου.
- Οι (αφορολόγητες) αποδόσεις των ελληνικών κρατικών ομολόγων κυμαίνονται γύρω στο 2% για τους διετείς τίτλους, κοντά στο 2,5% για πενταετείς και στο 3,3% για τους δεκαετείς. Βέβαια, τα νοικοκυριά μπορούν να τοποθετηθούν μόνο μέσω της δευτερογενούς αγοράς, οπότε τίθεται και εδώ ζήτημα καταβολής προμηθειών.
- Σε ό,τι αφορά τα εταιρικά ομόλογα που τελούν υπό διαπραγμάτευση στο Χρηματιστήριο της Αθήνας (φορολόγηση 5% επί των τόκων) μπορούν σε γενικές γραμμές να χωριστούν σε δύο κατηγορίες. Σε αυτά με υψηλό «κουπόνι» (4%-6%) που διαπραγματεύονται πάνω από την ονομαστική τους αξία (πάνω από το «100») και σε εκείνα με χαμηλότερο κουπόνι (έως 2,8%) που διαπραγματεύονται χαμηλότερα από αυτή. Η ουσία είναι πως υπάρχουν αυτή την περίοδο ομόλογα εταιρειών υψηλής πιστοληπτικής ικανότητας με ετήσια απόδοση (yield) άνω του 3%, ωστόσο θα πρέπει να συνεκτιμηθεί πως ο αγοραστής επιβαρύνεται και με προμήθειες κατά τη διαδικασία της αγοράς τους.
Ζητούμενο βέβαια αποτελεί το πώς θα εξελιχθούν τα πράγματα μετά την 5η Ιουνίου, ημερομηνία κατά την οποία η ΕΚΤ θα αποφασίσει για τα επιτόκια. Αν τελικά -όπως αναμένεται- προχωρήσει σε μια ακόμη μείωσή τους (από το 2,25% στο 2%), τότε θα έχουν επιβεβαιωθεί ήδη από τον Ιούνιο οι αρχικές προσδοκίες των αγορών σχετικά με τη φετινή πορεία των επιτοκίων, αφήνοντας ωστόσο περιθώρια και για μία ακόμη μείωσή τους μέσα στο δεύτερο μισό του 2025, εξέλιξη που θα πυροδοτήσει νέο πτωτικό κύκλο στις αποδόσεις των τίτλων σταθερού εισοδήματος.
Τα ήδη χαμηλά καταθετικά επιτόκια έχουν ήδη στρέψει τμήμα των αποταμιευτών προς εναλλακτικές μορφές τοποθετήσεων όπως τα ΕΓΕΔ, τα Ομολογιακά Α/Κ Target Maturity, τα ασφαλιστικά προϊόντα τύπου unit-linked, κ.λπ.
Επιπλέον, κάποια στροφή έχει παρατηρηθεί ακόμη και προς μετοχές ισχυρών εταιρειών με αξιοσημείωτες μερισματικές αποδόσεις (π.χ. ΟΠΑΠ, ΟΤΕ, Διεθνής Αερολιμένας Αθηνών) ή και μετοχές από τον κλάδο των ΑΕΕΑΠ (Ανώνυμες Εταιρείες Επενδύσεων Ακίνητης Περιουσίας), οι οποίες συνδυάζουν εισόδημα από μέρισμα και επένδυση στην αγορά ακινήτων.