Η NBG Securities ανεβάζει σημαντικά τον πήχη για την ElvalHalcor, αυξάνοντας την τιμή-στόχο της μετοχής στα €5,10 από €3,20 προηγουμένως, διατηρώντας παράλληλα τη σύσταση Outperform. Η νέα τιμή-στόχος υποδηλώνει περιθώριο ανόδου 35% από τα τρέχοντα επίπεδα.
Βασικός καταλύτης για την αναθεώρηση των εκτιμήσεων αποτελεί η επιτυχής αύξηση κεφαλαίου ύψους €250 εκατ. τον Ιούλιο του 2026, η οποία υπερκαλύφθηκε κατά 2,75 φορές και τιμολογήθηκε στα €4,20 ανά μετοχή. Τα κεφάλαια θα χρηματοδοτήσουν μέρος του επενδυτικού προγράμματος της περιόδου 2026-2030, ύψους περίπου €455 εκατ., ενώ οι συνολικές επενδύσεις έως το 2030 αναμένεται να ξεπεράσουν τα €850 εκατ.
Το πρόγραμμα περιλαμβάνει, μεταξύ άλλων, νέο έλαστρο ψυχρής έλασης και νέο χυτήριο στον κλάδο αλουμινίου, επέκταση δυναμικότητας στις υφιστάμενες μονάδες, νέο κέντρο ανακύκλωσης στη Sofia Med και επενδύσεις αυτοματοποίησης στον κλάδο χαλκού.
Με την ολοκλήρωσή του, η δυναμικότητα αλουμινίου αναμένεται να αυξηθεί στους 679 χιλ. τόνους από 478 χιλ. σήμερα και του χαλκού στους 303 χιλ. τόνους από 283 χιλ. τόνους. Σε μακροπρόθεσμο ορίζοντα, ο στόχος για το προσαρμοσμένο EBITDA τοποθετείται στα €425-475 εκατ.
Η NBG Securities χαρακτηρίζει καλή την επίδοση της ElvalHalcor στο πρώτο εξάμηνο του 2026, επισημαίνοντας τη δυναμική των τιμών και την ανθεκτικότητα της κερδοφορίας στον κλάδο αλουμινίου. Το προσαρμοσμένο EBITDA αυξήθηκε κατά 6% σε ετήσια βάση, ενώ η παραγωγή ταμειακών ροών παρέμεινε ισχυρή, οδηγώντας σε περαιτέρω αποκλιμάκωση του δανεισμού.
Ωστόσο, οι αναλυτές επισημαίνουν ότι η ορατότητα για το βραχυπρόθεσμο outlook παραμένει περιορισμένη λόγω των γεωπολιτικών εντάσεων, του αυξημένου ενεργειακού και μεταφορικού κόστους, των κινδύνων στις πρώτες ύλες και των αμερικανικών δασμών 50%.
Για την περίοδο 2025-2028, η NBG Securities προβλέπει ετήσια αύξηση 3,5% στις πωλήσεις σε όγκο, 9,1% στο προσαρμοσμένο EBITDA και 7% στα προσαρμοσμένα καθαρά κέρδη. Παράλληλα, εκτιμά ότι ο δείκτης καθαρού χρέους προς προσαρμοσμένο EBITDA θα υποχωρήσει στο 1,7x το 2028 από 2,6x το 2025.
Σε ό,τι αφορά τις μερισματικές αποδόσεις, η χρηματιστηριακή αναμένει αποδόσεις 2,9%-3,5% την περίοδο 2026-2028, έναντι 2,9% το 2025.
Η αύξηση της τιμής-στόχου κατά 59% αποδίδεται κυρίως στην ενσωμάτωση των νέων μακροπρόθεσμων εκτιμήσεων έως το 2034, μετά και την πρόσφατη αύξηση κεφαλαίου. Η NBG Securities επισημαίνει, πάντως, ότι με βάση τους πολλαπλασιαστές του 2027 η ElvalHalcor διαπραγματεύεται με premium 15% έναντι των διεθνών ομοειδών εταιρειών σε όρους EV/EBITDA και 34% σε όρους P/E.
Παρά την αποτίμηση, η χρηματιστηριακή διατηρεί τη θετική της στάση, εστιάζοντας στη ισχυρή θέση της ElvalHalcor στην αγορά, τη διαφοροποιημένη παραγωγική της βάση και τις μακροπρόθεσμες τάσεις που ενισχύουν τη ζήτηση για προϊόντα αλουμινίου και χαλκού.