Η Jumbo παραμένει μια ελκυστική επενδυτική επιλογή, υποστηριζόμενη από το ανθεκτικό επιχειρηματικό της μοντέλο, την ισχυρή παραγωγή ταμειακών ροών και την πειθαρχημένη κατανομή κεφαλαίων, επισημαίνει σε ανάλυσή της η Optima Bank.
Μετά τα αποτελέσματα-ρεκόρ του FY25, ο Όμιλος διατηρεί ισχυρή δυναμική το 2026, με τις πωλήσεις να αυξάνονται κατά περίπου 5% σε ετήσια βάση στο επτάμηνο, σε ευθυγράμμιση με την πρόβλεψη της διοίκησης για το σύνολο του έτους, παρά το απαιτητικό μακροοικονομικό περιβάλλον.
Ενώ η καταναλωτική ζήτηση στη Ρουμανία παραμένει υπό πίεση λόγω της δημοσιονομικής εξυγίανσης, ο Όμιλος συνεχίζει να επενδύει στη χώρα, μεταξύ άλλων με το προγραμματισμένο άνοιγμα νέου καταστήματος στην Baia Mare.
Παράλληλα, η επέκταση της Jumbo μέσω δικαιοδόχων αποκτά περαιτέρω δυναμική, καθώς ο Όμιλος επεκτείνει την υφιστάμενη συνεργασία του με τον Όμιλο BALFIN σε έξι νέες αγορές (Ουκρανία, Γεωργία, Αρμενία, Αζερμπαϊτζάν, Καζακστάν και Ουζμπεκιστάν, με την υποστήριξη ενός κέντρου logistics στην Κίνα), μετά την καθιερωμένη συνεργασία με τον εν λόγω δικαιοδόχο στα Βαλκάνια και με τον Όμιλο Fox στο Ισραήλ και τον Καναδά.
Παρότι προσφέρει σημαντικά χαμηλότερα περιθώρια κέρδους, το μοντέλο ανάπτυξης μέσω δικαιοδόχων προσφέρει πρόσθετη ανάπτυξη, με περιορισμένες κεφαλαιακές απαιτήσεις και περιορισμένο κίνδυνο εκτέλεσης για την Jumbο.
Με βάση τις εκτιμήσεις μας, τα μικτά περιθώρια της Jumbο θα μπορούσαν να υποχωρήσουν κατά 100-200 μονάδες βάσης το 2026, αντανακλώντας κυρίως την αυξανόμενη συμβολή των δραστηριοτήτων μέσω δικαιοδόχων, οι οποίες διαρθρωτικά χαρακτηρίζονται από χαμηλότερα περιθώρια· ωστόσο, η αύξηση των πωλήσεων θα πρέπει να στηρίξει την κερδοφορία κοντά στα επίπεδα του 2025 σε απόλυτους όρους, σημειώνει η ανάλυση.
Ξεχωριστά, η κατάργηση της απαλλαγής από τους τελωνειακούς δασμούς της ΕΕ για εισαγωγές χαμηλής αξίας και η επιβολή τέλους διαχείρισης €3 (το οποίο θα μπορούσε να αυξηθεί στα €5 ανά δέμα) θα πρέπει να συμβάλουν στη δημιουργία πιο ισότιμων συνθηκών ανταγωνισμού για τους Ευρωπαίους λιανοπωλητές.
Συνολικά, η ισχυρή καθαρή ταμειακή θέση της Jumbο, η διευρυνόμενη γεωγραφική παρουσία της και η αποδεδειγμένη ικανότητα εκτέλεσης συνεχίζουν να στηρίζουν μια ελκυστική μακροπρόθεσμη επενδυτική πρόταση.
Η Jumbο αποτιμάται επί του παρόντος στις 10,9x τα κέρδη ανά μετοχή (P/E) του 2026, υποδηλώνοντας έκπτωση περίπου 14,2% έναντι των ομοειδών εταιρειών, οι οποίες διαπραγματεύονται στις 12,7x, η οποία κατά την άποψή μας, γράφουν οι αναλυτές, δεν αντανακλά επαρκώς το καλά τοποθετημένο επιχειρηματικό της μοντέλο, τη συνετή στρατηγική, τον υγιή ισολογισμό και το ανθεκτικό προφίλ κερδοφορίας της.
Οι πωλήσεις του Ομίλου αυξήθηκαν κατά περίπου 5,0% σε ετήσια βάση στο 7M26, υποστηριζόμενες από ισχυρή ανάπτυξη στην Ελλάδα +8%, τη Βουλγαρία +13% και την Κύπρο +6%, ενώ η Ρουμανία κατέγραψε πτώση 6%, αντανακλώντας τις συνεχιζόμενες πιέσεις στην αγορά.
Η διοίκηση διατήρησε την καθοδήγησή της για τη φετινή χρονιά, αναμένοντας επί του παρόντος αύξηση των πωλήσεων κατά περίπου 5% και καθαρά κέρδη ύψους €310 εκατ.-€320 εκατ. Για το 2025, η Jumbο διένειμε έκτακτο μέρισμα €0,50/μετοχή και το προτεινόμενο μέρισμα €0,70/μετοχή.
Θέτουμε τις προβλέψεις μας για τα αποτελέσματα χρήσης του 2026, αναμένοντας πωλήσεις του Ομίλου ύψους €1.295 εκατ. (+5,0% σε ετήσια βάση), EBITDA €437,4 εκατ. (+0,2% σε ετήσια βάση) και καθαρά κέρδη €321,5 εκατ. (+0,4% σε ετήσια βάση), γράφουν οι αναλυτές της Optima Bank.
Υποθέτουμε CAGR πωλήσεων 6,4% για την περίοδο 2026-30 και CAGR EBITDA 5,4%. Με μέση λειτουργική ταμειακή ροή €385,9 εκατ., κεφαλαιουχικές δαπάνες €78,0 εκατ. και μερίσματα €154,1 εκατ. κατά την περίοδο 2026-2030, ο Όμιλος προβλέπεται να φτάσει σε καθαρή ταμειακή θέση €1.242 εκατ. το 2030.
Η χρηματιστηριακή θέτει τιμή-στόχο τα €33,4 ανά μετοχή (από €33,5 προηγουμένως) και, ως εκ τούτου, επαναλαμβάνει τη σύσταση «Buy» για τη μετοχή.